Google被低估的AI巨人 Gemini 3引爆台鏈新飆股

谷歌推出Gemini 3的AI模型讓市場驚艷，功能甚至比ChatGPT現有AI模型更強大，帶動母公司Alphabet股價創新高。當Gemini 3挹注到谷歌的搜尋引擎和雲端平台上後，有利市占率擴大；TPU v7晶片推出，象徵谷歌自研晶片進入新的里程碑。本周三出刊的《先探投資週刊》2381期就來跟大家聊Google這個沉默的ＡＩ巨人，除了它是如何從落後到急起直追的轉變，特別是這個時候Google正要加速蓋資料中心、大量採購設備、瘋狂架伺服器，整條供應鏈立刻亮燈運轉，台股的受益概念股從晶片設計服務、印刷電路板以及銅箔基板到光通訊等，都看到明顯的訂單份額增加，這剛好呼應一個邏輯，那就是Google越急，台灣供應鏈就越忙！

日前Nvidia財報呈現利多不漲，但谷歌的掛牌母公司Alphabet股價卻不斷創新高，甚至頗有當年Nvidia股價多頭時期的風範，資本市值不但超越微軟，還逐步朝四兆美元逼近。假如未來會有更多強勢的ＡＩ公司冒出頭並推出更強大的ＡＩ模型與相關App產品，並能因此獲利，ＡＩ不但不會泡沫化，還會在各層面上進一步改善人類的生活。

搜尋引擎變得更強

最近谷歌推出Gemini 3的ＡＩ模型，被市場認為超越ChatGPT的功能，引發使用者的追逐。這讓市場看到Google AI的商業模式成形，而不是只是追趕OpenAI。

過去市場質疑谷歌在ＡＩ的技術反應較慢、只會燒錢以及被OpenAI壟斷，在推出Gemini 3後，它能夠同時處理文字、圖片、影片、音訊和程式碼，不必分開處理。而且這次谷歌很大方，讓所有使用者在推出的第一天就取得Gemini 3 Pro預覽版，同時導入搜尋服務。

谷歌這招讓市場發現，Gemini的技術有超車ChatGPT的情況，當Gemini被導入ＡＩ搜尋摘要（AI Overview）和多輪搜尋（Multi-turn query）後，這會讓使用者在谷歌的搜尋平台停留更長的時間以及更高價值的搜尋意圖。因此，市場把谷歌這次的表現解讀成，谷歌的搜尋引擎霸權沒有遭ＡＩ顛覆，反而因為有更強大的ＡＩ技術，讓搜尋引擎變得更強。

這會讓過去ＡＩ模型市場被OpenAI壟斷的現象，變成走向多個模型競爭格局。谷歌會把Gemini最新版本的技術變成谷歌雲端平台（ＧＣＰ）的核心技術，這讓華爾街市場發現相對於Nvidia、蘋果和微軟的資本市值相比，谷歌掛牌的母公司Alphabet的資本市值遭低估，帶動近期股價大漲，資本市值超越微軟，成為全球第三大資本市值企業。

Alphabet淨利最高

就整獲利能力（營益率、淨利）來說，Alphabet不會輸給蘋果，且僅在營益率表現上僅輸給Nvidia的六二．四％和微軟的四五．六％。隨著Nvidia的市值一度超過五兆美元，蘋果市值超過四兆美元以及當時微軟也一度超過四兆美元來看，Alphabet當時的市值僅約三兆美元出頭，以獲利能力和產品的成長性推測，的確遭市場低估。谷歌在反托拉斯官司案被判不用被分割的最大利空結束後，以及第三季交出亮眼的財報數據，終於掀起這波股價的漲勢。

就傳統的廣告公司來說，基本上市場不會給予太高的本益比。但在網路時代，主要廣告收入都與網路有關，而來自網路廣告的成長比傳統網路公司強勁許多，這是因為現在大型網路廣告公司透過自有的搜尋引擎技術，讓廣告達到最有效率的目標閱聽人，就能讓廣告主更願意掏錢買廣告。

谷歌、Meta和亞馬遜都有自己的網路搜尋引擎技術，尤其是這幾年導入ＡＩ相關技術後，使得他們的廣告業務大幅成長，市場願意給這三家大型網路廣告公司更高的本益比。

除廣告外，谷歌第三季來自雲端運算的營收一五二億美元，營收占比約十四．八％，谷歌雲端部門第三季營收年增率達三四％，是該公司成長最快的部門，也是市場最重視的部門，影響市場給予Alphabet的本益比空間。

根據今年第二季全球雲端運算的市占率來看，亞馬遜AWS市占率三○％、年成長率約十八％，微軟Azure市占率二○％、年成長率二七％，谷歌雲端平台市占率十三％、年成長率二八％。由此來看，谷歌雲端平台的成長率是最高者。

本文完整報導、發燒個股動態，以及更多第一手台股投資訊息，請見先探投資週刊2381期。