投資人會掉入最糟糕的陷阱：這次不一樣

編按：作者擁有「技術分析師之中的技術分析師」美譽，但他認為如果不能學會控制自己的情緒，就算方法論再嫻熟，也無法獲得好的結果。在投資交易市場裡，真正決定盈虧的關鍵，不是分析工具，也不是神祕的內線消息，而是能否駕馭內心的恐懼、貪婪與固執。

作者：馬丁．普林

投資人會掉入的最糟糕陷阱之一，就是脫離經過測試的方法或投資理念，然後用一句「這次不一樣」來合理化自己的決定。市場在達到、甚至超過技術面或基本面的正常指標時，群眾的想像力就會被某種看似合理的說法所帶動，去期待價格能繼續上漲。這些說法通常非常具有說服力，因為它們總是在市場樂觀情緒高漲、大家都預期價格會再創新高時出現。然而，這些主張多半建立在希望而非事實之上，那些不利的現實，往往就這樣被刻意忽略了。

就在這種氛圍中，大家對「新時代來了」這種說法照單全收，幾乎沒有人冷靜地思考，這樣的看法到底有沒有真正的依據。問題是，押注那種過去從未發生過的情況，幾乎每次下場都很慘。

1920年代時就發生了一個經典的例子，當時許多投資人認為股價已達到新的高原期，因為經濟前景持續看好。很少有人重視股票估值已過高及融資槓桿過於極端的事實。當時的「併購狂潮」與其他類似的虛幻概念深深吸引了大眾想像力，人們放下警覺，輕易相信「新時代」這種虛妄的說法，從而失去了對基本面該有的關注。

另一個例子則出現在1970年代初期，當時基金經理們熱衷於所謂的「漂亮50」（Nifty Fifty）。這些公司因其穩定的成長率和穩健的財務狀況而被視為「一勞永逸」的股票，包括雅芳（Avon）、全錄（Xerox）和寶麗來（Polaroid）。在這股狂熱中，這些股票的本益比被推高到極不現實的水準，但無論價格多高都還是繼續上漲。但是這些股票的估值不只是在歷史上看來過高，相對於市場其他部分也顯得離譜。毫不意外，這些個股在1973年到1974年空頭行情中遭到重創，多數花了整整十年才回到先前的高點。

在類似1920年代和1970年代的情況中，警告訊號通常出現得很早，結果投資人未能及時行動。一些投資人可能提前察覺到市場將觸頂並退出市場，但是當價格繼續上漲時，他們認為價格永遠不會回跌。於是這些投資人又在最錯誤的時機重返市場，忘記了之前令他們退出的所有原則，所以必須承受行動的後果。在這兩個例子中，支撐股價持續走高的背後邏輯其實都是錯的，因為股價早已遠遠超出正常的估值基準。

別讓經濟數據的波動，毀了你的財務狀況

根據單一經濟數據而不考慮趨勢來做出投資決策，是另一條通往失敗的捷徑。現在我們經常看到，市場會提前因為預期某些經濟數據的好壞而出現上漲或下跌。但當數據公布後，結果若與市場預期相反，市場就會立刻出現激烈反應，將先前因預期而建立的投機部位迅速出清。這類劇烈波動對媒體來說無疑是興奮劑，因為他們最愛報導充滿戲劇張力的市場情緒。但對於被捲入其中的投資人或交易者來說，這絕非好事。

但是能夠保持專注和洞察力的投資人，反而有機會從這些市場錯位中獲利。

我們很容易因為周圍的事件和新聞報導而分心。意外的價格波動會刺激我們的情緒，成為另一個干擾源。在這種情況下，我們必須確保不會被誤導，避免錯誤地以為主要趨勢已經反轉。正如冬日裡的一抹暖陽，未必代表春天已到來；一則單獨的好消息，也不代表熊市結束了。我們需要學會退一步，看到大局，不要見樹不見林。

無論我們採用哪種交易系統或長期基本面方法，堅持既定策略很重要。如果偏離原則，我們便失去做出理性決策的基礎。

本文摘自樂金文化的《技術分析大師的心理操盤術：拆解李佛摩、巴菲特等投資大師的常勝心法，避開買賣決策的情緒陷阱》

作者：馬丁．普林（Martin J. Pring）

世界知名技術分析師，《巴倫週刊》推崇為「技術分析師之中的技術分析師」。

普林透納資本集團（Pring Turner Capital group）的共同創辦人，也是Pring.com的創辦人，該網站專門提供研究資料給全球各地的金融機構與個人投資者使用，另外還提供15個小時以上有關技術分析的互動式教學影片。

自1984年以來，他出版投資快訊月刊《跨市評論》（The Intermarket Review），提供有關世界主要金融市場的長期發展狀況。

2012年他與標普道瓊指數有限公司（S&P Dow Jones Indices）合作創建道瓊普林商業週期指數（Dow Jones Pring Business Cycle Index）。

2013年他加入金門大學擔任兼任教授，負責技術分析方面的研究所課程。

著有技術分析經典《技術分析精論》。