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節稅賣壓衝擊美股元月 華爾街專家看好黃金行情

2020-01-03 16:46非凡商業周刊 作者/阮文非

經過12月的大漲之後,華爾街專家預言美股將在2020年元月份出現大修正,真的嗎?反觀黃金,卻有專家看好其在元月份的表現,而且可能看好一整年,投資人可留意投資機會。

儘管2019年以來美股屢創新高,讓不少投資人十分期待2020年的多頭行情能持續下去,但有華爾街專家預言美股經過耶誕大漲行情後,將在2020年元月份出現大修正,要大家注意短期的漲多拉回風險。反觀黃金,傳統上在元月份的表現,幾乎領先其他月份,加上2020年各種政經因素,讓專家看好2020年有投資黃金的好機會。

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元月恐現避稅賣壓潮

美股一再創新高,連耶誕假期結束後還繼續走高,這波多頭走勢持續至2019年年底是確定沒問題。但是,在投資人情緒高昂之際,有專家擔心在2019年年底的強勁走勢,有可能引發2020年元月出現龐大賣壓,因為股市投資人的資本利得會隨著美股創新高而增加,引發稅務憂慮而可能持續賣出部分持股,這樣的賣壓理由反而超過獲利回吐的壓力。在這種情況下,投資人通常會選擇先賣掉部分在2019年漲幅最大的持股。

美國人持股不到1年的短期資本利得可列入一般所得之中,稅率在10%到37%之間,按不同稅階而課徵不同稅率;持股逾1年的長期資本利得,按獲利幅度而有3個稅率,分別為0%、15%和20%。雖然長期資本利得的最高稅率為20%,遠低於一般所得稅率最高的37%,但關鍵卻是出在一般所得的稅階上。

美國目前平均家庭年所得略高於6萬美元計算,按一般所得的稅階,年所得在19401美元~78950美元區間的稅率僅12%,這就低於長期資本利得稅率,雖然長期資本利得稅率有0%,但這表示投資逾1年的績效真的很不好。若以近年美股屢創新高情況來看,就算是指數股票型基金等被動式投資的績效也十分亮眼,這個時候就有資本利得稅的考量。在2020年4月15日繳稅期限之前,一般美國人可能會盡量限制自己的持股期限為短期、利用較低的一般所得稅率。

路佛集團(Leuthold Group)首席投資策略師保羅辛(James Paulsen)認為大家都不想增加2019年的資本利得稅率。以持股不到1年為短期資本利得計算,美股經過12月再創新高後,賣壓就可能在元月湧出,但他認為股民在賣出持股後,會趁機會調整一下自己的投資組合與持股情況。

美股拉回但多頭不死

儘管不少專家認為元月會拉回,像保羅辛就預期美股的多頭行情就算在2020年首季冷下來也不令人意外,並強調投資人的多頭看法會有所減退,但他仍然預期美股的多頭會繼續走下去。

財經通訊社《股票交易員年鑑》(Stock Trader's Almanac)總編輯希雪(Jeffrey Hirsch)也認為元月出現獲利回吐賣壓不意外,尤其賣壓會集中在元月首個交易日,原因是投資人不想因12月的資本利得而被課稅;他說美股元月走跌會被芝加哥期貨交易員稱為「1月假期」(January break)。

元月走跌立即讓人擔心元月效應在預示美股在2020年全年走弱,反過來說,若元月走強,則預示全年可望走高,因此元月首5個交易日的美股表現被認為是全年行情趨勢提示。根據股票交易員年鑑統計,自1950年以來,元月效應的預示準確度高達75%,若從市場目前普遍預期元月會大跌、但專家又認為美股多頭不死來看,這當中是否有矛盾?

【完整內容請見《非凡商業周刊》2020/1/3 No.1178】想了解更多,詳洽02-27660800

非凡商業周刊

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