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2021剩下一半,投資人該注意的5大市場變化

2021-07-24 00:01天下雜誌 編譯 樂羽嘉

圖片來源:Shutterstock
圖片來源:Shutterstock

2021上半年美國股市驚濤駭浪,歷經史無前例的經濟刺激、耀眼奪目的企業財報、美國經濟重啟都激勵標普500指數創高。展望下半年,通膨升高、聯準會購債計畫反轉的速度快過預期,以及經濟成長攀峰,都是投資人研究下半年資產價格的可能走勢時關注的目標。

‧經濟數據驚奇

分析師指出,美國經濟數據走強是股市上漲的主要推力之一,不過隨著經濟重返疫情前的成長水平,未來數據要擊敗預期會更困難。

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花旗集團的美國經濟驚奇指數(U.S. Economic Surprise Index)目前位在16.4,而去年七月則創下歷史高點的270.8。

根據Refinitiv,企業獲利成長預料也將在第一季戲劇性大反彈後開始走緩,第三季獲利成長率預料將是24.2%,低於第二季的64%。

‧多頭情緒降溫

即便市場屢創新高,最近幾週,投資人對未來6個月股價表現的樂觀情緒降溫了。美國個人投資者協會(American Association of Individual Investors)調查顯示,近40%受訪者相信股價未來6個月會上漲,低於4月中的56.9%。

部分分析師認為這是好的,因為相較於看空的過度看多,可能代表股市已經過熱且即將修正。

‧殖利率變化

投資人也關注美元。聯準會意外轉向鷹派後,美元對一籃子貨幣6月上揚2.5%。

儘管第一季強漲後,美國公債殖利率走勢似乎變得懶洋洋,美德十年期公債利差已來到接近疫情前的水準。這使美元吸引力壓過歐元,或許會支撐美元下半年的價格。

‧注意通膨

形塑投資人對各資產展望的最大因素之一就是通膨,以及聯準會是否將比預期更快收回寬鬆貨幣政策以遏制通膨。隨著對物價走升的預期增長,美國平衡通膨率也跟著走高。

‧成長股逆襲

下半年起,成長股的逆襲,讓成長股與價值股之間的差距變小。對聯準會可能更鷹派的擔憂、美債殖利率第一季鵲起後漲勢無力,都在最近幾週助漲成長股。

高盛則密切關注美股下半年的兩大逆風,高盛美股首席策略長刻斯汀(David Kostin)說:「接下來6個月市場有兩大逆風。」

「第一個是利率升高,更高的利率通常會造成估值降低。」

「第二個是稅制改革。」刻斯汀認為,下半年國會的政策主軸會是稅制改革,包括可能調高企業稅率與資本利得稅。若這部分提案年底過關,2022年生效,會引發部分賣壓。他據此估計,標普500在2022年的EPS約為202美元,較2021年成長5%。若當前稅收政策續存,那麼高盛估計標普500的EPS,會在2022年成長10%。

截至美國時間週二下午,標普500指數收在4295,低於刻斯汀給的2021年目標價4300。

(資料來源:Reuters、Yahoo Finance)

※本文由天下雜誌授權報導,未經同意禁止轉載

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