他買到56元的寶雅，股價五年翻十倍！屏東小孩的選股祕訣：買進「北部人不懂的股票」

編按：朋友看許凱廸的日常生活，拿iPhone、刷卡網購、陪女友逛街看電影，以為他有錢就花、都不理財？錯了，其實，這是他獨創的購物車選股法，從消費經驗找標的，把生活支出從股市賺回來。他憑著「誰賺走我的錢，我就買這家公司股票把錢賺回來」的信念，用購物經驗來選股，秉持好股票都在大賣場的原則，自創購物車選股法，只花兩年多的時間，投資報酬率就從負50％變成超過30％！

「選股要到購物街，而非華爾街」。生活消費經驗選股，股票獲利豐富生活，最好的股票都在民生消費中，「體驗生活，享受報酬」。

年輕人、女人、老人，去哪買東西？

俗話說的好，女人、老人與小孩的錢最好賺，若能聚攏這三大族群消費力的企業，獲利能力想必也非常強。在目前的環境中，能同時賺到這三大族群的錢，則非通路莫屬。

「掌握通路就能抓住消費者」，通路是每個產業最重要的布局，再好的產品都需要良好的通路銷售，否則也是徒勞無功。熱門產品可能會因潮流改變，促使銷售下滑，反觀主流通路，卻可以改賣最新的熱門產品而繼續生存，甚至想在這些通路販售產品的廠商，還必須另外支付通路商上架費等費用，由此可見通路的重要性。

在網路科技興盛下，通路不再侷限於實體店面，實體門市的業績也受到網購影響而衰退，但有一些特定類型通路，因為能滿足消費的便利性與急迫性，依舊屹立不搖。

像超商兩大龍頭統一超和全家，在我們每一天的生活裡，都扮演不可或缺的角色（兩大超商目前合計超過 8,000 家門市），舉凡飲食、繳費、網購寄件取件和各式票務等服務，讓人想不上超商都難。

超商雙雄在台股裡的表現，跟現實生活同樣優秀，五年來股價都從百元不到漲到兩百多元（見下頁圖表2-5），再次印證了，選股果然是要到商店街，而不是華爾街。

高齡社會概念股，實體店的大商機

此外，有鑑於台灣預計於2025年邁入超高齡化社會（65歲以上占總人口數20%），與年長者相關的商機，是實體通路門市的機會，這類門市同樣較不受網路購物趨勢影響。

一來許多醫療相關產品，無法在網路上販賣，如：處方藥品、血壓機和血糖計（連 ok 繃都不行）；二來醫療相關產品，需要門市人員專業的建議。不說許多投資人還真的不知道，台股中就有生活中常見的醫療用品及藥品通路掛牌，此章節讓我為大家揭曉，在各大通路占有一席之地的績優個股。

無孔不入的賺走你的錢──統一超

提到便利商店，多數人直覺會聯想到，在台灣已經有超過5,100 家門市的超商龍頭統一超。

現代人的生活與便利商店密不可分，特別像我老家在屏東鄉下，購物與繳費相當不便，因此，當地人更仰賴便利商店提供的服務。我爸買報紙、媽媽繳電話費、我買南北往返的高鐵票，都能在超商完成，便利性不言而喻。但除了超商，逛街時街上一堆通路，其實都是統一超的子公司。

實際上，消費者在商店街常見的連鎖餐飲店，如：Mister Donut甜甜圈、Aftrnoon、21世紀烤雞、酷聖石冰淇淋和聖娜多堡麵包坊，皆是統一超轉投資的通路。

更驚人的是，不管平日或假日總大排長龍的星巴克咖啡、女性朋友常逛的康是美，還有知名量販店家樂福，也是統一超商通路版圖的成功布局（見圖表2-6）。

如此綿密的通路版圖，讓統一超的五年平均股東權益報酬率（ROE）高達 32.91％，一般來說，股東權益報酬率達 15％，即為市場裡的績優生，而統一超的表現足足高出標準兩倍。

近幾年大家去超商購物時，一定會發現店面越來越大、座位越擺越多，消費者除了購物以外，還能直接在店裡用餐，代表統一超正悄悄致力於單店產值之提升，其營收的增加，直接反映在它近三年的平均每股盈餘，以及股東權益報酬率的成長。

既然你天天去 7-ELEVEN，何不買張統一超股票？實際上，通路之王真的沒讓投資人失望，統一超五年及三年來的累積報酬率，分別達 75.04％ 與 26.59％（見圖表2-7）。

雖說目前實體店面的最大威脅來自網購業者，但統一超不但不擔心，居然還是此趨勢的受益者。因為超商長期以來，都不是靠低價取勝的通路，無可取代的便利性才是絕佳護城河，不像販售 3C 產品、潮流服飾的店面會被網購影響。

反觀全台約 5,100 家的 7-ELEVEN，不僅成為網拍買家取貨的最佳通路、同時也是賣家寄件的首選，而且各大網購平台使用的黑貓宅急便，更是統一超的子公司，果然是一家讓人不消費都難的公司。

小資女最愛逛的美妝百貨──寶雅

很少有一檔股票，可以在五年內每股盈餘成長三倍，更誇張的是，股價在五年內還翻漲十倍（圖表2-8）。

以販售美妝生活百貨為主的寶雅公司，在 2015 年的淨利將近 10 億元，比星巴克的 8.27 億元還多。若說統一超是現實中的通路之王，台股中的通路股王則非寶雅莫屬。

我的老家在屏東，由於地處鄉下購物不便，從小就常跟媽媽、姊姊，一起到隔壁鎮的生活百貨買東西。讓我印象最深刻的是，這家店是以粉紅色為色調，且跟一般生活百貨差異最大的是，還有販售保養品與化妝品，懂事一點才知道，這家店叫做寶雅。

早期寶雅主要在中南部展店，所以住在北部的朋友應該很難想像，為什麼美妝百貨生意可以這麼好？

實際上，寶雅非常能抓住女性朋友的胃口，因為到寶雅，除了能買齊日常生活用品外，還可以順便逛美妝區，只要逛一趟寶雅，女性的各種需求幾乎能一次滿足，特別在美妝門市較少的鄉鎮地區，更具吸引力。

由於從小寶雅（5904）就存在我的生活圈中，我從 2012 年開始實踐購物車選股法時，一開始就鎖定寶雅，並在56元買進，但當時投資人對寶雅相當陌生（2012）年全臺北市只有民生社區有一家寶雅，全臺僅 74 家店），到如今仍是相當難忘這個從消費中，找到獨特個股的經驗。

只可惜當時功力不深，在半年後以 88 元出場，結束了寶雅的投資之旅，因為股價已大漲超過 50％，但寶雅 2012 年全年只展 10 家分店，我認為股價過於高估便出場。沒想到，之後每年寶雅平均以 20 家左右的展店速度成長，到 2016 年底已達 151 家（見圖表2-9）。

隨著店面大幅增加帶來的效益，讓寶雅的三年平均每股盈餘成長到10.05 元、三年平均股東權益報酬率成長至37.25％，表現相當亮眼，也讓寶雅的五年累積報酬率，高達826.52％（見圖表2-10）。

這次的投資經驗除了讓我更堅信生活投資學，更提醒我該在意個股的未來成長，而非過去表現，寶雅當時營收處於年增率30％ 以上之高峰，所以不該單純用短短一年的展店速度，來設停利點。

畢竟，這些通路公司不像電子代工或製造業，營收變化大，一家店只要展店得宜，營收會有持續性而非一次性，通路規模提升的同時，也能增加採購議價能力，使成本下降、毛利提升。寶雅的例子，使我更篤定的相信購物車選股法。

門市卡位，醫院定勝負──杏一

我買任何東西前，第一件事就是上網比價，從各大網路購物中心到拍賣店家，因而總是能以優惠的價格，買到心儀的產品。比如：去年我從網路買的 4K 電視（編按：4K 解析度〔4K resolution〕，是指顯示器或顯示內容的水平解析度達到 4,000 像素的級別、而垂直解析度達到 2,000 像素的級別。此技術可使電視機更輕薄，畫質是 Full HD 的四倍，因而畫面更細緻。），就比實體店面同款式便宜了 4,000 元。

因此，我鮮少在實體店面購買東西，直到前陣子因為腰部拉傷進了醫院。出院後，在醫院旁的醫療用品門市，買了我覺得很貴的束腰後，投資靈感瞬間浮現。

醫療用品通路，只要門市能卡好醫院旁的黃金地點，九成以上不會虧損，因上門的消費者往往具急迫醫療需求，根本等不及上網購物比價。更重要的是，許多醫療用品不允許在網路上販售，一定得至實體門市購買，這就是醫療門市的優勢，而我那天去消費的店家，就是在全臺擁有 199 家分店的杏一（4175）。

醫療用品通路的決勝點在於地點，病人或年長者出醫院後，通常會選擇就近購買，只要能在醫院旁展店，就等於「近水樓臺先搶客」。

在台灣，無論醫院大小，旁邊幾乎都看得到杏一健康生活館，以我自己為例，在去年春節期間幫屏東鄉下的外婆買輪椅，經網路搜尋發現，在隔壁鎮上的兩家醫院附近都有杏一的門市，一家就開在醫院裡、另一家就在醫院隔壁，占盡地利之便。

其實，光從杏一門市的位置分布，以及在全臺各地，高密度的開設近 200 家分店來看，新進業者根本沒有生存的空間（其主要對手，是在全臺擁有約 150 家門市的維康醫療）。

醫療用品通路與一般通路非常不同，原因在於要根據不同醫療需求，給予顧客建議，所以門市人員的專業度非常重要，能做好顧問式銷售，才有辦法長久經營。

從這一點來看，杏一的創辦人陳麗如本身就是護理背景，深知醫療服務關鍵，也因此杏一有高達 70％ 的店長具醫護背景。此外，杏一近三年的每股盈餘和股東權益報酬率，分別交出 4.3元及 17.62％ 的好成績，配息率高達 80.46％，對股東相當大方（見圖表2-11）。

在台灣高齡社會的必然趨勢下，醫療用品需求具備成長的潛力，杏一值得投資人列入選股清單。下次有機會經過醫院時，不妨觀察一下周遭的醫療用品店，你一定能發現杏一的門市就在不遠處。

藥局結合便利商店，邁向新藍海──大樹

除了杏一外，台股中還有一家相當特別的連鎖藥局大樹（6469）。台灣人愛吃藥是出了名，不管身體大小不適總是先吃藥再說。加上未來臺灣將邁入超高齡社會，藥品需求在臺灣只會多不會少。

對多數投資人來說，雖知道醫藥是熱門產業，卻不知投資該如何下手，投資新藥股風險高、學名藥股又不懂如何評估。事實上，投資方向就在不遠處，日常生活人人都會去的藥局，不失為一個好選擇。

循著這樣的思維回到台股中，2016 年剛掛牌上櫃的大樹（6469），即是以連鎖藥局通路為營運主力的公司。大樹目前在全台有 71 家分店，六成門市集中分布於新竹以北。所以，大樹藥局對多數投資人來說還相當陌生。

不過，對住在桃園地區的人來說，可就再熟悉不過了。因為大樹的發跡地就在桃園，而且其 75 間分店中，有 23 家都在桃園，是當地隨處可見的連鎖藥局。

大樹的營運表現其實相當不錯，近三年的平均每股盈餘與股東權益報酬率是 3.85 元及 18.26％，都在水準之上（見圖表2-12）。

不過，藥局屬於較難營造差異性的通路類型，大樹未來是否有可能成長，需要進一步檢視。首先由於藥局學名藥（編按：原廠藥的專利過期後，其他可以用以製造已核准之藥品）的毛利不高，因此分店數成長，將有助於達到規模經濟進而以量制價，從這點來看，大樹（6469）已具備議價的基礎（75 家分店）。

在市場差異性的部分，全家（5903）已與大樹結盟，拓展便利商店結合藥局之複合門市（已展店七家），此舉可增加大樹藥局的來客數，與豐富全家之產品線。以前半夜上超商只能買宵夜，未來半夜如急需婦嬰用品與成藥，超商藥局複合店就是最好選擇。

此外，藥局展店需要較長時間才能損益兩平，大樹結合超商則可加速展店成本回收。加上公開上櫃，有助於大量展店之資金募集，這是其他連鎖藥局望塵莫及的優勢。

還有一項優勢是，臺灣藥局連鎖比例不到 20％，市場尚有成長空間（美、日兩國皆超過 50％），建議在本益比低於 20 倍時，多加留意。

本文摘自大是文化的《我的購物車選股法，年賺30％：誰賺走我的錢，我就買這家公司股票把錢賺回來，許凱廸從購物經驗找標的，越消費越有錢》

作者：許凱廸

國立臺灣大學生物科技所博士候選人與臺大生技創業學生會創辦人，曾於臺灣工業銀行投資部實習。大三時拿了畢生積蓄20萬元投資台股，跟大部分的散戶一樣，下場是「你不理財、財不理你」，大學畢業時輸掉一半本金。

體悟散戶不懂技術分析、沒有內線、更沒資金。因此下定決心要找出屬於散戶的勝利方程式，在不斷的轉換投資模式後，發現最好的投資標的其實都在生活當中，並在兩年內賺回虧損的50％本金，便開始在網路上提倡「生活投資學」，讓散戶以時間換取空間戰勝法人。每天只需要30秒思考消費習慣，不用時時盯盤、不追高殺低到處問明牌，只要上街逛一逛，就能找到屬於自己的「生活投資概念股」。