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股市泡沫化怎麼辦?基金經理人恐慌時 就是散戶賺錢的好時機

2021-01-27 07:45樂金文化 《讓散戶賺起來》

圖片來源:pixabay
圖片來源:pixabay

2020年快到年尾,今年歷經了3月的恐慌後,沒想到股市以同樣令人驚訝的漲幅,不僅快速收回失土,甚至屢創新高。在目前股市呈現一片榮景之際,投資人心中仍不免擔心:究竟股市何時泡沫,我現在到底該怎麼做?

其實只要擁有正確的觀念,股市泡沫之際反而該是投資人高興之時,以2008 年為例,我們目睹了金融界前所未有的恐慌和非理性。隨著恐懼席捲全球信貸市場,高度槓桿化的衍生性金融商品市場隨之崩盤。股市在短短幾天內損失了20% 的價值——大約3.6 兆美元——並且持續惡化。

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股票市場是充滿恐懼和貪婪雙重壓力的地方,以致於我們想像它是一個躁狂與憂鬱狀態交替的角色,葛拉漢稱它為「市場先生」。市場先生通常是理性的,不過仔細想想,他經常吃藥。當世界上發生了市場先生沒有預料到的事情時,他就會停止服藥,進入躁鬱症發作的狀態。如果消息出乎意料的好,他就會變得非常興奮,對未來充滿熱情,導致他以異常高的價格買進股票—遠高於股票價值的價格。相反的,如果消息出乎意料的差,他就會變得非常消沉,導致他以遠低於股票價值的價格,賣掉一些優質的公司。

讓市場先生賣優質股票給你

市場先生的魅力就在於,無論他的心情如何,他都將是我們的夥伴。如果他情緒低落,他會以極低的價格,把我們想要的東西都賣給我們。如果他情緒高昂,他會以極高的價格,買任何我們想賣給他的東西。只要我們學會利用他的情緒—而且不被他的情緒左右—他就會是一個優秀的夥伴。如果他充滿恐懼,就是我們該尋找交易機會的時候了。如果他充滿貪婪,那就是我們該考慮把我們持有的公司賣給他的時候了。當市場先生表現得像個情緒化的傲慢者時,我們必須保持理性。

理性投資讓你的報酬突破天際

在這場市場危機中,我們可以理性的看看,我們持有的公司其價值是否遠高於其價格,藉此消除情緒。如果是的話,那麼理性的反應是,即使我們預期價格在短期內可能會進一步下跌,也應該買進更多股票。這就是你利用這個讓你失望、但也保障你未來財務狀況的系統的方式。

如果我們擁有價值10 美元的東西,而它現在賣的價格是5 美元,那即使兩個月後它的價格是4 美元,為什麼我們不多買一些呢?如果它真的價值10 美元,那麼我們買進的依然是10 美元紙鈔,只不過是以半價買進而已。如果恐慌的市場先生在幾個月後,以4 美元的價格賣10 美元的紙鈔,那就說聲謝謝,然後以這個價格再多買一些吧。總有一天,我們將能以10 美元或更高的價格,把10 美元紙鈔賣回去給市場先生。無論我們是花了5 美元還是4 美元,都無關緊要。不管怎樣,我們都賺了一筆。這是理性的投資。

當大人物恐慌時,就是小散戶賺錢的好時機

當大人物們恐慌時,情況就大不相同了,因為市場上有85% 的資金,都是由大型基金管理的—正好是由那些恐慌的大人物們管理的。大多數基金經理人都接受過這樣的培訓,預期市場先生是理性的,會依照股票實際的價值為它們合理的定價。

因此,當市場先生不理性的時候,他巨大的情緒波動會迅速蔓延到個別基金經理人身上,將他們捲入自己的螺旋式上升的非理性繁榮中(推升價格),或讓他們陷入徹底毀滅的非理性恐懼中(拉低價格),使他們出於貪婪或恐懼,開始做出不理性的行為。

而我們的工作就是在市場先生情緒過於激動時,狠狠的打擊他:我們會在他恐懼時買進,並在他貪婪時賣出。其餘的時間,我們就潛伏在叢林裡,等待市場先生帶來的下一個大好機會。

這麼一來,即使整個市場毫無進展,我們也能夠從中獲得可觀的報酬。價格能做的事就是在恐懼過後,回歸到它的價值,此時我們的獲利將會非常豐厚。

本文摘自樂金文化出版的《讓散戶賺起來

作者:菲爾‧湯恩(Phil Town)

知名演講者與投資者、美國《紐約時報》冠軍暢銷書《有錢人就做這件事》(Rule #1)作者,經常對百萬民眾演講,同台的知名人士還包括前美國總統柯林頓、前美國國務卿包威爾和前紐約市長朱利安尼等人。目前是財經頻道CNBC倚重的投資專家,住在懷俄明州的傑克森洞鎮。他和女兒──丹妮爾‧湯恩──同是「投資課:第一定律投資播客」的主播。

譯者:劉奕吟

曾任投信公司產品經理、機器人投資顧問公司研究員,目前為自由工作者。譯有《FinTech金融科技聖經》(合譯)、《指數革命》。

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