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股債雙殺、通膨高漲，2022年退休的人面臨的「報酬順序風險」是什麼？
對今年退休的人來說，最近的局勢可能動魄驚心。股債雙跌，對於退休金依賴投資的資深人士來說，這兩種趨勢都令人擔憂。高通膨也代表退休人士需要更多收入才買得起原本需要的東西。
PGIM投資管理公司退休研究長布蘭奇（David Blanchett）說：「這是相對罕見、非常糟糕的組合。」
他說：「2022年是個危險的退休時間點。」
標普500指數2022年下跌近17%，上週五一度墜入熊市，彭博美國綜合債券指數今年也下跌9%。退休才沒多久的投資人，對市場震盪的承受度最為脆弱。
這是因為「報酬順序風險」（sequence of returns risk）。相對於退休好幾年才遇到市場反轉的人，才退休初期就從價值正在下跌的投資組合中撤回資金的人，會面臨退休金太快耗盡的更大風險。
當市場拉回，投資人必須賣掉更多投資標的來產生收入，這會更快耗掉存款，反彈時手上也少了更多籌碼，拖累住原本應該維持好幾十年的投資組合。
在這裡，投資報酬的「時間點」是關鍵。
想像一下，有兩個剛退休的人，都有100萬美元的投資組合，每年抽回5萬美元，唯一的差別是兩人的投資組合，遇到15%損失的時間不同。
其中一人的投資組合，在退休的頭2年就損失了15%，接下來每年增長6%。
另一人頭9年增長6%，但第10、11年損失15%，接著每年都有6%報酬。
第一個投資人將在18年後用光資金。第二個人則還會剩下40萬美元。
布蘭奇說，假如你打算這筆錢可以用30年，退休頭2年你遇到的狀況，對後來的結果至關重要。
此外，報酬順序風險對較老才退休的人來說比較不重要，因為他們的投資組合不需要維持那麼久。
降低風險的方法，包括減少支出，這樣就可以減少從退休金拿回的錢。
不管用什麼策略，減少你抽出的錢，就能降低投資組合的壓力。
退休人士也可以不要從股票或債券撤回資金，選擇拿回現金，等待其他價值變低的資產反彈。
晨星個人財務負責人本斯（Christine Benz）說：「假如你有能耐，你不會想要在這種環境下賣掉股票或債券。」
（參考資料：CNBC、PG財經筆記）
※本文由天下雜誌授權報導，未經同意禁止轉載
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