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聯準會宣布縮減購債 明年6月升息機率突破6成

本文共1098字

經濟日報 永豐期貨分析師 吳吉雄

聯準會主席鮑威爾。(歐新社)
聯準會主席鮑威爾。(歐新社)
台北時間11月4日凌晨2點,聯準會結束今年倒數第二次FOMC會議之後,宣布將自11月中旬開始,每個月減少150億美元購債規模,其中公債將從原本每個月800億購買額度降至700億美元,MBS將從原本每個月400億購買額度降至350億美元;到了12月中旬,公債與MBS購買額度再分別降至600億與300億美元,依照這個縮減速度估計,明年6月中旬就會全數歸零。

根據CME FedWatch數據顯示,市場預期明年6月至少升息1碼機率已上升到63.6%,結合上述縮減購債時間表來看,市場認為明年6月中旬,聯準會結束縮減購債之後,緊接著啟動升息循環的機率已經高達6成;此外明年11月再升息1碼的機率也來到57.8%,若以明年底的數據來看,2022年至少升息1碼的機率高達9成,至少升息2碼的機率也有7成以上,說明市場愈來愈相信,聯準會升息腳步有愈來愈加快的跡象。

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目前來看,聯準會宣布啟動縮減購債都是按照劇本走,細心的投資朋友應該不難發現,聯準會主席鮑威爾在今年8月全球央行年會之前,對何時縮減購債,或是對經濟展望與通膨預期都是用較為模糊的措詞,不過在那之後,鮑威爾用詞逐漸不再閃爍,而是較為明確的告訴市場,聯準會接下來會怎麼做。

對於縮債,鮑威爾最新的回應是,若11月和12月縮減購債是合適的,那就會繼續縮減下去,但如果經濟前景發生變化,聯準會也會做好調整購買速度的準備,整段話聽起來就十分官方,以鮑威爾的立場,自然是不會把話說死,這段話真正表達的訊息是,若無意外縮減購債就會持續下去,直到結束。對於通膨,鮑威爾表示隨著疫情趨緩,供應鏈瓶頸消退,就業增長回升,預期通膨明年第二季或第三季可能自高點回落,聯準會必要時也會採取措施將通膨推回2%的目標。這段話除了透漏聯準會官員們認為通膨不會這麼快就結束的訊息之外,當通膨發生失控時,聯準會也將以升息的方式來對抗通膨。

鮑威爾雖然多次重申,不應該將縮減購債視為升息即將到來的訊息,但從縮減購債時間表,結合FedWatch的升息機率來看的話,今年第四季的資金環境仍是相對較為寬鬆,明年上半年隨著購債規模逐漸縮減,對市場的影響才會慢慢變大,尤其是明年下半年聯準會啟動升息循環,進一步推升美元走強,資金回流美國,屆時對新興市場與原物料市場會有較為明顯的影響與衝擊。

債市方面,近期美債殖利率皆較10月波段高點有所下滑,反映市場陸續消化縮購帶來的不確定性,也推升美債期貨價格反彈,但隨著縮減購債進程明確及時間遞進,美債殖利率終將再度上揚,對美債期貨壓力也將再度回歸,國內交易人可透過美國芝商所(CME Group)的美債期貨來參與美債市場表現。

美國芝商所 (CME Group)

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