看懂台股3萬點真相 拆解指數強漲的資金新結構

2026開年，台股氣勢如虹，加權指數在第二個交易日就站上3萬點。在2025年底，許多券商對今年台股的展望都是從3萬點起跳，結果一開年就把目標價填滿了。此刻投資人該怎麼操作？決策前有必要先了解台股行情的驅動力量。《財訊》雙週刊製作專題，解析台股攻上3萬點的漲升結構，盤點資金流向，同時協助投資人擬定台股3萬點之後的不敗攻守對策。

《財訊》報導指出，這波台股多頭的特色，首先是帶量上攻，日成交量曾突破1兆元大關，創歷史紀錄。證交所統計，每天約有35%到40%之間是當沖交易，以高頻交易為大宗，散戶也相當熱中；結果是成交量往AI等熱門股更加集中，尤其是具有轉機性的記憶體相關個股，當沖占單日成交量的比率都達到5、6成以上。整體而言，台股成交量突破1兆元不算是過熱。

其次，台股融資緩慢增加。統計一年來至2026年1月9日，台股市值增加34%，融資金額卻只增加7.9%，從融資水位來看，也沒有過高到失控。第三是漲勢高度集中。大盤從2025年12月18日起漲至2026年1月9日，不到一個月上漲10.3%，在1051檔上市公司中，卻只有127檔（12%）的股票上漲幅度跑贏大盤；而這127檔股票合計市值高達55兆元，占台股總市值99兆元的56%。就算不與指數漲幅來比較，目前同時站上季線、年線的股票也僅有355檔，占總數34%，但它們涵蓋的市值達75兆元，代表大型股的漲勢突出。

根據《財訊》統計，至1月9日，台股站上季線的股票為505檔，站上年線為476檔，占所有上市公司1051檔分別為48%、45%；反觀，一半以上的股票都在季線或年線之下。這種個股分化的表現是台股前所未有，主要是台積電的市值達44兆元，期間漲幅17%超過指數，市值增加6.5兆元。難怪許多沒搭上多頭列車的投資人，對指數3萬點無感。

值得注意的是，近年外資持續賣超台股；2025年賣超約6000億元，本波從低點的2025年12月18日到2026年1月9日，外資仍賣超上市股票243億元，其中大賣台積電793億元。同期投信也賣超台股331億元，但市值型、主動型ETF進場，則買進台積電92億元。

最特別的是自營商，期間買進台股908億元，買超台積電156億元，自營商的買超竟然超越了外資和投信的賣壓，以往在三大法人中屈居弱勢的自營商，此次操作非常值得探究。

《財訊》報導指出，就資金結構觀察，外資站在賣方，推升台股主要動力來自內資。台積電漲勢贏過大盤，在這一波漲幅指數中貢獻度達7成。因此，如何掌握台積電下一步，值得投資人關注。

【完整報導詳見財訊755期】