遭外資狂賣5,000億的金融股，還能存嗎？想換股，今年「這項指標」比殖利率還重要！
2020年外資大賣台股5,000多億元，而其中一個重傷的族群就是金融股，造成相關類股股價大幅受挫。而金融股也是小資族最愛買的股票之一，除了因為股價平易近人之外，在歷年年殖利率表現也相當穩定。但去年受疫情衝擊也面臨了幾個問題：
1.低利環境：銀行部門受到低利衝擊，導致放款收益持續縮水。
2.呆帳風險：疫情衝擊導致企業營運風險，也會增加提列備抵呆帳的金額。
那麼金融股還可以存嗎？這就需要思考金控的營運模式，盡量避免受低利衝擊大的企業。例如元大金（2885）主要業務來源就是來自證券手續費收入，也是國內最大的龍頭券商。
在去年低利推升全民瘋股票的狀況之下，元大金自然就是最大的受惠者，也因此也是去年少數營運正成長的金融股。元大金自結公告2020年全年EPS為1.99元，若以2019年60%的盈餘發放率來看就有機會配發1.2元股息，如果股價在20元附近都有接近6%的殖利率。
而除了股票熱度持續上升外，目前市場也很流行買0050或0056等ETF，這也是由元大金旗下的元大投信所發行。另外因應盤勢震盪，投資人就會想以期貨來避險，公司旗下的元大期貨目前為國內龍頭，同樣都有機會賺到手續費。因此這類型的金控股不僅不受低利衝擊，反而因為股市成交量大幅成長而受惠，更值得投資人關注。
除了證券類的金融股外，其實手續費佔比較高的銀行類股也相當值得研究。實際上低利環境從2008年的金融海嘯過後，就一直都保持在1字頭的利率，主因就是當時出現第一波的貨幣寬鬆。
而低利環境至今也超過十幾年的時光，但仍有金融股持續穩健成長，例如中信金（2891）、玉山金（2884）、台新金（2887）就是靠著手續費持續成長而穩健獲利。
而提到銀行手續費收入來源，主要可分成財富管理、信用卡以及近年流行的電子支付等類別，當銀行放款賺不到利息時也不容易直接受到衝擊。因此對消金業務有興趣的投資人，也不妨研究這類型的金融股，即使面臨疫情衝擊也能靠著手續費收益而不斷成長。
最後來談談近期投資人常問的一個問題，那就是「金融股可能不發股利或縮水」，如果真的遇到該怎麼辦？以阿格力自身的經驗來說，會傾向直接換股操作。
原因就在於金融股之所以衰退，就是因為無法承受低利環境所帶來的衝擊，那倒不如果斷退場並選擇體質更佳的金融股（例如證券、手續費為主要收益的族群）。
而營運衰退的公司不只是股利會受到影響，更嚴重的問題在於EPS衰退可能導致未來股價的下滑，即使繼續等待也無法在短期內迅速回到成長軌道。所以提醒投資人再進一步思考，不要只看過去的股息殖利率，卻忽視「賺了股息、賠了價差」的風險。
本文由PressPlay Academy專欄作家阿格力授權轉載，原文刊於PressPlay Academy
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