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以人壽為獲利來源的金控股,國泰金適合存股還是賺價差?「這個價位」是關鍵

提要

以人壽為主要獲利來源的金控—國泰金(2882),適合定存還是賺價差?

圖為國泰金控總部大樓。 國泰金/提供
圖為國泰金控總部大樓。 國泰金/提供

本文共1677字

專欄作家 艾蜜莉

***本文所提之個股內容僅供參考,不具投資建議,投資前應審慎評估風險,且自負盈虧***

2020年才剛開始,就碰到新冠肺炎危機,在這種系統風險的影響之下,股票市場的反應會如何,以下節錄自新聞:15 家金控今 (2020) 年 1 月獲利全數出爐,其中,富邦金 (2881-TW) 以每股稅後純益0.93元,持續穩坐 EPS 王寶座;而國泰金 (2882-TW) 單月大賺超過百億元,為獲利唯一突破百億元的金控,續為獲利王。(原文刊載於2月20日,最新財報請點此

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雖然受春節工作天數較少以及月底爆發武漢疫情影響,15家金控還是全數賺錢,合計賺超過400億元,且比起去年1月年增28.6%。

年後觀察股市,台股有往下掉一些些,但整體跌幅並沒有想像的多,除了有些跟中國市場有關的個股跌幅稍多。今天要討論的國泰金(2882),目前似乎沒有受到新冠肺炎的影響,在2020年的一開始就表現優異。

簡單了解一下這家公司,國泰金(2882)在2001年成立,是個結合保險、證券、銀行、投信及管理顧問等多樣化的金融機構。子公司以國泰人壽占最大營收比,是台灣少數以人壽為主要獲利來源的金控集團,旗下的國泰人壽更是台灣兩大壽險龍頭之一。

既然子公司—國泰人壽是國泰金主要營收來源,當然也要好好了解一下國泰人壽。國泰人壽為台灣第一家股票上市的保險公司,在2018年美國《財富》雜誌全球500大公司的排行榜中名列第410名。且在台灣保險市占率為19.38%,拿下台灣第一保險公司的地位。(資料來源:保險業公開資訊觀測站)

而國泰金的另一個營收主要收入,則是國泰世華商業銀行。國泰世華商業銀行在金融監督管理委員會的統計資料中,排名第六,同時為臺灣第一大信用卡發卡行。

另外根據金管會統計,截至 2019 年全台自動提款機 ATM 台數達30,056台,中信銀達 5,992 台(佔比約 20),第二多則為國泰世華銀 4,165 台(佔比約 14 ),台新銀 3,639 台則居第三(佔比約 12 )。

從分行數及 ATM 台數來看,國泰世華銀行除了能廣泛的服務顧客,提供顧客使用便利性,同時也深植消費者對於此銀行的品牌形象。

銀行的部分,我會特別注意逾放比。通常金融業的負債比都偏高,因此不必太過在意,但特別要留意的是「逾放比」。

逾放比率低,表示該銀行授信控管良好,債權變成呆帳的比例比較小;逾放比率高,則表示銀行授信放款控管粗糙,債權變成呆帳的機會更高,呆帳收不回來,放出去的款項將變成損失。一般來說會希望銀行的逾放比在3%以下。

(資料來源:國泰金 2019第三季法說會)
(資料來源:國泰金 2019第三季法說會)

國泰世華銀行的育法比在安全範圍內,甚至可說是表現優異。年度的財報通常都在3月底左右與第四季財報一同發布,由於目前撰寫的時間尚未有最新年報,故以2019年第三季的資料為主。

(資料來源:國泰金 2019第三季法說會)
(資料來源:國泰金 2019第三季法說會)

整體看起來,營運狀況不錯,那麼EPS呢?

(資料來源:國泰金 2019第三季法說會)
(資料來源:國泰金 2019第三季法說會)

從獲利表現來看,稅後淨利明顯減少,這是哪部分需要特別注意的?

(資料來源:國泰金 2019第三季法說會)
(資料來源:國泰金 2019第三季法說會)

看來是國泰人壽的稅後淨利不如預期,再仔細研究,發現是傳統型壽險獲利下降。

(資料來源:國泰金 2019第三季法說會)
(資料來源:國泰金 2019第三季法說會)

由於傳統型壽險是國泰人壽主要保費收入來源,因此這個項目的縮少,值得持續關切。

總體來看,國泰人壽的傳統壽險收益下降,但其他子公司的獲利有些許成長,台灣的壽險市場可能面對部分飽和,因此國泰金(2882)要怎麼將其他子公司獲利拉上來,以彌補國泰人壽的損失,將會是我未來關注的方向。

接著打開艾蜜莉定存股(手機版),找到國泰金(2882)的估價法,剔除極端值之後,可以得到便宜價約在36.4元左右。

(資料來源:艾蜜莉定存股)
(資料來源:艾蜜莉定存股)

搭配近三年來的K線圖:

(資料來源:籌碼K線)
(資料來源:籌碼K線)

對於國泰金(2882)我會以賺差價及存股為大方向。因為國泰金的規模夠大,營運也算穩定,所以如果是在便宜價時入手,我認為也可以做為存股,當然還是建議大家,就算是存股,也要分散不同檔存股,以分散風險。

因此若是未來有機會跌到便宜價附近,我會考慮分批買進,除了可以放著當作存股標的之一,我也會在累積獲利達20%或股價到達合理價時,獲利了結。注意!!!請務必遵循分批買進原則,以降低投資風險。

本文由艾蜜莉-自由之路授權轉載,原文請點此

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。

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靠著自創估價法,鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進,將最初的 50萬元本金慢慢滾成 500多萬元資產,實現了人生第一階段的自由之路。此時也開始在網路上幫助不管是工作、理財、投資、股票等有需要協助的散戶朋友們,輪到我像前輩們一樣,奉獻自己所學,引領其他人一同走這自由之路 ^^

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