每月投資ETF，定期定額 vs.隨機選擇，一年半後何者平均成本低？

「善用手上每一分錢，讓錢為你工作」、「通膨時代來臨，不投資就是讓資產貶值」、「不要相信保本穩賺這種話術」，作家吳淡如在新書《人生實用商學院：富有是一種選擇》提到，是我認為理性、而且經得起考驗的論點，你也可能覺得是老生常談。知道是一回事，做到又是另一回事。為什麼人還是不投資，捨棄風險較低的自我管理，寧願把錢交給那些報明牌投資社團，或相信高投報率的謊言？

為什麼寧願滿手現金也不投資？

首先，我們先來看看大部分的人是怎麼想的。根據大數據分析，人們認為「投資很難」、「不敢投資」的原因，有以下這十種：前五名分別是「不知道要投資什麼」、「投資本金需求太高」、「不懂何時該進出場」、「擔心股票風險過高」、「經濟壓力大沒閒錢」……等。

沒錢不是理財的藉口

吳淡如解釋，平心而論，第二名與第五名是同一件事情，就是沒錢。每個人收入不盡相同，的確不是大家都有足夠的錢投資。但是任何人的錢都是「省」下來的，不是天上掉下來的。要提醒你，現在投資門檻確實很低，我聽到最低的每個月1,000 元就能投資基金。所以沒錢也不過是放棄理財的藉口而已。但從其他的原因，其實我們可以從行為經濟學的研究，找到這些看似「不理性行為」背後，真正的原因是什麼。

其實是因為你很懶

不知道要投資什麼？這是個挺好的藉口，然而現代人很輕鬆的就能取得很多理財知識，跟以前理財工具少、資訊不發達的時代大不相同。除非你很懶，堅持「不求甚解的人生最舒服」，與其說是「不知道投資什麼」，更準確的說法應該是「不知道投資什麼會賺」。是的，投資不一定會賺。有些人不投資的原因，在於過去有失敗的投資經驗。理性來看，每個決策彼此之間並不相干，不會「帶衰」你。上一次賠錢，不代表下次也會賠錢。失敗是有原因的，記取教訓，不要再犯就好。

高風險投資信徒，失去客觀判斷能力

其實僥倖成功才會帶衰你，有些人在過去投資的特定項目中賺到甜頭，可能是某些高風險、高報酬的投資類型，例如虛擬貨幣、高槓桿的衍生性金融商品。正是因為高風險，因此這種勝利帶來的快感，自然遠大於穩穩賺、風險較低的ETF 。於是他誤認為過去的成功經驗（其實是運氣）可以永遠帶來成功。此類人很容易成為高風險投資的信徒，他們做決策之前，已經失去客觀理性的判斷能力，只會為自己心中的定見去找到支持的基礎。在這種狀況下，他們看到的「證據」往往是被偏見篩選過的未審先判，自然無法客觀。

情人眼裡出西施：敝帚自珍效應

有一句話叫情人眼裡出西施，這句在投資上再貼切不過了。有學者做過這樣的實驗，可稱之為「敝帚自珍」效應。在學者康納曼等人的研究中，找來一群康乃爾大學法律系和經濟系的學生被分為買家、賣家2 組，教授詢問他要多少錢才願意出售這一個杯子？拿到杯子的人就是賣家，沒杯子的人是買家，在這一買一賣所創造的市場中，看出買家與賣家對於杯子價格的認知差距有多少？研究結果是：賣家出價（5.25 美元）幾乎是買家組（2.75 美元）的2倍。相同的杯子，為什麼認知會有這麼大的差距？原因在於那個東西是不是「你」的。

主觀與客觀價值觀的落差：行為經濟學的迷思

自己擁有的東西，自我感覺良好，別人看來很平凡，自己卻覺得很不凡，是人性中常見的現象。當我們擁有某樣東西、並且對它投注心力，這個東西對我們的價值感就改變了。就像小王子的玫瑰花對他是獨一無二、不可取代的一樣。「敝帚自珍」的意思是把自己家裡的破掃帚當成寶貝。這是行為經濟學中的一個迷思。舉房地產市場為例，同樣一個中古屋物件買賣，雙方心目中的合理價格往往會有很大的落差，賣方會高估物件的價值，而買方則企圖低估。如果不能折衷妥協，那麼房子永遠賣不掉。心理原因也會影響價格，如果賣方缺錢，那買方就可能用比市場偏低的價格買得到。

如何克服理財的不當行為？

克服偏誤，降低決策過程會出現的雜訊，對打算獲得長期效益的人非常重要。人類在決策上，本來就是不理性的，很容易被影響。因此請你不要先入為主，過度相信直覺，不要驟下判斷，唯有了解客觀數據，才能做出理性決策。在自己決策的過程減少被情緒影響的可能，是提升決策品質的方法。吳淡如解釋，用我買ETF 的例子來說吧！在存ETF 或存股時，乾脆不看漲跌，直接在每月六號購買一定數量，就是減少個人主觀偏誤，以免漲了不敢進，跌了不想進。

定期定額投資讓帳戶自動扣款，就能減少中間的人為誤差。像是我和一位朋友同時購買某一家公司發行越南的ETF 股票（當然理由是我們兩個都看好越南經濟的長期潛能）。他是隨機選擇（也就是每個月都買，但是會看股價的狀況），而我是每個月六號定期定額購買。我們兩個人每一次購買都是10 張。經過了一年半的實驗，購買的張數雖然相同，但是我這個機械型操作的懶惰鬼所持有的平均價格竟然還比他低！所以到底是誰阻止我們理性決策？很多時候，其實就是我們自己。

本文摘自時報出版的《人生實用商學院：富有是一種選擇》