有些股票是用來看，不是用來買的！他一年獲利76%：為何永遠要注意今年股王誰來當？

編按：作者曾任國內大型金控下投資事業處副總。2022年10月出版《台股大循環操作術》時，就在書中明確點出：台股2023年值得期待，2024年後的修正要小心。果然2023年台股上漲26.8%，也如預期的在2024年7月中過後，出現明顯回檔，甚至在2025年3月下跌超過2,000點。而他早在那之前就出清持股，改配置生技股，成功躲過股災。　這麼精準的行情預測，怎麼辦到？　　

作者說，方法很簡單：操作不能看情緒，而要守紀律；獲利的口訣，讓黃嘉斌守住紀律。

他如何選股，一年獲利76.3％？口訣：「有些股票是用來看的，不是用來買的」。買不起聯發科（2454）、信驊（5274）這些高價股沒關係，但得看懂台積電（2330）、大立光（3008）這些股王股后代表的賺錢指標，口訣是「永遠要注意今年股王誰來當」。為什麼？

記住「輸家不是看錯方向，而是沒有看法」。當台股從「量變」轉為「質變」，怎麼建立投資想法，才不會追高殺低？想長期持有？口訣「掌握潮流又創造需求」，這檔股必賺！這種股票哪裡找？找到獨占企業，6年漲10倍也不意外！

作者： 黃嘉斌

有些股票是用來看的，不是用來買的

記得剛投入股市時，常聽到一些老手會在盤勢不明時說： 「如果台塑（1301） 不能漲到○○元，大盤就準備要拉回了……。」言下之意，好像台塑得漲上去，不然大盤指數就要跌下來，這樣才符合「股市倫理」。

當時雖然不是很清楚那些老手為什麼這樣說，不過，我發現在一些重要的位置區，加權指數和台塑的股價確實有著微妙的關係。這樣的關係在1995年以前可供參考，至於近年來最常被提及的，就屬台積電（2330）了。

現在想想，其實原因很簡單，就是「權值」的觀念罷了。在一、二十年前，除了銀行股，台塑所占的權值最大，台塑的股價走勢當然攸關加權指數。尤其它是塑化產業的龍頭，更左右國內的經濟。

時至今日，台塑已被台積電取而代之，台積電與加權指數的關聯度自然最高，但是兩者之間有時還是會出現短期的背離現象，此時不是龍頭權值股先拉回，就是指數會跟上來。這在象徵權值意涵的ETF（指數股票型基金）上，也具備同樣的現象。

權值股的漲跌，會影響加權指數起落

從指數來看，的確可以找到相對應高權值的個股，或是以ETF當成指數的參考。有些專門賺取套利的外資，會利用兩者間的關係做一些價差交易，要特別提醒投資人的是，這需要大額度的資金，還得透過槓桿倍數放大才能達成。

多數時候，這些高權值公司只是用來看的，不是用來買的，例如透過股價倫理的評估方式，去觀察大盤走勢，這些公司都可以成為重要的參考指標。

在某一產業中，通常規模較大、較知名的公司評價（本益比及股價淨值比）應該要高於較小型的公司。比方說，當富邦金（2881）的評價若高於國泰金（2882）時，就是改變了股價倫理，其背後必然有特殊原因，檢視這幾年兩家公司的獲利水準及成長性，確實富邦金表現優於國泰金（2025年首季富邦金EPS為3.01元，國泰金為2.17元），因此評價上已逐漸追上國泰金。

此外，投資實務上一直存在著「指標股」或是「指標產業」等，這些就好比是領頭羊，只要有領頭羊存在，就會帶領整個族群行進的方向。一般來說，領頭羊都是在族群中經過激烈競爭後的勝出者，例如提到半導體業的領頭羊時，自然會聯想到台積電（2330），其他產業如光學鏡頭教父的大立光（3008）、IC設計的聯發科（2454）、航運業的長榮（2603）、陽明（2609）等，都是投資人論及該產業時的首要聯想。

扮演領頭羊的，有時是最大的權值股，有時是某特定產業或個別公司，這些都有不同的意義，我們先從最大的權值股談起。

請試想一個情境：如果台積電連續兩天都跌停的話，台股加權指數會如何表現？首先，台積電約占大盤權值36.4097％（2025/4/30）的比重，假設加權指數來到20,000點的位置，那麼台積電一旦跌停板，將立即影響加權指數782點（20,000 ×36.4097％× 10％〔最大漲跌幅規定〕＝ 728 點）。

此外，當重量級的公司股價出現異常，勢將引發市場疑慮，進而產生連鎖賣壓的反應。如此一來，當日加權指數百點以上的跌點是起碼的水準，這是指標股對應加權指數的例子。

高價股回檔，往往大盤也準備轉向

再者，其他個別公司對應到個別產業，同樣也會有這種關聯性，只是關聯性比較複雜。

以大立光為例，這家公司本身即代表著多種意涵，包括高價股龍頭、光學鏡頭產業龍頭、高階手機應用重要零件供應商與基本面的代表等，將這些關聯性串在一起後，可以進一步解釋，當大立光的股價維持不墜或是緩步上漲時，第一個意涵往往顯示出，大盤偏向或者仍延續多頭的行情。因為從現象面反推多頭的表象，至少呈現出兩項具體的事實：一是除權行情，另一個則是股王爭霸戰（高價股迭創新高）。

第二個意涵則表示高階市場應用持續進行中，而且技術仍有發展的空間，也可以據此概略判斷，該產業不至於陷入殺價競爭的紅海中。

最後，還有一個非常重要的意涵，就是投資人最關心的加權指數轉向訊號。當高價股出現回檔的時候，投資人必須非常小心，因為這很可能是大盤要開始轉向了，尤其是在行情的末端，最常出現的就是高價股或指標股「補跌」，成為壓垮大盤的最後一根稻草。

一般而言，行情在轉向（由多翻空）的初期，一些個股陸續轉空，因此投資人往往會把資金集中到高價股或指標股，由於籌碼集中化，使得本益比不斷攀升到最後無法承載過高的股價。

這時假若大環境仍佳，景氣在上升階段，資金也源源不絕，公司的基本面還是往正向的發展，那麼即便股價偏高，最終也能隨著時間逐步消化，獲利亦有機會同步提升。

不過，若是公司成長停滯或者獲利低於預期時，當有人開第一槍賣出，就很容易引發多殺多的效應，而這也是資金流向循環的最末階段 。

本文摘自大是文化出版的《冠軍操盤人黃嘉斌獲利的口訣：多年來我堅持照這些口訣，簡單操作就賺錢！》

作者：黃嘉斌

曾任東吳大學企管系兼任講師、基金經理及綜合券商投資事業處負責人等。

擅長掌握台股長期循環，選擇最佳時機布局。曾精準預測，台股在2008年會進入一波大修正，不僅在當年金融海嘯全身而退，更搭上景氣復甦列車。對於後來2018年的修正與2022年10月的股市轉折復甦，以及2024年的修正，也甚早就提出警示。

著有《台股大循環操作術》、《養股，我提早20年財富自由》（以上皆為大是文化出版）。