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美股道瓊大漲553點 解封樂觀氛圍更濃 06:40

現在那種資產安全?現金、黃金、美股ETF最妥當

2020-05-22 19:40非凡商業周刊 作者/阮文非

即使歐美正陸續解除封閉措施,但在失業問題愈來愈嚴重下,先前因對解封後經濟情況樂觀而走高的股市,可能要開始面對現實的考驗,在此情況下,尋找安全資產是投資人當下最重要的功課。

聯準會(Fed)主席鮑爾近期言論,被外界解讀為在暗示美國經濟不會出現V形復甦。事實上,美國自3月中以來累計失業人數已迫近4000萬人,幾乎是美國處工作年齡人口的4分之1,美國目前失業率已高達14.7%,Fed甚至預期上看25%。

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各國股市估值已高

即使歐美正陸續解除封閉措施,經濟的考驗才剛開始,在失業問題愈來愈嚴重之下,肯定不可能出現什麼報復性消費,先前因對解封後經濟情況樂觀而走高的股市,可能要開始面對現實的考驗,在此情況下,尋找安全資產是投資人當下最重要的功課。

在產業供應鏈中斷和失業人數愈來愈多之下,經濟不能立即回到疫情爆發前水準,但像美股等多個國家股市卻幾乎逐步收回之前因疫情而暴跌的失地,在這情況下,根本不可能認為年底前全球經濟就能恢復正常,但預先反映經濟前景的股市在急速反彈後的結果,只能告訴我們股市估值已高。

有賺錢之神稱號的Appaloosa創辦人泰珀(David Tepper)就認為,目前美股估值是他一生在股市經歷以來的第2高,僅次於1999年科網股泡沫時,市場資本錯置,即使是亞馬遜、臉書和谷歌等估值都可能已經充分反映出其獲利前景,因此,他認為美股走勢已經到頂了。但股市估值高或已經到高檔區,並不代表其一定就要拉回,只要沒有再爆發第2波疫情,而經濟正在慢慢療傷之下,就不能冒然放空股市。

線上金融服務公司Stock Traders Daily執行長湯瑪士(Thomas H. Kee Jr)認為,投資人現在可擴大操作的策略,就是持有標準普爾500指數的ETF和現金,即使不同時持有,也至少要持有其中之一。在目前股市波動劇烈之下,他認為在股市裡的投資組合應該要盡可能簡單,否則持有20、30檔股票,不但不能夠躲避投資風險,反而令投資組合變得複雜,也不容易管理好每一檔股票。

他認為持有美股ETF或現金,才最能在目前金融環境下保護好自己的資產,並且能迅速應對金融行情快速的變化,因疫情爆發後的金融與經濟即陷入3個階段之中,第1階段是股市和經濟在3月同時遭受重創,第2階段是股市走高的表現跟真實經濟情況脫節,第3階段是經濟嚴重蕭條時期,也是我們目前陷入困境。

美股ETF容易變現

儘管美股曾急速崩跌,但在Fed推出近乎無上限量化寬鬆措施而向市場挹注龐大資金後,外界認為即使經濟前景不明朗,美股也將會繼續上漲。湯瑪士預測那斯達克100指數與標普500指數在年底前,分別有95%和50%的上漲機率,在此情況下,投資人在現階段必須搭上股市走高的順風車,直到曲終人散為止,且這場金融遊戲會以最黑暗的結束做收場,時間點可能落在明年初。

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非凡商業周刊

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