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為何要選被動的ETF, 而不選「主動」的基金及個股

2019-12-03 19:04專欄作家 股魚

(本報系資料庫)
(本報系資料庫)

在證券股票的市場中主動式交易基金始終吸引者眾人的目光,其中的特點不外乎以一個看似合理的訴求來吸引投資人將資金投入。而該點訴求便是將資金交給專業經理人與團對代為處理投資,我們只要在家裡輕輕鬆鬆就可以獲得投資團隊的績效結果,而這個過程只要付出一點點的手續費與保管費。

這樣的投資工具推出之際確實讓市場中眾多的閒置資金找到一個合理的出口,誰不想要在家裡就能輕鬆投資呢?更何況一個人的力量有限,金融投資又有門檻與知識的問題能委由專業團隊來處理是再好不過了。但然而市場中存在的基金卻有著生存者誤差的問題存在,能進入投資人挑選清單的都是生存下來的基金更多是因為績效不良被整併或是清算。

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若主動式投資基金交給專業團隊卻也是落得績效不佳被清算的下場,那投資人付出了一堆手續費便十分不值得,而在投資市場中便有人發現這樣的弊病,於是乎推出被動式基金的產品,也就是採用複製指數漲幅的策略。

會有這樣的產品產生是由於主動式基金為了驗證自己的績效優劣必需要有一個對照數據,那麼無管理的大盤指數便是最佳的績效比較,若大盤年度的漲幅為10%而主動式基金卻達到12%,那麼當年度的績效表現便是超越大盤,基金經理人會因此得到優厚的年終報酬。

但就事實上而言,超越大盤本來就是投資人對於主動式基金的必要性要求,你想想看源源不絕的大筆資金持續投入加上專業投資團隊操盤,超越大盤本屬合理期待,不然錢交給自己處理不就得了?但我們所看到的似乎不是如此,主動式基金能年年超越大盤者寥寥可數。下表是個統計資料,統計台灣主動式基金連續五年的累積報酬率(96年 ~ 100年)與被動式基金(台灣50ETF)進行主動與被動式績效比較,整個統計區間共有418檔基金。

你知道主動式基金績效優於被動式基金的比例有多少嗎?102÷418 = 24.4%。對,你沒看錯,418檔中只有34檔優於被動式基金,佔全體比例的8.13%。換言之,市場中大多數的⋯⋯主動式基金沒有達到超越大盤的績效要求。那我們不禁思考,我們為什麼要花錢去買一個績效不佳又收手續費的產品,而不願意去買一個績效良好手續費又很便宜的產品呢?

而從費用角度來看,由於主動式基金管理費大約5.2%,而被動式基金管理費大約是0.5975%。

投資金投入的那一瞬間整個績效差異就已經有了5.2%-0.5975%=4.0625%的距離。簡單來講主動式基金要比被動式基金多出2.745%的報酬率才算是有真的發揮出經理人的功能。而這個報酬率的距離事實上是很困難的,也就是說主動式基金因為有經理人操盤的關係,投資人必需要多付出一點費用做為成本,但是這樣的付出得到的卻是只有24.4%的機會能買到真正超越大盤績效的主動式基金。

更多的時候是投入買到的基金連被動式都不如,既便是如此仍有許多人將資金投入到主動式基金的懷抱中,這部分我們就不能不讚嘆廣告行銷的功力是怎麼塑造出美麗的願景讓人做不出理性的投資決策。當然更重要的原因是被動式基金沒有主題性與可宣傳性,僅是單純的追蹤複製大盤指數績效,無法造成口碑討論的效果,而一般的主動式基金則是可以藉由投資標的內容營造出數種主題,像是早期的金磚四國基金、黃金礦業基金、綠能環保基金、生技醫藥基金等。每一項都是依據當年度最熱門的主題來量身打造,至於績效好不好就另當別論,只要招募資金的目的有達成,對於基金公司而研究足夠了。

投資最重要的事情是看好自己的荷包,聰明的做出投資決策。若是一個無聊的工具可以創造出趨近於大盤的報酬(台股大盤年平均報酬率約為5.5%)跟一個很有話題性但是有90%以上的機率會落後大盤甚至經常是負報酬,聰明的投資人當然是要選擇無聊但有績效的投資工具,畢竟落入口袋的資產成長才是我們投資的重要目的,話題性的東西就留給其他不在乎報酬率的人就好。

然而被動式基金看似隨機波動,但透過其他投資指標的輔助除了貼近大盤這個原本就有的效果外,還可以進一步的創造出用被動式工具得到超越大盤的投資成效,更重要的是這個技巧還很簡單,只要關心一下新聞就可以做到,這樣簡單又有效的技巧怎麼可以錯過呢?

本文摘自財經傳訊的《大贏家!:股魚教你紅綠燈超簡單投資術》

作者:股魚

投資達人,《商業周刊》專欄作家,擅長財報分析選股。畢業於台大機械工程所,現於科技公司擔任研發主管。從大學起即對投資產生興趣,經過多年的磨練,練就精準的財報分析技巧,能夠領先大盤找出優質潛力股並解析財經訊息後的真相,不用每天看盤殺進殺出,就能有穩定的獲利與企業共享獲利果實。

除了專研財報分析,也樂於與人分享投資知識及觀念,除了擔任理財投資課程講師,也與各大財經媒體合作撰寫教學專欄,將自己在股市投資的致勝心得傳授給散戶投資人,也期待每位投資人都能在投資的股海中自在悠游。

著作:《股市大贏家:明牌藏在財報裡》(2013年,財經傳訊)、《不看盤投資術》(2014年,Money錢)

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股魚

專業投資人,不定期在各財經媒體發表專欄文章。深耕財報投資領域,堅持不看盤是投資方式也是一種生活態度。出身於散戶,瞭解散戶常見的投資問題,透過教學互動的過程持續推廣投資理念。

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