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台積電創高拉回 台股無功而返小跌6點收12,202 13:47

投資4風險 智能組合可避孤注一擲

2020-05-29 13:45聯合晚報 財金博士 謝晨彥

這幾十年資產管理的潮流不斷轉變,從追求資產的預期報酬率,到重視整體投資組合風險,再到以個別資產風險平衡為主軸,目前資產管理的主流則以智能貝他的概念為核心。

聯合晚報提供
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亞洲金融風暴後,大家驚覺投資組合的預期報酬與風險水平之間,能夠掌握的是風險水平而非預期報酬,大家不再以追求報酬率為唯一的目標,開始轉而重視整體投資組合的左尾風險,各種風險衡量方法的準則開始被放入資產配置的模型當中。

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金融海嘯之後,對於風險來源的研究,以及不同風險如何影響資產配置,更為被大家所重視。

聯合晚報提供
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投資市場的風險可分為市場風險、利率風險、通膨風險及信用風險,所以,在投資組合中針對這四種風險進行配置,就可以達到互補的效果。

以上方的投資組合,現階段使用30%資金,平均分配在SPY(標普500ETF)、QQQ(美科技股ETF)、以及FXI(陸股ETF)進行市場風險的管理;35%投入在TLT(20年長債ETF)及15%在LQD(投資等級債ETF)來規避利率風險;通膨風險則以黃金和USO(石油ETF)的部位因應,信用風險則配置美元來應對,黃金、USO與美元各占總資產的5%、5%與10%。

風險由資產貢獻而來,風險的比重可依照不同的市場環境調整資產比重。舉例來說,當股市遭遇不確定導致價格波動變大時,就可調降股票資產的比重,同時提高現金與黃金的比重。若是遇到央行調高利率,就可將債券的比重調降,轉為投入股票。透過這種智慧組合,可以降低投資組合中的單一資產損失比例,並藉由其它資產的獲利維持整體績效上升。

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