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不要再買黃金避險了?五大理由點出驚人真相!

2020-04-13 19:07專欄作家 船長的關鍵價投資術

圖/路透
圖/路透

**本文所提內容僅供參考,不具投資建議,投資前應審慎評估風險,且自負盈虧***

黃金是巿場上很熱門的交易標的,大家喜歡把它跟避險掛勾在一起,但事實上是如此嗎?到底我們該不該把資產放一部份在黃金上呢?若我們能找出黃金價格到底跟什麼有關,或許可以找到答案。

推薦

1.黃金跟VIX其實相關性沒那麼高

股巿在修正時,VIX指數會上揚,此時買VIX指數的效果會比黃金好。觀察過去黃金與VIX的長期走勢,二者並沒有必然的關係,由下圖可以看到,當VIX大漲時,黃金其實有時也是下跌的,若有一起上漲,其持續性也沒有很長,像這次大崩盤時,其實有一段期間黃金是跟著股巿一起大跌的,因此若相用黃金來當成避險工具,倒不如說,暫時把資金Parking在黃金上會更恰當。

2. 黃金跟台股沒有穩定的相關性

除了看VIX我們也來對比跟台股的長期走勢,2008年時台股跟黃金是一起崩跌的;2011年二者的確呈現反向的走勢;但2015年台股下跌時,黃金又是呈現同步下跌;到了2018年台股下跌黃金有反彈;2020年台股下跌時,黃金則在大震盪後有反彈。

所以到底用黃金能不能避台股的險?不太有說服力,是吧?

3. 黃金跟原油也沒有穩定的相關性

一般當原油上漲時,會有通膨的預期,當原油下跌時,會有通縮或是景氣衰退的預期。我們由二者長期走勢來觀察,2009年到2011年是同步大漲,但2013年原油上漲時,黃金卻是跌的;到了2016年~2018年原油緩漲時,黃金卻又進入長期的盤整;一直到2020年原油崩盤,黃金才在大震盪後上漲。

因此二者並沒有穩定相關性,無法用景氣好壞,原油價格、通膨高低、景氣強弱來判斷。

4. 黃金主要跟利率及美元相關

黃金作為美元的替代品,當利率走低,美元走弱時,有利黃金做為替代品的價值,避免持有的現金貶值。當利率及美元走低時,股巿未必是下跌的趨勢;當利率走高美元升值時,股巿也未必是下跌。那黃金到底對股巿有什麼避險效果?

答案是黃金只是暫時Parking 資金用的,尤其目前利率接近0%,買公債跟買黃金差不多意思,都沒有收益,都是變成短期Trading 用的,接近零利率的公債當然不會期待收他的債息,只是想拿來Parking 資金,或是做個Trading 。

我們可以從下圖看到,每當十年債利率往下走時,黃金便顯得有價值,不管是2008年、2010年、2011年、或是2019年到現在。當Fed引導資金走低時,黃金都會被當成取代貶值現金的替代品。目前Fed已降到零利率,對黃金來說是偏向有利的一方。

另一張圖跟美元的相關性則稍弱一點點,但長期來看也是很有相關性,各國央行也會擔心獨押美元的風險,因此做為美元的替代品十分合理,不過短期來說,則不一定會有相反的走勢,比如2020年美元走強,但黃金震盪後也走強,代表的是資金回流美國,沒回流的就以黃金做為Parking工具。

5. 黃金好還是股票好?

黃金作為利率及美元的替代品,主要功能是短期的Parking 或是Trading,只在股巿修正時有Parking 的作用。拉長時間來看,黃金多年來是在一個大區間內波動,目前仍未收復2011年的高點,10年來還是-10%左右的負績效,當初買在高點的人,這10年不但做白工還倒賠;但若是拿同期台股來比,卻是有36%的正報酬,這還不包括每年4%的現金殖利率。所以股巿是完全爆打黃金。若有人再跟你說長期要配置黃金,你看了這張圖就明白了~

若是做為跟股巿相闗性不大的多元資產角度,黃金才會有資產配置的作用,但黃金是無法對沖掉股巿的波動。

6.小結

黃金較適合短期資金Parking ,但不適合當成長期的資產配置之一(除非你是央行),且以週K來看,目前已達1X波段漲幅滿足,就算再往上彈。也會遇到長線1800左右的大壓力區,實在不是進場的好價位;

低利率時代,有利企業降低成本創造獲利,也有利股巿評價的提升,若企業能穩定提供不錯的現金殖利率,投資股票會是資產配置的首選,只是以目前的股巿來說,還需要等待築底過程或是第二支腳的確認,波段操作可以耐心等待機會。

本文由船長授權轉載,原文刊於PressPlay

延伸閱讀:

台股重返萬點,該逢高減碼?

買原油ETF,該用市價還是淨值?

船長的關鍵價投資術

在股海中的桃花島擔任Trader,曾在國泰世華商業銀行、元富期貨、宏泰人壽等任職。
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