散戶只能被割韭菜？大叔寄信給1,700名股東、會場追問40分鐘，親手讓套牢股翻漲10倍

編按：在東京銀座有一家神祕的投資人酒吧「STOCK PICKERS」，於二○二一年三月開業。推開門，坐在吧檯前的可能是一位平凡的上班族、一名退休主婦，或是一位不起眼的尼特族，但他們手中握有的資產，卻足以令你萬分驚訝。其中有一位令新手嚮往的，是被稱為「廁所當沖客」的常客Koji。他平日是忙碌的工程師，卻利用如廁的短短三分鐘，創造出每月進帳數十萬到一百萬日圓（約新台幣20萬）、勝率高達98％的驚人戰績。

作者： 酒井富士子◎著, 投資人酒吧STOCK PICKERS◎監修

明明投資的公司業績不錯，股價卻老是不漲？查看財報發現公司坐擁金山，卻既不投資也不配息，反而將資金「借」給母公司？在銀座投資酒吧「STOCK PICKERS」裡，有一位光頭大叔Samanko，他在二○一○年開始投資股票，當發現公司有問題，他不會只當個沉默的投資人，而是用行動力證明：只要採取行動，小股東也能推動企業改革。

揪出「母子上市公司」的結構性陷阱

Samanko 的改革之路始於對「不公」的憤慨。他注意到一家技術領先的公司「AB 化學」（化名），儘管獲利穩定，股價卻長年停滯。細讀財報後他驚覺，這家子公司竟將大量的保留盈餘「貸」給持股過半的母公司。

「這根本是母公司在任意操控子公司，」Samanko 憤怒地表示。於是他在股東大會前寄出了事前提問信，並且在會議上連續追問了40分鐘，卻僅換來含糊其辭的回應……

提問信內容（文字版）：

【股東大會事前提問信】

1.從2022年為止的設備投資計畫和持有的剩餘資金來看，剩餘資金過多，導致資本效率極低。這也偏離了東京證券交易所提出之「8%股東權益報酬率」的改革要求。

2.剩餘資金的用途不明確。這些資金實際上是作為短期貸款借給母公司X，且貸款行為持續了很長一段時間。

3.股價、淨資產與股東回報之間的關係不明確。

股利分配率也低於100%，代表保留盈餘全在經營高層手中。此外每股淨資產為5,330日圓，管理階層有義務「努力」將股價提高到這個水準（目前股價為4,260日圓）。

4. 我想了解董事候選人的選拔方法，也希望聽到候選人對於公司發展的願景。

為什麼沒有任何一位董事候選人出自AB化學，而全來自X公司？希望至少能由AB化學推出董事候選人，透過這一點來展現出公司的改革決心。

提問信內容（圖片版）：

讓股價從3千飆漲至4萬的關鍵：散戶的覺醒

為了讓改革進行，他決定行使法律賦予的「股東名冊閱覽謄寫請求權」，在層層行政阻撓下，終於取得了1,700名個人股東的名單。

為了聯繫這些散戶，他自費15萬日圓，請兒子幫忙掃描標籤，親手摺疊、封口、貼郵票，弄到連指紋都快磨平了。他在信中誠懇呼籲：即使持股不多，只要大家共同參與，就能讓經營者改變想法。

信件內容（文字版）：

AB 化學

個人股東親啟

抱歉冒昧寄這封信給您，我叫 Samanko，是 AB 化學的個人股東。

這家公司，明明股東權益報酬率很低，卻抱著大量閒置資金不運用，甚至實質上只把好處回饋給特定股東，這些問題實在不能坐視不管。去年股東大會時，我向經營層提出許多問題，但畢竟身為一名個人股東，能做的終究有限。

這一次，隨信附上「股東大會事前質問書」給各位，希望能讓各位個人股東也一起意識到這些問題，並協助活絡股東大會。在此誠懇拜託大家能踴躍出席。

股東大會的決議取決於持有股數，但無論持股多少，每位股東都只能派一人出席。就算是只持有一百股的小股東，但只要有一百位共同參與，就能發揮出巨大的影響，相信足以讓經營者改變想法。

即使您已寄出股東大會決議權行使書，但只要帶著身分證明文件，仍然可以出席股東大會。在這種情況下，您之前寄出的決議權行使書就會失效。儘管如此，為避免出錯造成困擾，各位不妨向投資人關係部門確認，以防萬一。

我剃著光頭，如果在股東大會當天能和您打個招呼，我會非常開心。我看上去可能不好親近，但絕非可疑人士。誠摯期待在股東會上與您相見。

AB 化學個人股東Samanko敬上

信件內容（圖片版）：

在他的奔走下，隔年的股東大會氣氛煥然一新，眾多股東紛紛發言支持改革，而公司也終於將母公司的貸款歸零。隨後，市場重新看見了AB化學在次世代電池原料的技術價值，股價從3,000日圓左右一度飆升至40,000日圓。

給投資者的啟示：公司是屬於股東的

Samanko每天凌晨兩、三點起床研究企業現況，像準備考試一樣認真。他強調，並非所有人都要成為積極股東，但理解「公司屬於股東」的基本觀念至關重要。當更多散戶願意踏出「提問」的小小一步，不思改善經營的企業才會逐漸減少。

關於Samanko

FIRE 資歷超過十年。相信即使是小股東也能參與公司事務。對於長期股價淨值比低於一的公司，會透過在股東大會前寄送提問信並遊說其他股東等方式，要求經營高層關注資本成本和股價。

本文摘錄自奇光出版的《歡迎光臨投資人酒吧：7位投資達人陪你喝一杯，借鑑億萬身家經驗，開拓財富視野》

作者：酒井富士子

經濟新聞工作者，金融媒體編輯製作公司「回遊舎」代表董事。

曾任日經HOME出版社（現為日經BP）《日經Woman》、《日經Money》副總編。2003年起擔任現職。秉持「用比任何人都更容易理解的方式傳達財經資訊」的理念，講解對日常生活有用的最新資訊。

監修：投資家BAR STOCK PICKERS（投資家バーSTOCK PICKERS）

以「讓投資人在此度過開心時光」為理念，於2021年3月開業。從初學者到專業人士，各式各樣的投資人都會來到店裡暢談各類投資話題，涵蓋日股、美股到加密貨幣等。店內許多常客都是一流投資人，且經常舉辦相關研討會活動。曾獲諸多電視臺與報社採訪，在投資人間享有高知名度。

譯者：游韻馨

在豆府小樓與豆豆們一起過著鄉下生活的自由譯者。譯作包括《最高理財術》、《超越牛熊的獲利策略》、《amazon絕對思考》、《全世界有錢人都在做的財富倍增法》、《一人創業強化攻略》、《自主學習》等多部作品。