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「股轉債」還是「債轉股」?ETF規模比拚,投資人買哪檔好?

2020-07-24 16:09非凡商業周刊 文/呂漢威

今年全球政府因為擔心疫情影響到未來的經濟發展,所以採取了降息、印鈔票、發現金等刺激經濟的政策,目的就是要向民間投入大量的資金,進而達到刺激消費與投資的目的,而股票市場也因為短期間政府釋放出數百億元至數千億元的資金,再加上錢放在銀行沒有多少利息,而出現大幅走揚的情況。

除了股票之外,黃金、債券的價格也同步出現上漲走勢,這個情況可說是相當的特別,因為這3類型商品的屬性不太一樣,黃金是屬於避險性的商品,當有風險出現的時候,才會有資金流向黃金市場,債券商品是依照當下的經濟情況與殖利率來判斷該買進或是賣出,股票則是對於未來經濟環境看好時才會買進,反之賣出。不過,若觀察先前全球疫情大爆發時,這3類型商品的價格也是同步下跌,這表示當遇到資金退潮時,上述的商品也會出現同步走跌的情況。

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從規模前5大ETF觀察

現行的操作到底是要股轉債、還是債轉股?近期報載指出,在股票市場走出一波大多頭的走勢之後,資金開始從債券市場轉往股票市場流入,那麼,該如何去觀察是否真有這樣的跡象在台股市場出現呢?首先可以從ETF的規模來探討,目前台股市場上有掛牌交易的ETF規模將近1.8兆元,規模前5名分別為:元大台灣50(0050)、元大台灣50反1(00632R)、中信高評級公司債(00772B)、國泰A級公司債(00761B)、元大高股息(0056)。

以基金規模排名來看,前5名的ETF當中,有1檔是槓桿型台股反向ETF─元大台灣50反1,其規模約為852億元,2檔為債券型ETF,分別是中信高評級公司債與國泰A級公司債,其規模分別為732億元與590億元,另外2檔為台股股票型ETF,分別是元大台灣50與元大高股息,其規模分別為1181億元與586億元。

我們先來看看這5檔排名較前的ETF,自2019年以來每月的規模變化,藉以看出期間這些ETF資金增減的情況,從而去判斷目前的資金流向。以元大台灣50的規模圖來看,上一次的高峰是在2019年的6月至8月,雖然目前台股已越過2019年高點,可是元大台灣50的規模尚未超過2019年規模的高點;元大台灣50反1目前的規模是2019年來最高,顯示雖然台股創高,市場避險的心態並沒有因為台股上漲而減少。

中信高評級公司債的規模從2019年開始,可說是逐月遞增,直到近幾個月才開始遞減,但是仍然維持在相對高檔;國泰A級公司債的規模同樣從2019年開始,呈現逐月遞增,直到近幾個月才開始遞減,但是也仍然維持在相對高檔;元大高股息的規模則是從2019年9月起逐月遞增,直到近幾個月才開始些微遞減,但同樣還維持在高檔。

債券型較不宜現在買

從上述幾檔規模比較大的ETF來看,目前資金確實是有由債轉股的跡象,但也不表示債券型基金就不好,操作面還是要依照投資人的屬性來選擇,比如說債券型的ETF一般來說是長期持有,畢竟買的是債券,大多是看標的物的信用評等好不好,就好比我們去銀行貸款買房子,銀行也是要評估貸款人的信用好不好,以中信高評級公司債與國泰A級公司債的風險屬性來看,都是保守型的商品,這類型的商品,比較不建議在股市出現大幅上漲或是交易很熱絡的時候買進,應該等到股市出現低迷或交易冷清的時候買進,才比較符合保守型操作。

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