認清市場勝於擊敗市場：投資好的指數型基金，讓你贏過大部分投資人

身累心也累，該怎麼做？全世界最簡單的「勒巴夫定律」──積極主動地投資自己的人生，被動地投資金錢。你將享受財富與一生無憂的幸福。

作者： 麥可．勒巴夫

投資人通常得花很多時間才了解，投資竟然可以如此簡單。 ——彼得‧迪‧特里查（Peter Di Teresa，晨星網路公司資深分析師）

對於不知道或所知有限的問題，我們都仰賴專家幫我們解決，我們認為：

‧我沒有時間或專業才能處理這事。

‧他們是學識淵博、經驗豐富的專家，對於此事，他們所知遠超過我。

‧我得找個人處理此事，並付錢給他。

‧如果這是件重大的問題，我得找最好的人。有力的協助不會便宜，便宜的幫忙，一定不怎麼樣。開價最貴的人，他的價值通常遠超過他的酬勞。

這種思考模式，通常會讓你找到正確的醫生、會計師、律師、家電修護服務、建築師、工程師，或任何領域的專家。時間是稀有資源，我們應把精力專注於自己最擅長的部分，將技術性的問題丟給專家。

因為生活上許多領域都依賴專家，在金錢投資上，我們很自然地也會想找專家解決。不幸的是，這是唯一一個用專家壞處比好處多的領域。談到未來贏家的投資選擇，沒有所謂的專家。

你想找傑出的股票高手，結果跟找尋牙仙一樣，只是浪費時間而已。若有人告訴你他經常擊敗市場，他不是在說謊就是自我幻想，因為股票市場的波動是隨機而不可預測的。

一位不知名但是非常睿智的人說過：投資人有三種：

①不懂市場走向，也知道自己不懂的人。

②不懂市場走向，但以為自己懂的人。

③不懂市場走向，但別人付錢給他，他要裝懂。

關於股票市場，我們只知道一件事：分散投資各類股票，只要持有愈久，獲利愈高，超過其他投資所得。股票市場的短期波動是隨機的，但長期的趨勢卻是向上。長期持有股票，可以讓你致富。

開始行動

1.決定股票、債券，與現金的資產配置。這是決定你長期投資組合優劣的最重要因素。多年前，著名金融學者蓋瑞‧布里森（Gary Brinson）研究一群退休基金管理人，發現基金經理人的表現，九○％以上取決於他們在股票、債券，與現金的配置，此一道理，同樣適用於你的投資組合。

根據你的年齡與風險承擔度，將五○％到八○％的金錢，投資於股票，愈年輕，股票配置比率愈高。未來五年會花用的錢，絕不能投資於股市。

相對的，未來十年都用不到的錢，則應投資於股市，正如俗語所說：「股票可以致富，債券用來保本。」用一二○減去你的年齡，所得之數，就是投資於股票市場的比率。

評估自己的風險承擔度是很重要的一件事。多頭市場時，股票價格上漲，沒有人想擁有債券，而當空頭市場來臨，股票價格下墜時，幾乎人人都想多買債券。

你應該在債券與現金上配置夠多的錢，一旦股市價格大跌（總有一天會如此），你就不會因驚慌而賣出手中股票。如果你有足夠的財力、耐心，與自制力，市場終究會回升，攀向新高，讓你比以前更有錢。

除非你將股票賣掉，否則只是帳面上的損失。關於投資，你只須關心兩個價格，一是買價，一是賣價，其餘的根本不用管。

評估風險承擔度，我個人最喜歡的方法是五○％原則。問問自己：「如果股票價格下跌五○％，我的感覺如何？」並據以調整配置比率。例如，你將八○％的錢投資於股票，而股票市場下跌五○％，你的投資組合將損失四○％，這會讓你失眠，讓你焦慮嗎？你會驚慌，賣出手中的股票基金嗎？

如果有一個答案為是，你就要把投資於股票的資金放少一點。長期而言，股票可以建立財富，但是短期而言，就像是搭乘雲霄飛車，起伏愈大，高額回收的機率就愈大。但你要確定可以擔當得起。

2.找一家信譽卓著，銷售無佣金、成本低的指數型基金公司。我建議一家公司，讓投資變得單純容易。先鋒投資集團是一家不錯的公司，創辦人約翰·柏格成立許多指數型基金；他們以低成本提供許多不錯的指數型基金。富達公司 （Fidelity）、羅派斯公司（T. Rowe Price）、嘉信理財公司、USAA保險公司、與美國全美教師保險及年金協會（TIAA-CREF）等公司亦相當不錯。

有許多公司提供指數型基金，但不是所有的指數型基金條件都一樣，要找那種買賣不收取佣金、年費少於○．五％的基金。要小心挑選，仔細閱讀說明，有許多機關暗藏佣金與費用，成本是很重要的。

3.不須多種基金。有些時候，你的投資組合可以只是一種指數型基金。平衡式指數基金包括股票與債券指數型基金，例如，先鋒集團的生活策略平衡基金（LifeStrategy），可以選擇配置二五％、四○％、六○％或八○％的股票，其餘是債券或現金。

若是一位年輕人投資於個人退休帳戶，先鋒集團的生活策略成長平衡基金就會投資八○％的資金於股票市場。

如果你想更能掌控股票與債券的配置，你的投資組合可以包括這兩種基金。選擇一檔可以反映威爾五千指數的股票指數型基金，與一檔債券型基金。威爾五千是美國五千大上市公司的股票指數，最能反映美國整體股票市場。

至於你投資組合中債券的部分，隨著債券指數波動的債券指數基金就符合需求。如果你擔心通貨膨脹，可以考慮選擇財政通貨膨脹保值債券（Treasury inflation-protection securities，TIPS），TIPS基金保證你的投資不會被通貨膨脹所侵蝕。不要碰長期債券基金與垃圾債券基金。你希望債券降低投資組合的風險，但這兩種基金風險太大。

這兩種指數型基金的投資組合，不涉及國際股市，其實你並不需要購買國際股票。美國大企業的大部分營收，都來自海外，擁有一個股票指數型基金，等於已經和國際接軌。

最後，你的投資組合也可以是四檔基金，包括股票指數型基金、國際股票指數基金、債券基金，與貨幣市場基金。你要放多少資金在國際股市，完全看你，但我自己是維持在一○％到二○％之間。

選擇一檔能隨摩根史坦利歐澳遠東指數（MSCI EAFE: Morgan Stanley Capital International Europe, Australia, Far East Index）波動的國際股票指數型基金。 把債券基金放進可以延遲繳稅的帳戶，如個人退休帳戶、簡易雇員退休金計畫（SEP）、基奧計畫（Keogh），或401(k)，如此一來，這些基金所產生的收入不會影響你年度的所得稅。如果不可能，可以考慮免稅的市府債券基金，你的會計人員可以提供相關建議。

4.定期持續地投資。長期儲蓄並投資，可以把你帶入贏家之列，根據資產配置，盡量把薪資收入存入投資組合中。存錢是最難做到的，其餘的就很簡單了。

5.每年檢討投資組合一次，看看是否需要重新調整配置比率。如果股票占有率在一○％以內，就不用調整。如果需要調整，就加些錢進去，或是將錢移入稅賦延遲繳納的帳戶以避稅。

6.如果你對擊敗市場樂在其中，要能落袋為安。把投資組合中五％的資金分配為「賭場戶頭」，讓你可以買賣股票而不危及未來的財務自由。

你大約有二○％至三○％的時間，有機會勝過指數。好好享受贏的樂趣，但不要以為你比大盤聰明，而開始動用投資組合中的錢。正如華爾街的名言：「牛賺錢，熊也賺錢，只有豬被宰。」

7.如果有人告訴你，指數基金時代已告結束，別理他。如果你相信那種話，就如同相信折扣時代已結束一樣。

曾有一段時間，多數積極型管理基金的表現優於指數型基金，因為積極型管理基金持有五％左右的現金，而指數型基金全數投資。每年某些積極型管理基金的表現會優於大盤，問題是很難事先知道哪一支基金能做到。

我的朋友泰勒‧賴瑞摩（Taylor Larimore）被《錢》雜誌很貼切地形容為「先鋒集團死硬派大頭目」，他總結指數型基金的優點：「指數型基金的回收報酬不僅較為優秀，同時做了最大的投資分散、沒有重複投資、風格一致、沒有更換經理人的風險、流動率低、管理費低、課稅低、非常簡易，同時能獲得心靈的平靜。」指數型基金讓你擁有市場，你應該高興你做到了。

本文摘自商業周刊出版的《賺錢，也賺幸福（修訂版）：讓你累積財富、享受人生的理財魔法書》

作者：麥可．勒巴夫（Michael LeBoeuf）

曾擔任商學院教授，35歲時體認有錢很重要，但有自己的人生更重要，因此找出如何又賺到錢、又賺得幸福的真正富裕之道，並身體力行。結果在1989年的47歲從教職退休，靠累積的財富活得愜意。他追隨先鋒（Vanguard）的創辦人約翰．柏格（John Bogle）推行指數化投資，身為柏格頭（Bogleheads，景仰柏格的投資人自主組織）的領導人物，合著有暢銷著作《柏格頭投資指南》。另著有《別當打卡的豬》、《效率專家》、《如何永遠贏得顧客》、《21世紀管理新觀念》、《生產力挑戰》、《做時間的主人》等書。