退休後才會發現的事！她意外離開職場撐過8年：四個正確觀念讓人少走彎路

文／嫺人

在2017年底49歲被退休之前，「退休」從沒出現在我的視野中。買房、育兒、孝親、理財，歲月就這樣走過，直到退休才發現：原來花費和理財方式的選擇，都會影響到「退休金夠不夠」。因此，書裡有句話特別打中我：「對大部分人來說，財務規劃就是退休規劃。」。

我糊裡糊塗就上了「退休」這艘船，而擔心退休金不足、還沒上船的大家，是不是有謹慎看待它？

作者肯恩．費雪是觀點經常被引用的大師，但他的創造力遠不及網路上充滿的讓人無所適從的各式「自創理財心法」，你會讀到的是他引用金融理論和實證數據來破除偏誤。

以下四點，是我看到最醒腦的提醒：

一、滿意不等於達標

當說：「這檔ETF、基金報酬令人滿意。」要問，和大盤比過嗎？

費雪指出，投資該選定「基準指標」，像是和標普500、MSCI世界指數比，而如果有股債配置，就要和股債混合指數比。

在台灣，各種配息工具受到熱愛，雖然配息讓人當下安心，但長期報酬往往落後大盤。可能導致退休前累積不夠，退休後則可能因成長性不足，讓資金提早見底。

二、主動、被動投資都很難

總有人跟我說：「我選的股票績效好、是大盤的好幾倍。」但作者提醒：今天能大漲的標的，你就要準備明天可能大跌。作者說到，在數十年職業生涯中，少見專業基金經理人能靠集中選股長期打敗市場的。如果覺得主動選股簡單，反而該要擔心接著的風險。

至於被動投資大盤指數看似簡單，但難在「相信市場長期向上」並能熬過股災。

我是把自己的投資績效對照大盤指標一段時間發現果然落後，並且因為寫作的關係經常看歷史數據，才能比來跟我說「抱住投資很難」的讀者信心堅定，也才能靜心長期持有。

三、波動不是風險，沒達到退休目標才是

退休後經歷幾次股災起伏，彷彿從地獄又上天堂，深深認同：「真正傷害投資人的，不是波動，而是我們對波動的反應。」

歷史上，標普500的二十年滾動報酬沒有一次為負。暴跌之後，往往是大漲。股災時撤出，看似聰明，卻是切斷長期複利。該要思考「短期波動」和「長期無法達成退休的目標」，哪個才是真正的風險？

四、現金流不等於配息

因為退休需要現金流，所以必須買高配息商品？費雪直說，這是個錯誤！你可以「自產股息」！即便是市值型投資也有配息，不足的部分定期賣出一些持股補足即可。配息＋價格成長的「總報酬」才是王道。

為配息安心而重壓高股息商品，代價是長期報酬偏離大盤，危及退休安全。

6%–10%的高配息讓退休變簡單？但書中試算顯示，過高的提領率讓退休金過早見底的機率大幅升高。也因為這樣，我退休後才奉行4%法則。

退休不等於「配息人生」

說到退休只想到當下每月生活費？忘了長期還有不可預期的醫療、長照、突發事件等大筆支出？「配息人生」易懂又安心？但退休後需要資產能健康成長才能陪伴度過數十年歲月。

本書沒有明牌，但正確的觀念就能讓人少走彎路。這些提醒與其看成是唱衰某些理財方式，不如視為對漫長退休期的風險提醒。

透過「資產配置＋合理提領率」合體得到安心，這也是我退休後幾年來的實踐。

摘自【推薦序】看見費雪最醒腦的投資提醒（本文作者為理財作家、「嫺人的好日子」版主 嫺人）

本文節錄自天下雜誌出版的《肯恩費雪的長富投資法》

作者簡介

肯恩．費雪 Ken Fisher

「費雪投資公司」（Fisher Investments）創辦人、執行董事長暨共同首席投資長。他自1984年在《富比士》（Forbes）雜誌每月專欄「投資組合策略」（Portfolio Strategy）持續撰文逾32年，備受讀者信任，是《富比士》有史以來連載時間最長的專欄作家。

目前他每月為全球主要媒體撰寫母語專欄，包括美國的《紐約郵報》、英國的《每日電訊報》、臺灣的《商業周刊》、被稱為「中國彭博社」的《財新》、香港《信報》，以及歐洲、拉丁美洲等，總計25篇客製化專欄涵蓋的國家和語言種類之多，覆蓋面之廣，超過任何其他類型的專欄作家。

他也經常出現在全球財經和新聞媒體上，包括福斯新聞、福斯商業頻道、天空新聞（英國和澳洲）、彭博社（加拿大和亞洲）、CNN國際頻道和BBC，同時活躍於社群媒體，並經常接受美國、英國與德國等金融或商業期刊的訪問與報導。

2010年，《投資顧問雜誌》（Investment Advisor）將他列為近30年來對投顧業最富影響力的30人之一，與指數基金之父約翰．伯格、前聯準會主席葛林斯潘等人並稱。

2025年入選德州商業名人堂。他在2024年《富比士》美國400富豪榜上排名第86位，在2025年全球億萬富翁榜上排名第224位。1979年創立的費雪投資與旗下附屬公司服務全球大型機構和高淨值人士，截至2025年6月30日，管理資金超過3,320億美元。

他在1970年代開創名為「股價營收比」（Price-to-Sales Ratio，又稱市銷率）的投資分析工具，現已成為金融核心課程的一部分。

另著有《形塑市場的巨人》《當代財經大師的獲利真相課》《華爾街的華爾滋》《投資最重要的3個問題》《10條路，賺很大》《投資詐彈課》《華爾街傳奇基金經理人肯恩．費雪，教你破除50個投資迷思》《跟著肯恩費雪洞悉市場》《擊敗群眾的逆向思維》等11本暢銷作品，是《紐約時報》暢銷作家。

菈菈．霍夫曼斯 Lara Hoffmans

和肯恩．費雪合寫過多本書，包括《投資最重要的3個問題》《投資詐彈課》和現在這本。她也為《富比士》與其他金融刊物撰稿。

克里斯．查爾米耶洛 Chris Ciarmiello

費雪投資公司的研究分析師。除了協助寫書之外，查爾米耶洛經常和費雪合作，創作許多流傳全球的文章。他畢業於康乃狄克學院（Connecticut College）與新學院（The New School），目前住在華盛頓州溫哥華市。