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新興市場篇/新興股閃亮 陸股將摩力四射

2018-03-08 01:40經濟日報 編譯 簡國帆

習近平(左)。
習近平(左)。
在政府打擊債務與汙染之下,中國今年經濟成長可能降溫,趨緩至6.5%,但中共建議調整中國國家主席任期限制,有助當局維持政策延續性、穩定投資人信心,中國股市可望續漲,人民幣也可望因美元預料持續走弱而持穩。不過,中國今年也面臨美國升息與減稅、以及貿易緊張等風險

中國正積極推動經濟轉型,希望擺脫仰賴債務的投資模式並打擊汙染,以達成永續的更長期成長,這已推升借貸成本,減弱經濟動能,路透與彭博資訊訪調的經濟學家都預期,中國今年經濟將成長6.5%,略低於去年的6.8%。

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中國當局緊縮金融與環境法規以幫助抑制債務,可能會在今年減緩房市與基礎建設活動,彭博資訊經濟學家指出,關鍵在於中國國家主席習近平對成長減緩的容忍底線何在。

經濟日報提供
經濟日報提供
不過,6.5%的成長率在全球仍是數一數二高,中國今年來的經濟也暗示經濟情勢光明,例如2月財新製造業採購經理人指數(PMI)升至去年8月以來最高,為連續第九個月擴張。

彭博資訊彙編的數據也顯示,中國的債務疑慮可能被誇大,因為中國上市企業去年息前稅前盈餘(EBIT)相較於債務的平均比率為逾十年來最高,暗示企業資產負債表健全,更能因應利率上漲的衝擊。

中共建議修憲、為習近平續任國家主席鋪路,短期有助支撐投資人信心,降低政策不確定性。巴隆周刊(Barron's)指出,今年將是習近平與其團隊幾乎完全掌權的第一年,而其政策重心之一就是降低經濟成長率目標值的重要性,轉而管控債務,因此中國的出口占比可能降低,但在家庭所得提高之際,消費支出可望穩定成長。

巴隆指出,今年陸股仍有上漲空間,因為陸股價位不算高,且A股將被納入MSCI新興市場指數,可望帶動資金流入,專家看好智慧家電、電動車、人工智慧(AI)、巨量資料(又稱大數據)及環保等類股。

人民幣則將受到中國人民銀行(央行)新行長的政策態度、及聯準會(Fed)緊縮速度的牽動。市場預料人行至少在明年第2季前都將維持基準利率於4.35%不變,但可能在今年第4季調降存款準備金率1碼至16.75%。人行行長周小川即將卸任,繼任者是否延續周小川的貨幣政策基調,也受關注。

市場普遍看壞美元今年表現,因此人民幣今年預料將小幅升值,但若美國減稅的經濟效益高於市場預估,促使Fed加快今、明兩年緊縮速度,今年升息幅度增為4碼、明年增為3碼,可能對人民幣造成壓力。

除了中國須謹慎在減債與避免成長失速之間取得平衡,美中貿易關係緊張也咸認為中國今年成長的最大風險之一。美國正計劃對進口鋼鋁全面課徵關稅,並將宣布中國是否侵害美國智財權的「301調查」結果,市場將關注中國的回應與反擊措施,以了解對全球貿易與中國出口展望的衝擊程度。

習近平 減稅 修憲
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