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油價崩跌 黑金變垃圾背後的弦外之音

2020-04-28 20:50專欄作家 丁彥鈞

美聯社
美聯社

5月交貨的美國西德州輕原油價格20日開盤後一路下跌,台灣時間21日清晨2點過後跌破0美元成為負值,2點半左右一度出現每桶負40美元的破天荒價格。一般商品的價格是正的,只有垃圾是必須付錢請人處理。到底是發生什麼事?讓石油一夕之間黑金變垃圾?(原文刊載於4月21日)

這次新聞出現負的原油價格,是5月到期的期貨價格,而非現貨價格。期貨到期必須要交割,交割方式有現金交割和實物交割兩種。如果是實物交割,持有期貨合約多頭部位者,當期貨到期時,必須支付現金,買進一桶一桶的石油。

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石油買進以後,必須找地方儲存,儲存又有倉儲成本。在各國封城政策下,大家不開車,經濟活動停擺,石油需求大幅下滑,在供給遠多於需求的情況下,儲油中心即將滿載,能存放石油的地方越來越少。相較於石油,美國的鮮奶也生產過剩,由於鮮奶的保存期限僅2周,故之前有美國將大批過期鮮奶倒進水溝的新聞報導。然而,石油倒進水溝將導致環境汙染,甚至是火災爆炸的可能,所以原油的持有者不能任意丟棄原油,一定要找地方存放。因此,看似萬能的黑金,在經濟不景氣時就變成燙手山芋,持有者必須付錢拜託他人處理,導致5月到期的期貨價格出現負值。

另一方面,持有期貨空單者,除了投機者以外,就是持有現貨的避險者。持有原油現貨的大戶,當然就是這些產油國的富豪,當5月的期貨價格被壓低結算,這些產油國的富豪就有利可圖,難怪各產油國在結算前不會達成減產協議。

因此,期貨空單的持有者刻意壓低結算價格,期貨多單的持有者不願意因實物交割而持有石油現貨,導致結算日當天油價出現負值的奇特現象,史上頭一遭。

只能說「怪事年年有,今年特別多」。不但紐約街頭出現屍體,美股融斷7次,現在連石油都變成垃圾用送的。

因此再次提醒大家,不懂的東西就不要碰。買進自己有把握的標的,才是長期致富的正確策略。

本文由丁彥鈞證券分析師授權轉載,原文請點此

丁彥鈞

出生於1986年,國立台灣大學財務金融研究所畢業。待過會計師事務所、銀行、信用評等機構以及電子公司,具備會計師、證券分析師及期貨分析師等證照,著有《會計師低價存股術 用一張表存到1300萬》一書。2006年開始投資,喜歡具有基本面支撐的股票,偏好投資傳產股、金融股和營建股。擅長利用自創的表格算出股票內在價值,再靠著低買高賣獲利,至今總資產約有2,500萬元。
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