1,200元以下都是台積電超跌甜甜價？鴻海、廣達本季提前測去年8月大底，是危機還是轉機？

文／玩股特派員

編按：原文刊載於3月23日，相關股價以當時為主，本文旨在投資觀念分享。

台積電宣布加大赴美投資後續跌，從年初高點到跌破年線，是否出現基本面的改變？1200 仍是合理的目標價嗎？

台積電自年初高點跌下千元關卡與年線支撐，外資3月以來賣超12.4萬張，連帶使加權指數轉弱。資深分析師杜金龍在理財節目《財富狂犇》表示，近期曾在1055元進場加碼，在跌破年線後，仍持有並繼續觀察是否能收復年線，觀望加碼的機會。

儘管短線承壓，但杜金龍認為，從基本面來看台積電仍具價值。即使外界擔心赴美設廠拉高成本、壓縮毛利減少三成到五成。但根據杜邦方程式分析，雖然毛利率下滑，只要營收能倍增、加上周轉率提升便仍能維持。

除了研究員並未調降預期，今明年的 EPS 也未改變，預估本益比也維持在約 20 倍水準。杜金龍分析台積電經濟附加價值（EVA），去年約為 886，今年估算已來到 1199，顯示合理價為 1200 元，以下為超跌區。

長線來說，台積電獲利與目標股價沒有改變，短期壓力主要來自籌碼面，技術線型也跌破年線。加上市場關注川普於 4/2 日啟動對等關稅，尚未明朗半導體將被課多少，也讓台積電股價在年線附近反覆測底。

權值股領跌，提前測底？

過去第一季通常是台股表現較佳的時期，但今年前 3 個月大盤下跌約 4%，除了台積電就跌了 17%。鴻海則從去年 11 月開始走跌，回測至去年 8/6 低點的 163.5 元止跌，形成打底區。廣達目前 EPS 約 15 元，配息高達 13 元，配息率達 85%。宣布配息後，股價在 230 元附近止跌盤整。

就整體指數來看，加權指數自去年 8/6 的 19662 起漲，雖然在今年 3/11 跌回 21700，並跌破 1/13 高點 22458 與年線，但台積電、鴻海、廣達等權值股都領先回到去年 8 /6 低點，進行打底整理。杜金龍指出，除了盡快收上年線解決危機，若台股要展開下一波主升段，19662 的低點不能跌破，這些權值股也必須守穩，否則恐將進一步擴大修正。

從 GTC 大會看 AI 投資重點

在 AI 熱潮持續延燒的背景下，杜金龍看好機器人題材，預期至少可以支撐到 2029 年。富邦證券的研究報告指出，與此題材相關的代表企業如台達電、大立光、研華，以及目前低檔整理出量的上銀等。

至於實際持股方面，杜金龍個人目前配置在台積電佔比 50%，作為核心持股；鴻海、廣達佔比 30%，屬於次核心。其餘則配置於如富邦金、中鋼、南亞等傳產與金融股，並建議今年可保留10%～20%資金在傳產股上。

值得注意的是，鋼鐵類股在前兩個月上漲超過 20%，反映出傳產輪動資金進駐的跡象，在電子股修正期間，傳產反而可能提供更多操作機會。

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