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印度明年經濟成長 IMF估7.61%

2017-09-13 16:39經濟日報 蔡穎青

印度經濟成長多由內需帶動,民間消費占名目GDP約57%,近期製造業與投資活動成為...
印度經濟成長多由內需帶動,民間消費占名目GDP約57%,近期製造業與投資活動成為推動經濟成長的主力。 美聯社

為讓有意前往印度投資的企業或民眾,瞭解該國現況,輸出入銀行在「新南向政策國家國情及金融分析報告二」中,提供有關印度經濟概況與展望的分析。

一、總體經濟

印度物產富饒,礦產資源包括高品質鐵礦及鉻鐵、錳、鈦、銅、鋁、鋅、鉛、金和銀等金屬;在非金屬礦產方面有石灰、白雲石、磷酸鹽岩、雲母、石膏、螢石、石墨、菱鎂和鑽石。

此外,印度擁有豐富且儲量為世界第四大的煤炭資源,印度西部阿拉伯海海域和陸上東部亦蘊藏一些石油和天然氣,但尚不足以滿足其經濟所需。印度有大量可耕地,陽光充足且水資源豐沛,農業具有競爭優勢。

2015年印度為全球第七大經濟體,人口數為全球第二大,人力資源充沛讓印度有機會在新興市場中發展資訊科技,並成為全球企業客服與技術支援的「後勤」外包中心(business-process outsourcing)。印度經濟結構以服務業為主,2015年度占GDP比重達45%,工業與農業分別占29.7%及17%。

印度經濟成長多由內需帶動,民間消費占名目GDP約57%,近期製造業與投資活動成為推動經濟成長的主力。由於經濟復甦,有助內需成長,加上政府推動基礎建設計畫,印度實質GDP成長率2014~2015年度(2014/4/1~2015/3/31)升至7.24%。

受惠於全球油價持續下跌,印度家庭消費與投資支出增加,在物價溫和上漲與貨幣政策逐漸寬鬆下,2015~2016年度實質GDP成長率續升至7.56%。IMF預估,2016~2017年實質GDP成長率續升至7.62%。由於印度缺乏全面性的結構改革,部分產業面臨產能過剩,或是轉型為高產能製造業之困境;又諸如土地取得過程繁瑣、重要產業勞力缺乏等阻礙投資因素,不僅使投資者信心下降,亦使基礎建設計畫遭遇瓶頸,IMF預測,2017~2018年度及2018~2019年度實質GDP成長率分別為7.61%與7.67%。

二、通貨膨脹

印度食品類價格占物價指數權重極高,故食品價格上漲乃通膨攀升之關鍵因素。2014年度因印度政府對於柴油價格放寬管制,加上全球油價下跌,該年度CPI年增率大幅由上年度9.44%下降至5.93%;2015年度CPI年增率更續降至4.91%。由於食品及石油類價格合計占物價指數權重達60%,加以食品供需狀況改善,國際油價與大宗商品價格回溫,IMF預估,2016年度CPI年增率升為5.49%。展望未來,由於食品供需狀況改善,IMF預測,2017及2018年度CPI年增率分別為5.16%及5.26%,符合印度央行設定的4-6%目標區間。

三、財政情況

由於印度貧窮人口眾多,稅收占GDP比重偏低,政府對民生物資補貼負擔沈重,加以公共建設及大規模社會保險福利支出等,造成政府財政情況長期欠佳。受惠於全球油價下跌,有利政府進行財政整頓、削減補貼與擴大改革,2014~2015年度財政赤字占GDP比重由上年度4.6%降至4.2%;2015~2016年度財政赤字占GDP比重仍為4.2%。因稅基狹小與大量食品補貼計畫,使得減赤計畫進展有限,IMF預估,2016~2017年度財政赤字占GDP比重略降至4.0%。IMF預測,2017~2018及2018~2019年度將僅略降至3.9%。

四、對外貿易及國際收支

印度囿於內需型經濟結構及能源依賴進口,導致進口值長年高於出口值,雖有勞務帳盈餘挹注,但仍難彌補鉅額之貿易逆差。2014年度因經濟復甦有利出口成長,當年度貿易逆差降至1,440億美元,經常帳赤字占GDP比率由上年度1.73%降至1.31%。由於進口值降幅小於出口,2015年度貿易逆差1,518億美元,經常帳赤字占GDP比率為1.07%。

印度將持續仰賴能源、民生消費品與資本財進口,在主要貿易夥伴國經濟成長減緩與需求疲弱下,其貿易進口值仍將遠高於出口而續呈逆差,導致經常帳赤字情況持續,IMF預估,2016年度經常帳赤字占GDP比率將升至1.42%。展望未來,因國際大宗商品及石油價格回升,經常帳赤字較過去提高,又因印度企業業務外包服務持續獲得國際青睞,預估勞務收支順差將逐年增加,惟所得帳則因外資企業獲利匯回母國而持續逆差,IMF預測,2017及2018年度經常帳赤字占GDP比率將分別升至2%及2.19%。

五、匯率

受到美國聯準會(Fed)量化寬鬆政策逐步退場之影響,導致新興市場外資流出加劇,貨幣趨貶,印度盧比兌美元價位亦由2013年底61:1貶至2014年底62.6:1。2015年12月美國聯準會(Fed)重啟升息循環,逐步收緊的貨幣政策加速新興市場資金外流與貨幣貶值,導致2015年底盧比兌美元價位續貶至66.8:1。由於印度經常帳赤字持續擴大,加上美國升息之衝擊,皆對盧比匯價造成下行壓力,2016年底盧比兌美元價位續貶至67.7:1。

莫迪政府為打擊貪腐黑金,於2016年11月8日宣布廢除面額500盧比、1,000盧比的大鈔,引起社會動亂與貨幣危機;盧比兌美元匯率更於11月17日跌破68:1,創2016年2月來新低。

印度民眾至12月30日仍可將舊鈔存入銀行帳戶,之後政府將發行新鈔,然廢鈔政策已導致市場上交易行為之減少或中斷,影響製造業及建築業等勞工的就業與薪資發放,並造成民眾在支付銀行、醫療服務及其他日常生活方面之困擾,預期將影響印度2017/2018年度之經濟成長。

六、外債情況及外匯存底

2015、2016年度印度外債占GDP比率分別為23.9%及23.3%,債負比率分別為7.1%及7.8%,短債占總外債比率分別為9.6%及9.7%,外匯存底占短債比率分別為1.8%及1.8%。受外資流入增加影響,2015、2016年度印度外匯存底均呈現增加;惟近年印度外債總額持續高於外匯存底金額,2016年度總外債金額為5,442億美元,仍高於外匯存底金額4,051億美元。2015、2016年度外匯存底支付進口能力分別為7.1個月及7.8個月,短期流動能力尚稱充裕。

印度 水資源
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