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股價上漲,是否跟風買進,要先想清楚這三個重點

本文共1789字

今周刊出版 作者: 土屋敦子

投資股票的人,都是認為某家公司的股票會漲才買的,但我想請大家再好好思考一件事,那就是為什麼股價會上漲呢?如果抱著「沒有什麼理由,總之好像會漲」這樣的想法的話,那就跟賭博沒什麼兩樣。舉例來說,「因為○○的需求變多,業績應該也會成長」這樣的回答還算有道理。不過,到底正確答案是什麼?

現在的股價便宜嗎?

如果認為是便宜的,就要好好思考為什麼便宜。當然,你不可能沒先看過公司的業績狀況,就判斷股價很便宜。

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這間公司的合理股價應該落在哪裡?

試著計算自己認為的企業價值。此外,明確知道現在這麼低廉的股價,需要藉由什麼樣的催化劑,才能達到自己認為的企業價值。

用K線圖,了解股價變動的常態。

如果發生股價突然上升或下降的情況,就要搞清楚當下到底發生了什麼事。也就是說,盡量去了解公司股價變動的原因。

把前述重點都確認完後,如果發現可以進場購買的標的,下一步就是確認這是否為一筆有效率的投資。

假設現在有兩間你想投資的公司。A 公司股價目前為1000日圓,如果從企業價值回推的話股價應該為2000日圓比較合理,是目前股價的2倍。B公司的股價目前也是1000日圓,而從企業價值回推的話股價則為1400日圓較合理,比目前的股價高40%。試問,你該投資哪間公司?

若只考慮目標股價的話,應該會覺得A公司的上漲幅度比較高,所以這檔股票比較好吧!但此時必須思考和比較的是,A公司股價翻倍的機率,和B公司股價成長40%的機率。假設A公司有30%機率讓股價翻倍,B公司有90%機率讓股價成長40%。這樣看來,

A公司:增加1000日圓乘以30%,等於增加300日圓。

B公司:增加400日圓乘以90%,等於增加360日圓。

以上就是兩間公司股價成長的幅度。換句話說,A公司股價的公允值(Fair value,)是目前股價1000日圓加上300 日圓,等於1300 日圓;B 公司股價的公允值是1000 日圓加上360 日圓,等於1360 日圓。也就是說我們不應該只看企業價值,也要同步思考股價成長機率,想想到底哪一筆投資是有效率的投資。從這個案例來看,可以得出投資B公司是比較有效率的。

如果覺得「大環境不好,所以現在無法獲利」,那麼希望各位務必記得將投資的資金暫時轉為現金。這是身為散戶投資人的特權,因為機構投資人由於收取手續費,所以很難將所有投資資金轉換為現金。

舉例來說,發生雷曼兄弟事件的2008 年,東證股價指數(TOPIX)下跌超過40%。該年從年初開始下滑,到3月曾暫時止跌,但從那時起到秋天這段期間又有更大幅的下跌。即便在這樣的環境下,機構投資人還是必須貫徹已經事先決定好的投資政策,持續投資鎖定的標的。不過在股價的變動率高、投資風險上升、股價下滑力道強勁時期,就算企業價值是看好的,獲利機率還是很低。

在獲利機率低的情境中,選擇收手才聰明,謹記「現金為王」。也就是說如果懂得適時把投資資金換成現金的話,就不會老是憂慮手中股票的價值是否變少了,也能有效控制股價下滑後可能蒙受的損失。除了因通貨膨脹或匯市動向等原因而使現金的價值出現變化之外,都不必為了匯率的價值上揚或下跌而感到煩惱,反正把現金握在手就對了。

本文摘自今周刊出版的《真確了解股市》

作者:土屋敦子

慶應義塾大學法學部畢業。

歷任克萊沃特-本森(Kleinwort Benson)投資銀行、嘉特摩爾資產管理公司(Gartmore Investment Management)、SPARX資產管理公司分析師職務後,2004年開始在美國避險基金公司城堡投資集團(Citadel Investment Group)亞洲分公司服務,擔任負責規畫日本股市對沖基金投資策略的資產組合經理工作,操盤數千億日圓資金。

之後擔任美林證券日本暨亞洲與泛太平洋區域常務董事、日本股市投資負責人,並於2008年創業成立ATOM資產管理公司。她於2009年在由知名權威資產管理雜誌《亞洲投資人》(Asian investor)舉辦的「2009年度最佳投資績效表現獎」(Investment Performance Awards 2009)中,榮獲「另類投資基金類最佳經理人獎」(日本)。

譯者:李韻柔

輔仁大學日文系畢,曾任出版社編輯。

現為自由人,是日文譯者也是文字編輯,偶爾出現在滿是日本人的地方協助口譯。看中文和看日文一般慢,喜歡語言間的轉換。

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成立於2012年。出版主題涵蓋:投資理財、商業管理、社會心理、健康人生、旅遊生活五大領域。

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