長虹大規模籌資！殖利率7%可存股嗎？

長虹大規模籌資！2026 年有望否極泰來

近期長虹（5534）董事會決議，要辦理現金增資發行新股，發行總面額為 2.5 億元，若以 2025/11/14 收盤價 75.50 元，再加上市價 8 折估算(現金增資價格通常低於市價)，預計籌資規模約 15 億元。另外因應中長期發展，還可能會發債 15 億元，合計總籌資規模高達 30 億。 (編按：本文首見於11月18日)

公司會如此大規模充實營運資金，主要就是目前銀行受《銀行法》第 72 條之 2 的不動產放款比率限制，導致建商要再像銀行借款購地、建地變得困難，所以只好跟股東拿。

不過回顧 2025/11/12 的興富發（2542）文章，由於目前「新青安貸款」排除在法規外，間接暗示營建股最壞情況已過，所以只要未來建案能見度高的公司，還是值得注意，而長虹(5534)一直在我的存股名單中，今天就幫大家更新內容。

首先檢視「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統，預估長虹(5534) 2025 年 EPS 雖然衰退 47.6% 達 4.11 元，但 2026 年 EPS 可望轉為成長 285.6% 至 15.85 元，顯示獲利將否極泰來，甚至挑戰歷史次高。以下內容將繼續完整說明公司簡介、營運展望、價值評估、操作技巧等。

長虹：推案以雙北地區為主，除住宅外亦積極發展商辦

長虹(5534)成立於 1975 年，並在 2002 年掛牌上櫃、2004 年轉上市。公司主要推案地區以雙北為主，同時也有跨足台中、彰化一帶地區，建案除住宅以外，近年也開始大幅增加商辦。另外公司有 100% 轉投資甲級的宏林營造廠，多數營造皆是委託該子公司負責，以便於掌握施工進度、品質、成本控管等。

觀察建案完工時程是投資「營建股」的關鍵

接著從圖 2、圖 3 觀察長虹近年營運狀況，雖然公司每年推案穩定，然而建商認列獲利的時間點，是以「完工後向客戶交屋」為基準，只要完工時程遞延，獲利認列的時間也會受影響，例如 2015、2021 剛好就是相對空窗期，不過在經過谷底之後，隨著大量新建案完工，獲利又可重返成長軌道。

至於 2023 年營收雖然較 2022 年成長，但 EPS 卻明顯衰退，主因 2023 年的新建案早期都先預售完畢，但近幾年營造成本攀升，使毛利率由 4 成下滑至 3 成。由此可知，未來推出預售屋的時間點也是經營能力的重要考驗。

展望長虹：法人預估 2025 年 EPS 衰退 47.6% 達 4.11 元，但 2026 年將轉為成長 285.6% 至 15.85 元

預估 2025 年有 2 大新建案完工，合計總銷 70.5 億元

展望長虹(5534)未來營運，可搭配圖 4 一起觀察，目前預估 2025 年共有 2 大新建案完工，合計總銷約 70.5 億元。建案包含已經在 Q2 開始陸續認列的「長虹天韻」，以及總銷 30.1 億元的「松德長虹」，會在近期完工交屋。

另外 2024 年底已經完工的「忠孝詠吉」，總銷約 31 億元，由於目前尚未完銷，因此剩餘的 20% 仍可一邊銷售一邊認列。

預估 2026 年有 5 大新建案完工，總銷翻倍成長達 313.7 億元

至於 2026 年方面，目前預估將有 5 大新建案可望完工，整體總銷可翻倍成長達 313.7 億元。建案包含 43 億元的「雲創科技大樓」、100 億元的「ICT科技大樓」、21.2 億元的「長虹天際」、29.5 億元的「長虹 MVP」、120 億元的「虹創科技大樓」。

要特別注意 2 大商辦大樓是否找到客戶成功出售

不過要特別留意，「擇期公開」的商辦大樓，包含「ICT 科技大樓」與「虹創科技大樓」，目前都正在尋找合適客戶想要整棟出售，但若無法在 2026 年底前順利認列，預估 EPS 就有被下修的風險，且案子總銷規模龐大，只要少一個就會大幅影響 EPS，須持續關注動態新聞。

另外，由於公司要進行增資，所以未來股本膨脹後也會稀釋 EPS，這同樣是 2026 年的 EPS 潛在風險。

長虹(5534)股價淨值比法評估：

法人預估 2026 年股價淨值比位階：近 5 年平均最低之下

利用「陳重銘-不敗存股術 APP」的「價差評估」功能，顯示長虹(5534) 2025/11/14 收盤價 75.50 元，低於合理價。再將畫面移動至「股淨比區間」，檢視近 5 年平均股淨比，發現法人預估 2025 年股淨比為 1.08 倍，低於近 5 年平均股淨比的 1.24 倍，顯示估值相對便宜。(備註：股價淨值比 = 股價 / 每股淨值，由於營建類股具有景氣循環特性，因此適用股淨比評估)

若再參考 2026 年預估股淨比則為 0.90 倍，甚至低於 5 年平均最低股淨比的 1.05 倍。(備註：接近年底，市場會更在意 2026 年 EPS 與股淨比)

另外也提醒大家法人會隨著長虹(5534)最新營運與產業狀況，在未來調整預估 EPS，須持續追蹤相關消息，新建案完工進度、房市政策變化等。

(備註：長虹(5534)的陳重銘-不敗存股術 APP 策略為「陳老師動態清單」，進階篩選條件包含「預估每股淨值」、「週期區間 5 年」、「股利發放連續 5 年以上」、「獲利連續 5 年以上」)

長虹(5534)：長期平均殖利率 6.85%，存股賺價差皆可考慮

觀察長虹(5534)股利政策，主要以發放現金股利為主。過往特性，在獲利高峰年度如 2016～2020 年及 2022 年時，隔年股利盈餘分配率多落在 5～6 成，至於獲利低谷的 2015、2021 則會為了維持穩定現金股利在 5～6 元左右，進而大幅提高盈餘分配率，例如 2016 年的 116%、2022 年的 100%。

整體來說，考量長虹(5534)長期推案及股利政策皆有穩定特性，可考慮作為存股選項之一。另外隨著新建案即將完工交屋的預期，從中找機會賺波段價差也是可行的策略。

重點結論：長期推案穩定且殖利率約 7% 可存股

展望長虹未來營運，預估 2025 年有總銷約 70.5 億元的新建案完工，且 2026 年更可翻倍成長達 313.7 億元。雖然 2 個商辦大樓尚未找到客戶可以整棟出售，但仍有一年時間耐心等待。

綜上所述，法人預估長虹2026 年 EPS 將成長 285.6% 達 15.85 元。以法人預估 2026 年股價淨值比為 0.90 倍來判斷，低於近 5 年平均最低股價淨值比的 1.05 倍，顯示估值相對便宜。

接著觀察長虹股價月 K 線圖，雖然長期看起來好像沒有動，不過從還原權息月 K 圖可以發現，其實股價長期向上，顯示推案穩定及 6.85% 高殖利率，確實有讓存股族同時賺到股息與資本利得，這也是我選進存股計劃的原因。

操作技巧方面，根據歷史經驗來看，可以參考原權息月 K 圖，每當股價回檔至月 20MA(綠線)，往往是相對便宜的機會，至於 60MA (橘色)則是可遇不可求，同時還可搭配月 KD 黃金交叉當作加分。

考量目前就位於 20MA 下方，甚至非常接近 60MA，已經算是相對便宜，再加上預估 2026 年股淨比被低估，所以值得關注。

潛在風險：建案完工進度、房市政策變化不如預期

最後要提醒投資人，未來仍要持續關注包含建案完工進度、房市政策變化。只要上述有不如預期的事件發生，都將使法人下修預估 EPS，對股價也容易因此產生負面影響。

貼心警語：

投資股票必須加上「安全邊際」，例如打 9 折，才可避免買貴並因應突發狀況

法人預估 EPS 隨時會根據公司最新營運、產業狀況作調整，要持續關注

本文獲不敗教主-陳重銘授權轉載，原文請點此

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。

以上專欄作家文章不代表本報觀點。