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既然存股的目的是想要長期持有,並且參與企業的成長過程與股利分紅,許多人選擇存股標的有兩大基本條件與原則:
基本條件
1. 不會倒閉:企業能長期經營,不會倒閉讓股票變成壁紙。
2. 獲利穩定:企業穩定獲利,每年都能向股東配發股息分紅。
基本原則
1. 長期持有:股票至少持有10 年以上,不用擔心企業獲利衰退、被產業淘汰或倒閉問題。
2. 持續買進:持續買進不賣股票,並將配息持續買進,增加持股。
既然要存股就要像定存,可以安心的一直買,有閒錢就買,賺取每年穩定配發的利息,然後再滾入本金繼續存,讓本金不斷地變大。存股也是相同道理,要能做到有閒錢就買進股票增加持股,並且將每年配發的股利都拿來買股份,讓持股數不斷增加,每年有更多的股份可以收股利分紅,如此達到長期複利的效果。而符合以上兩個存股條件的企業,大致上分為三大類型:
第一類型:銀行金融類
許多人存金融股是因為,金融股「大到不能倒」,當銀行或保險公司經營不善時,政府幾乎都會介入,尋找其他銀行或保險公司接手,因為大型金融企業一旦破產倒閉,影響的可是數十萬人的資產。
難道存股就只要公司不會倒閉就好嗎?當然不是,如果只要公司不會倒閉,股票不要變壁紙,那不要買股票就好了。投資股票想賺錢,當然是希望股價上漲,否則現金股息就要配的夠多,而股價漲跌沒人說得準,但高股息配息率卻是有明確的歷史資料可查詢。
有許多公司都可年年配息,配息殖利率5% 以上的公司也不少,但投資個股就是將資產壓在單一公司,如果股價漲跌無法估算,那至少選不會倒的公司較安全,只要現金股息配的穩定、配的高,就可判斷是值得投資的存股標的。
但並非每一家金融股都是適合存股的對象,經營有好有壞,也有官股與民營的區分,投資人還是要比較該公司的獲利情況、逾放比率與呆帳覆蓋率、股利發放率等相關細節。而存金融股有一個缺點,就是不能太期望股價有顯著的獲利,金融股算是景氣循環股,如果景氣不好,股價可能會維持在低檔多年,而股本大也不能期待金融股會變成狂飆股,通常每天的股價波動都不大,這或許是壞處也是好處。
第二類型:公共事業類
公共事業類的公司提供的是民生基礎需求的服務,包括電力、瓦斯、水、電信、甚至是有線電視等屬於特許行業。一來企業獲利穩定能夠穩定配息,二來其具有高度重要性,政府不會放任這些公司倒閉,其實特許行業的市場競爭並不高,幾乎都是獲利良好的企業,因為不管景氣如何,民眾就是需要付費使用他們的服務。
例如前三大電信公司一直都是中華電信、台灣大哥大與遠傳電信,中華電信雖為民營企業,前身為國營企業仍有官股色彩,不可能倒閉,加上又是獨占性產業,現成的護城河無法打破,營運獲利與配息相對穩定,跟金融業差不多。電信類股在過去是優良的存股名單,配息穩定,股價波動小,而且在股市不好時還可能成為避險標的,例如2020 年3 月台股發生的股災,中華電信就展現抗跌特性。
可惜隨著智慧型手機與網路吃到飽的普及之後,電信業的一般消費性收費模式限制營業成長。以前電話為主要聯絡管道的時代,打得越多就收的越多;現在進入網路時代,不管你用Line 打了多少語音電話,用了多少網路流量,每個月的收費就是固定的金額,甚至連國際電話費的收入都大幅降低。
以中華電信為例,其股東權益報酬率(ROE)近年來越來越低,已接近100% 的配息率,每年的現金股利也不如往年,還要繼續投資5G 基地台的建設,資本支出也高,影響整體收益。不過,若只求投資類似銀行定存,本金大幅損失的機會低,每年可穩定領現金股利,不期待可以額外賺到更多股價增幅,電信類股仍是可考慮投資的股票。
第三類型:民生食品類
民生食品類就是販售基本民生用品的公司,景氣好時,消費者可能會多買;景氣不好時,能夠節省的也不多。舉凡統一(1216)、中華食(4205)、南僑(1702)、聯華(1229)、大統益(1232)、卜蜂(1215)、大成(1210)等食品類股,就算景氣再差,大家都需要吃飯,而且也幾乎不會影響去超商消費的意願,這類型的民生食品股也是很好的存股對象。
雖然這些公司沒有不會倒閉的無敵金身,但因其產業特性,若無莫名其妙的投資或非法行徑,這些食品廠要做到虧損也不容易,原物料的漲價要轉嫁給下游廠商也不是太困難,其獲利算是穩定。
以統一超(2912)為例,從2010 年金融海嘯過後的股價75 元到現在股價261 元,12 年漲幅達248%,公司維持穩定的獲利,唯一缺點是股息殖利率較低,通常只有3% 多,但股價增幅足以彌補較低的股息殖利率。
再看中華食(4205),自2008 年以來,其毛利率都在30% ~45% 之間,淨利率從2015 年之後也持續增加,同時反應到近4 季股東權益報酬率(ROE)從11% 提高到20%,股價也從2015 年初的38 元來到107 元,成長182%,可惜殖利率也從未達到5% 以上。
以上提到的三大類型都是存股好對象,但我認為存股其實有更好的選擇,雖然這三大類型的公司倒閉風險低,營運成長也都能維持,在遇到景氣低潮時也都有穩定獲利,不至於影響股價太深,但畢竟都是個別企業,若長期投資20 年來看,誰也無法保證能維持良好營運,而單一公司也未必能保證長時間的在業界保持領先,投資人還是需要花時間了解各家公司的營運狀況,甚至需要考慮賣出公司營運不善的股票。
輕鬆存指數股票型基金(ETF)
如果對於個股研究與選擇有困難,不知道哪一家公司可以長期維持良好的競爭力,長期配發高的現金股利,或甚至根本就不想多花時間研究,我更推薦投資ETF(ETF, Exchange Traded Funds),也就是「指數股票型基金」。
ETF 更沒有倒閉的風險,手上股票不會變成沒價值的壁紙,就算規模太小或淨值太低要被清算,投資人也能拿回資產清算後分配到的現金,而且ETF 每年都有1 ~ 2 次替換成分股的機會,把不符合條件的公司淘汰,換成表現更好的公司,投資人根本不需要傷腦筋。至於ETF是否有穩定的獲利能力呢?之後的章節將會深入介紹。
這邊引用台灣證券交易所對於ETF 的解釋,「ETF 英文原文為Exchange Traded Funds,中文稱為指數股票型基金,是一種由投信公司發行,追蹤、模擬或複製標的指數之績效表現,在證券交易所上市交易的開放式基金。ETF 兼具開放式基金及股票之特色,上市後可於初級市場進行申購或買回,亦可於次級市場盤中交易時間隨時向證券商下單買賣。」
簡單來說,可將ETF 視為一檔可在股市交易的基金,每檔ETF 都有一個要追蹤與模擬的指數績效(選股規則),包含許多符合選股規則條件的個股,投資人買進一股或一張該ETF 的股票,就等於同時擁有ETF 所持有的所有個股,好處是可將投資大量分散,避免持股集中在少數個股的風險,將投資績效集中在少數個股的經營表現上。
就如同前面種水果的例子,有的人所有水果都想種,有的人只想種長在地上的水果,有的人只想種有高收成率的水果,也有的人想種各種高經濟價值、高單價的水果。ETF 同樣也有分為買下大多數市值排名在前面的企業股票,有專門只挑經營穩定且配息高的個股,也有只挑半導體產業的公司,或只挑選跟5G(第五代行動通訊技術)製造相關的公司。近幾年ETF 的市場接受度越來越高,推出的種類與數量也越來越多,投資人對於挑選ETF 也開始產生困惑及障礙,到底哪些ETF 才符合想要存股的條件呢?
雨果的投資理財筆記所謂「存股」通常是想長期持有以等待獲利,故我不建議買進針對單一國家、單一地區或是特定產業、特定國家或地區的ETF,例如越南或東南亞地區等,若沒有把握在未來20 年都能維持良好的發展,反而會增加投資風險。
選擇「指數型ETF」,更安心存
假設你是初入股市之人,自認沒有能力挑選個股,又懶得花時間研究個股,大盤指數型的ETF 可能是最適合的選擇,套用八二法則,市場上大約有八成都是沒有選股能力的人,另外的兩成中可能也有八成是自以為有能力分析挑選個股的人。大盤指數型ETF 通常指其漲跌績效會追蹤大盤指數,讓ETF 的漲跌幅度盡量貼近大盤漲跌,最簡單的做法就是依據比例持有大盤指數的成分股,例如:台灣卓越50(0050)持有大盤指數裡排名前50 大市值的股票,具有約70% 的大盤代表性,再加上台灣中型100(0051)的100 檔股票,組成市值前150 大的個股,就具有約85% 的大盤代表性。
以種水果為例,不知道要如何選擇時,乾脆把所有市面上看得到的水果全都拿來種,不管是種到可以賣好價格還是會虧錢的水果,全部概括承受,只要大家愛吃水果,整體水果銷售市場有持續擴大的趨勢,最後總結能夠獲利就是好的投資。選擇此一方式的優點就是:不用去猜今年哪一種水果比較好種,哪一種可以賣到好價錢,甚至擔心哪一種水果會種不出來。
當然也非一定要種下所有水果,但至少種植的水果類型要夠多,包含在不同季節收成的水果,有樹上型、地上型、藤蔓型等不同生長型態的水果,才能在每個季節都有水果收成,也不會因為一次風災或淹水就造成所有損失,簡單來說就是分散風險,也分散機會。
例如台灣有追求ESG 永續經營標準的元大臺灣ESG 永續(00850)與永豐台灣ESG ETF(00888),也有強調良好公司治理的富邦公司治理(00692),雖然不是標準的市值型ETF,但持股內容已包含多種產業類型,公司也具有一定的規模與獲利能力,可以達到投資分散的效果。
同樣的道理,有些類型的ETF 就不建議當長期存股標的,譬如單一國家、單一地區、或是特定產業,就像是水果若只選擇種植某一種類型,或是只會在某一季節收成。所謂「存股」通常是想買進後持有,期望10 年、20 年後的成長獲利,如果是投資特定國家或地區的ETF,像是越南或東南亞地區,我們沒有把握在未來20 年都能維持良好的發展,反而增加投資風險。而針對台股ETF 和全球ETF 的選擇和介紹,我們會專文在後面第4~6 章中詳細說明。
另外,投資電動車、5G、元宇宙等特定產業,有可能只是近幾年流行的話題,或是發展了10 年後就被新科技取代,想要選擇產業型ETF 必須有產業分析能力,無法放心的一直存著,所以想要不花時間做研究的投資人,存股就要選擇投資越分散的ETF 越好,而且市值型的ETF 持股其實也都包含這些產業,不需要為了賺更多而去鎖定特定產業。
先了解自己的投資類型
前述已知,投資理財至關重要的環節就是「資產配置」,但並非是看當下經濟環境而一直調整,以為現在美元會上漲就將資金大量換成美元,之後看到專家看好黃金,就又將大量美元換成黃金,在不同資產間頻繁地換來換去,反而徒增風險。資產配置要規畫的是:在不同風險與預期報酬的資產之間去分配資金比例。
譬如積極型投資人,可能會想將七成的資金放在股市,兩成放在債券,一成放在定存。若是保守型投資人,就只會放四成的資金在股市,四成在房地產,兩成放銀行定存。
資產再平衡
上述的資產配置比例理論上必須維持固定,因為這是評估過風險承擔能力與期望報酬後所做的決定,保守型投資人只願意將身家財產放四成在股票市場,如果這時股市上漲,資產比例變成六成,就應將股市的部分資產挪移到其他比例比較低的資產,把股票資產調整回整體資產的四成,這就是所謂的「資產再平衡」。如果不做再平衡,等於是讓資產的六成比例在承擔股市的波動風險,這就與一開始所評估的風險承受度與資產規畫方式不符合了。
不要以為把錢放在最容易賺錢的地方就是最好的方法,因為不管是哪一種資產,都會有上漲與下跌的時間,而絕大多數人都不會知道這一波上漲與下跌會維持多久,而何時會反轉趨勢。所以,最簡單的方式就是規劃好資產配置,然後定時或不定時檢視,將資產比例調整平衡回原本的規劃比例,其他的就交給市場機制去運作,我們無須過多關心,其實也無從關心,因為絕大多數人都不懂也使不上力,所以也就不用特別關心。
圖3-2 是以股票與債券的資產配置為例, 透過PORTFOLIO VISUALIZER 網站統計過去的績效數字,簡單採用代表美國市場的ETF(VTI)與美國7 ~ 10 年期中期公債ETF(IEF)進行比較,圖中的Portfolio 1 是100% 持有美國市場的VTI,Portfolio 2 是80% 持有VTI,加上20% 持有中期美債IEF,並且固定每年執行一次資產再平衡,從2003 年單筆投入1 萬美元,一直持有到2022 年7 月的績效表現。
這段期間經過2008 年的金融海嘯,股市修正50%,還有2020年的疫情風暴,股市修正30%,也經歷了這兩個風暴之間長達11 年的多頭行情,還有2020 年3 月後因為疫情而實施的無限量化寬鬆政策(Quantitative Easing),讓美國道瓊指數(Dow 30 index)由低檔反漲一倍,美國那斯達克指數(Nasdaq index)從低檔反漲1.35 倍。
如果只看結果,確實100% 持有VTI 的Portfolio 1 所獲得的績效比較好,因為這個資產100% 承擔了股市的風險,自然也會從股市獲得比較高的收益。而Portfolio 2 將20% 的資金分配到風險與預期報酬都較低的美國中期公債,自然可預期最終整體績效會比100%持有股票的Portfolio 1 低。
可是,從圖中虛線框所示,從2009 年到2013 年的區間,Portfolio 2 的績效比Portfolio 1 高,也就是在經歷了股市大跌50%的金融海嘯後,有配置債券資產的方式,在這四年的時間裡投資績效比較好,還有在2016 年與2020 年股市回檔的時候,這兩種資產配置方式的績效也都很接近。
我想透過圖3-2 來表達,雖然將部分比例的資金分散到其他風險較低的資產,讓資產成長速度比較慢,但降低波動也會讓投資人的心情與判斷不容易受到影響,更能穩定的執行投資計畫。而且如果剛好在2009 年與2013 年間需要動用這筆錢,賣掉部分股票換成現金,這時候來看投資績效是比百分百只持有股票的方式更好。
此外,應該要更關注的是所規劃的資產配置方式能不能達到需要的財務目標。如果收入不高,能進行投資的資產相對較低,那就需要承擔比較大的風險,規劃比較高比例的資產在股市以達到目的。
若你本業收入不錯,目標也不是離譜的高,可能只需要冒50% 的風險在股市,其他50% 的資金放在比較安穩的資產,就可以達到規劃的財務目標,不需要積極追求風險與報酬。
資產再平衡有兩種基本執行條件,第一種是固定時間進行再平衡,例如:設定好每年一月的第一週做資產再平衡,將手上超出規劃比例的資產賣出超額的部分,買進比例不足的資產。另一種方式是依據資產偏差比例,舉例來說,原本規劃A 與B 兩種資產的比例為60:40,一旦偏差到10% 以上(70:30 或50:50)就執行再平衡。
本文摘自幸福文化的《ETF存股:股債搭配就能錢滾錢,投資致富不用靠運氣》
作者:雨果
「雨果的投資理財生活觀」粉絲團版主。
多年用心經營粉絲團,並提供讀者許多扎實的投資理財心法,以及對各種金融產品的分析等。
認為賺錢的目的不是為了賺更多錢,而是有足夠的錢去過自己想要的生活,因為每天盯盤並不叫生活,那叫工作。
2007年自澳洲回台工作後就開始投資台灣股市,透過買賣個股與選擇權、利用技術線型與財報基本面分析等方式進行投資,但十年的投資經歷卻是賺賠各半,在資產累積上沒有明顯進展。
2017年開始接觸美股與指數化投資理念,領悟了金融投資的核心價值與觀念,於是重新調整投資方式,開始看到了調整後的成效。
2020年開始經營粉絲團分享領悟後的理財觀念,與過去多年的理財習慣與財務知識,希望協助還在股海載浮載沉的投資人一起建立可以長期執行的投資方式。
學經歷╱畢業於澳洲昆士蘭理工大學資訊科技學士與MBA碩士,曾任電腦補習班老師,現為外商公司總經理。
著作╱《聰明的ETF投資法》
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