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依凡.麥可羅:錢進創新生技 鎖定四領域

2018-03-15 01:39經濟日報 編譯簡國帆整理

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡.麥可羅提醒選股上偏好研發具領先優勢、產品競...
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡.麥可羅提醒選股上偏好研發具領先優勢、產品競爭有限、針對有龐大醫療需求並具臨床價值的創新生技公司。

2017年最能代表生技股表現的那斯達克生技指數上漲21%,自前一年的跌勢中反彈,儘管如此,相較於美股屢創新高,生技股距離2015年7月所創下的歷史高點仍有一段差距,而且目前生技股預估本益比仍較過去20年多數時間為低,突顯生技股評價面具吸引力。

展望後市,生技製藥產業雖面臨政治不確定性,但產業基本面依然穩健,其長期成長前景並沒有改變。

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我們預期生技產業持續創新,美國食品藥物管理局(FDA)審核態度友善,加上全球人口高齡化帶動醫療需求成長,將持續支持生技製藥產業。

生技產業創新已到達前所未有的水準,過去一年來,美國總統川普多次提及他對高處方藥價格的不滿,引發市場擔憂,但我們認為,儘管政治壓力今年仍可能干擾市場,然而,除非FDA希望參與價格制定,否則要找出解決辦法並非易事,在無可信的方案推出前,投資人無須過度擔憂藥價相關立法。

生技產業創新已到達前所未有的水準,2017年獲FDA核准在美上市的藥物數量達46種,較2016年增加且創21年新高。備受矚目的CAR-T細胞療法於2017年亦取得重大突破,這項治療的過程會先將病人身上的白血球細胞或T細胞分離出來,再利用非活性病毒將能夠辨識特定癌細胞的基因注入T細胞,基因會在T細胞表面形成受體,吸附在癌細胞表面的惡性蛋白質上,經改造的T細胞會在實驗室裡培養,之後會被重新注入患者體內,T細胞會找出並殺死癌細胞。2017年有兩款CAR-T療法獲FDA核准上市,分別獲准用於25歲以下急性淋巴細胞性白血病以及一種惡性淋巴瘤治療,為癌症治療的重大突破。另外,在監管方面,我們並不預期FDA政策會有重大改變,FDA對於要迅速為病人提供重要新藥的決心比任何時候都要大,料將繼續與生技製藥業者緊密合作。根據FDA數據,2017年獲准上市的46種新藥中,有28種藥物是透過快速審查機制通過的,佔比達61%,FDA審核態度友善有利於產業發展。

人口高齡化帶來龐大商機,我們認為,有幾個宏觀趨勢將持續支持生技醫療產業,其中一個與人口結構有關,全球特別是已開發國家的人口正在老化,而年長者對醫療產品及服務的需求較高。另外,在個別公司層面,基因療法及癌症等領域持續取得重大的研究進展,重大的創新浪潮正反映出對人類生物學的基礎研究及了解的重大躍進正在取得成果。我們對基因治療、免疫腫瘤療法及雙特異性抗體(bispecific antibodies)取得的重大進展特別感興趣。

就投資策略上,儘管創新開發令人振奮,但我們仍會恪守紀律、精選個股,選股上偏好研發具領先優勢、產品競爭有限、針對有龐大醫療需求並具臨床價值的創新生技公司。

新創公司每天都在誕生,無論是從頭開始建立的或者是從大學資助的研究中獨立出來的。

而且,每有一個新藥核准,都象徵著又有一家公司致力朝獲利邁進。正由於生技產業的規模持續成長,我們相信能夠持續在這個產業中找到具吸引力的個股投資機會。(作者為富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡.麥可羅)

FDA 癌症 高齡化
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