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孟加拉今年經濟成長 IMF估6.8%

2017-12-19 18:57經濟日報 蔡穎青

路透
路透

針對孟加拉的經濟概況與展望,中國輸出入銀行在新南向政策國家國情及金融分析報告系列(三)提出數個面向完整剖析:

一、總體經濟

孟加拉產黃麻、小麥及茶葉等農作物,並蘊藏天然氣資源,但農作收成易受颶風與大雨侵襲而影響,進而影響國內物價及經濟表現。孟加拉人口約1億5千7百餘萬人,其中約32%人口生活於貧窮線之下,屬低度開發之經濟窮國,IMF估計2016年人均所得僅1,411美元,為全球最貧窮國家之一。

CIA 估計2016年孟加拉農業、工業及服務業產值對GDP的貢獻度約為15.1%、28.6%、56.3%。

孟加拉2015年會計年度(2015/7/1至2016/6/30)雖因持續政治紛擾而影響民間投資、出口表現,但在強勁內需及政府投資挹注下,實質GDP成長率由上年度的6.1%成長至6.6%。隨著孟加拉投資環境逐漸改善,民間及政府投資增加,海外僑民匯款挹注將帶動民間消費成長,進而使家庭所得及消費力增加,2016年會計年度實質GDP成長率續增至7.1%。

展望未來,隨著農業生產增加,使家庭所得提高,將帶動民間消費成長,然因受到海灣國家經濟疲弱,使得海外主要僑民匯款流入減緩影響,IMF預測2017年會計年度實質GDP成長率將降為6.8%,2018年會計年度實質GDP成長率為7.0%。

二、通貨膨脹

孟加拉糧食生產不足以應付國內需求,且仰賴進口能源,故國際食品及能源價格乃影響該國消費者物價指數之主要因素。孟加拉2014年因農產豐收、國際油價與糧價下跌及孟加拉幣塔卡(Taka)匯率持穩等因素,有助維穩物價,該年度CPI年增率降至7.3%。

受益於政府大量儲糧,以及國際油價與糧價持續下跌,2015年度CPI年增率續降至6.41%。2016年度由於政府補貼能源價格措施有助減緩全球能源價格對物價之影響,使CPI年增率續降為5.9%。

展望未來,由於孟加拉在基礎建設與冷藏設施方面供應不足,在該國仰賴進口能源及國際大宗商品價格可能上漲情況下,將推升物價。消費者不僅會受到燃料價格上漲的直接影響,並受到企業可能將更高的經營成本轉嫁給消費者的影響,IMF預測2017年度CPI年增率將升為6.8%,由於政府補貼能源價格措施,2018年度CPI年增率再降至6.0%,而氣候條件仍為影響國內農產及糧價波動的因素,以及物價通膨的主要風險。

三、財政情況

孟加拉公共基礎建設落後亟待加強,人民生活貧困,尤其在燃料及民生物資方面過度依賴補貼,故政府財政負擔沈重且長年赤字,該國2014及2015年度財政赤字占GDP比率分別為3.08%及3.88%。2016年受到政治紛擾及製造業成長放緩影響,財政收入減少,加以政府發展計畫支出增加,該年度財政赤字為3.37%。

2017年會計年度政府預算支出增加32%至3.41兆塔卡(約435億美元),增加支出主要用於首都達卡捷運系統及核電廠等基礎建設計畫。

財政收入方面,為吸引外資,政府調降企業稅,並給予成衣業稅率優惠,以因應為改善工安條件而增加的生產成本,同時透過增值稅(VAT)收入來填補稅收減少的部分。IMF預測2017年度財政赤字占GDP比率擴大至4.73%,2018年度將降至4.22%。

日、就業情況

孟加拉為全球第九大人口國,擁有全球第七大的勞動力,約8千萬勞動人口,2015-2016年度失業率約4.9%,但大約40%的人口屬低度就業,故失業率數據未真正反映其就業情況。該國每年近180萬人口進入勞動市場,惟受限於國內就業機會有限,目前約有14%人口至中東與亞洲就業,估計2015年國外僑民匯款約占GDP的8%,為所得帳收入主要來源。

展望未來,孟加拉就業市場可能面臨海外國家凍結勞工輸入的政策風險、農業機械化及女性勞動參與率提升等挑戰,惟因該國擁有豐沛且成本低廉的勞動力,有助於承接由中國大陸移出的勞力密集產業。

五、對外貿易及國際收支

孟加拉貿易帳長年逆差,所幸海外僑匯挹注使經常帳維持盈餘。由於政府加速投資及工業生產,資本財及工業原料進口增加,導致貿易逆差擴大,2014年度經常帳盈餘占GDP比率降至0.8%。2015年度受益於國際油價下跌及國外就業人口增加,貿易逆差縮減,海外僑匯收入增加,該年度經常帳盈餘占GDP比率升至1.5%,2016年度經常帳順差占GDP比率降至1.7%。

展望未來,國際油價雖可望回升而削弱進口成長,惟隨著全球貿易量萎縮,以及海外僑匯受波灣石油輸出國經濟疲弱影響而減少,加上政府增加進口稻米,貿易赤字擴大,經常帳盈餘將逐步縮減轉為逆差,EIU預測,2017年度經常帳逆差占GDP比率將降至0.4%。2018年度因液化天然氣進口增加,經常帳逆差占GDP比率續降至1.0%。

六、匯率

由於孟加拉與國際金融接軌程度較低,使得孟加拉幣塔卡匯率較不受金融市場波動影響,加以近年該國外匯存底增加、長年經常帳盈餘及定期匯入的國際經援款,皆強化孟加拉央行穩定匯率的能力,且孟加拉央行為維持其成衣業出口競爭力,持續干預外匯市場以維穩匯率,因此塔卡兌美元匯率由2015年底之77.80:1貶至2016年底之81.30:1。

展望未來,隨著美國寬鬆貨幣政策的退場與升息,美元升值將縮減美孟兩國的利差,將導致資金流出並增加塔卡貶值壓力,加上通膨相對較高,預測2017年底塔卡兌美元匯率將持續貶值。

七、外債情況及外匯存底

成衣出口與僑匯款成為近年該國主要外匯來源,長年的經常帳盈餘,使其外匯存底逐年增加,2014年度至2016年度外匯存底分別為213.85億美元、249.46億美元及301.61億美元;外匯存底支付進口能力亦逐年上升,由2014年度的5.8個月增加至2016年度的7.2個月。

孟加拉2016年度中長期外債為276億美元,高於外匯存底;外債占GDP比率約13.4%,債負比率5.6%;預測2017年度中長期外債升為300億美元,外債占GDP比率升為13.5%,債負比率升為8.5%。綜合而言,孟加拉外債負擔尚可,惟若國內政治情勢持續動盪,恐影響國際經援貸款之動撥。

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