• 會員中心
  • 訂閱管理
  • 常見問題
  • 登出

我只是小散戶,股市投資應該自己來,還是讓專業的來?

提要

股市投資應該自己來,或讓專業的來?把握這項原則,才是獲利的關鍵!

美股。路透
美股。路透

本文共3001字

樂金文化 作者: 拉爾夫.萬格

編按:作者拉爾夫.萬格(Ralph Wanger),與股神巴菲特齊名,是美國歷史上最著名的投資奇才之一。他創立「橡子基金」,打造了驚人、長期且穩定的報酬率。想找到一位長期績效表現良好的基金經理人,近乎不可能。大部分的經理人,都只有短時間內能得到超越大盤的績效,卻無法持續。然而,萬格卻達成了這項不可能的任務。2003年6月,晨星基金公司特別授予他「基金經理終身成就獎」,他所創立的橡子基金已經從最初的800萬美元,增長到200億美元,成長了近2500倍。

投資奇才萬格,為什麼堅持要投資成長股?萬格認為,投資股票必須承擔風險,否則就不會有收穫。成長股規模雖小,風險可能較高,但這些風險都是可控制或避免的;其獲利也高於大型的公司。且成長股仍然具有許多的優勢,是大型公司的股票不具備的。也因為這些優勢,成長股雖然比較不受到注意,卻能繳出與成熟大型公司相仿甚至更高的獲利績效。

推薦

我是一般的小小散戶,到底該自己投資,還是聘請專家幫忙?這個問題想必許多人都曾經疑惑過。自己投資怕血本無歸,但請專家代為操作又覺得手續費好貴,到底要怎麼抉擇比較好?看看美股史上最著名投資奇才拉爾夫.萬格的建議,他想告訴你:獲利的關鍵在於你到底熟不熟悉你想投資的產業!

我的叔叔大衛在股市賺了不少錢。

他完全不了解證券業。他的工作是零售業(在小鎮上開女性服飾店),他買的股票全都是他了解的產業──其他零售業者、成衣製造商和相關產業的供應商。他能判斷這些公司的產品、定價和分布狀況,他知道財務報表中有哪些項目是重要關鍵,尤其是存貨數量、現金流和銀行貸款的變動。有時候,他甚至會認識公司的主管,並對他們的能力和誠信有強烈的個人見解。

但他的主要優勢,是他很了解相關產業的買家。商家下定了商品後,往往花數個月的時間才能製造好並送到賣場,而他只要靠著和買家聊天,就能在3月預先知道成衣製造商會在9月至12月獲得怎麼樣的營收。他靠著買進他了解的產業類股,花了連續半個多世紀的時間在股市中賺進了大筆財富。

無論吸引你的投資項目是成長型股票還是價值型股票──大衛叔叔根本沒考慮過這些分類──你都得在投資前先做出一個重大決定:你要像我的叔叔一樣自己建立投資組合,還是你要把這份工作轉交給專業人士?那名專業人士可以是投資顧問,也可以是銀行信託部門,又或者是你可以全權委託的證券經紀商。不過對多數人來說,僱用專業人士代表的就是購買共同基金的股票。

投資和其他技能很像。你可以自己修理水槽,你可以自己寫遺囑,你可以自己買股票。你或許能像我叔叔一樣做得不錯。你或許還能像他一樣從中獲得樂趣。

我認識一些傑出的木匠、園丁和業餘電工。他們很喜歡以放鬆的態度做事和維修:這是他們的興趣。投資也是一個很棒的興趣。你可以在任何天氣投資,沒有健康狀況和年齡的限制。你可以花在投資上的時間沒有極限。你可以閱讀有趣的文章,從個性積極、口才絕佳的人那裡聽取意見。而且,你不需要瞞著伴侶就能進行這種休閒活動。

證券分析裡沒有什麼魔法。這些從業人員並不是神祕邪教的成員。他們只是盡力試著理解,這些公司在接下來的幾年間會發生什麼事。如果你像大衛叔叔一樣熟習某個產業的話,這就是你的優勢,也是你應該要研究的區塊。如果你很了解保險業,並因此覺得你對一般產業也足夠了解,買下了電腦類股的話,你很可能會發現你喪失了優勢。

我們可以由此導出股票投資的一個基本原則:釐清你知道什麼事、你不知道什麼事。你越是遠離你了解的股票,你就越是遠離投資並接近賭博。

共同基金沒辦法提供自行投資股票的那種參與感。也不能提供刺激感,這是因為直接投資有一點像是比賽──你要尋找線索,循線找出寶藏藏在哪裡。如果你不夠謹慎的話,你將會因為這個興趣花上非常多錢。但如果你擅長投資的話,你就可以在盡興玩樂的同時賺錢。

建立自己的風格

如果你決定要自己投資──並找一位證券經理人,在我們這個地下世界擔任像維吉爾(Virgile)這樣的嚮導 ──我能給你的最重要建議就是你要建立一個策略,建立一種觀察股票世界的方法。雖然你可能會覺得這個建議顯而易見,但如果你去檢視多數散戶投資人的投資組合,你發現的往往會是大雜燴──一位朋友說很可能馬上就要被收購的股票、《富比士》的文章說即將產出絕佳新產品的公司、你的證券經理人說價格低到只要買到就是賺到的股票、你上週意外吃到便宜美味牛排的連鎖餐廳的股票。換句話說,這個投資組合是各種故事的雜亂混合體。

你透過共同基金投資時,你可能會同時擁有價值型基金、成長型基金、大公司基金和小公司基金。但是,若你是自行投資的話,你就不可能像這樣把投資項目遍及所有角落。除了這麼高的多樣性需要非常大規模的投資組合之外,你也會因此無法發展與磨練你自己的風格。

若你能發展出一套信念並堅持下去,你就能轉過頭不去看數千支股票,聚焦在一個你能管理的宇宙上。你能靠著這套準則在時機艱困時懷抱信心──此外,我推薦你把這套準則寫在紙上。它能幫助你做出最困難的決定:何時該賣出。它能使你培養出能夠重複使用的技能,把技巧磨練得越來越好。它能幫助你避免做出不成熟的愚蠢舉動,從這個流行跳轉到下一個流行,而且通常在你跳轉過去時,那個流行都已經差不多要消退了。

不過,這套準則必須是你自己的策略,必須適合你。每一位歌手都必須唱出屬於她自己的歌。

僱用專家

考慮到投資需要的時間、紀律、知識、資源與人格特質,我一直以來都認為對95%的投資人來說,共同基金是最合理的投資方法。

我之所以會這麼認為,是不是因為我經營的是共同基金公司呢?不,我這麼說並不是想騙你的錢。雖然我的工作是營運共同基金公司,但我並不是在為共同基金招攬生意。我只是單純認為多數人在投資基金時的回報會高過自行投資。

從最根本的差異上來說,共同基金能馬上提供多樣化的投資,若你是自行投資的話,唯有投入10萬美金到股市中,才能達到這麼高的多樣化。想當然爾,多樣化會降低風險。投資組合的項目越是集中在類似的行業與股票類型上,你就越有可能在判斷正確時獲得大筆收益。但若你判斷錯誤,將會帶來極大的損失。承擔最多風險的投資人通常都會自行投資,這是因為自行投資可以把所有籌碼都放在少量幾支股票上。請容我再次強調,你要認識自己。

若你投資的是共同基金,那麼事情就如同我們先前說過的,你可以從許多方面達到多樣化,你能選擇把錢交給成長型經理人或價值型經理人,投資小型公司、大型公司或外國公司。這種多樣化能降低風險,使每年回報的差異降低,並提供較好的長期回報。

不過在我看來,共同基金的主要益處,是你可以把錢交給全職專業人士管理。過去數十年來,我一直都非常敬佩共同基金產業的從業人士。這些人有品味、頭腦聰明、受過良好教育、工作認真敬業(我是整個共同基金產業裡,唯一一個沒在嚴肅對待工作的人)。

職業精神代表的遠不只是金融方面的碩士學位。基金經理人經驗豐富:他經歷過表現極好的市場與表現極壞的市場,並在兩種市場中都賺了錢。他花了好幾年的時間在業界和華爾街建立關係,公司裡的其他同事也是如此。專家知道要去哪裡搜尋關鍵資訊。而且他們有影響力。投資教戰手冊常會建議散戶投資人,打電話給他們有興趣的公司,獲得相關資訊。但就算你在克服膽怯後撥出了電話,接電話的很可能也只是投資人關係部門的員工。基金經理人和分析師則能從高層人員那裡獲得內部消息。

本文摘自樂金文化出版的《我只押成長股:美股史上最著名投資奇才拉爾夫.萬格用5原則打造超越大盤報酬率》

※ 歡迎用「轉貼」或「分享」的方式轉傳文章連結;未經授權,請勿複製轉貼文章內容

樂金文化,創立於2018年,我們秉持編輯專業和文化使命,探索世界重要的問題、思想與趨勢,透過引介、出版海內外的優質好書,期許為每位愛書人帶來一場場的心靈饗宴,讓好書不寂寞。

延伸閱讀

上一篇
有錢人到底是用長夾,還是偏愛小錢包?
下一篇
想為兒女換大房子,又要背30年房貸?他忍到53歲輕鬆換房,還年領200萬股利

相關

熱門

看更多

看更多

留言

完成

成功收藏,前往會員中心查看!