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本月縮減購債機率高 微型標普短打參與市場波動放大行情

本文共893字

經濟日報 統一期貨

受通膨升溫影響,加上美聯準會預計將於年底啟動縮減購債,市場雜音不斷,投資人應廣納...
受通膨升溫影響,加上美聯準會預計將於年底啟動縮減購債,市場雜音不斷,投資人應廣納各種收益來源以降低風險。(美聯社)
目前最新的未經調整通膨數據顯示,美國9月CPI為5.4%、核心CPI為4%,皆維持在高檔。主因不外乎是在中國限電、全球塞港狀況仍不良與疫情趨緩下的報復性消費,使波動本就較大的能源維持24%的年增率,食物更是飆漲4.59%,在二手車價格較為趨緩的情況下,依舊維持在高檔。不過更值得注意的是核心通膨細項中的租金部分,由於租金在CPI中的佔比高達33%(請見圖一),因此只要租金不降,核心通膨幾乎不可能趨緩,而從圖二看出,目前美國各大城市的租金狀況並不理想,月增率皆乎都是超過3%的漲幅,因此在明年第一季預期美國CPI可能還是會高檔不墜。

圖一. 美國CPI mom 熱力圖

圖二.美國各大城市房租熱力圖

通膨壓力下再加上9月非農就業狀況相對不良,聯準會在本週FOMC會議大概率會實施縮減購債。而目前市場最為關注的已不是聯準會縮減購債的時間點,而是到底會以什麼樣的模式進行本次的Taper,若依據2014年經驗(請見圖三),將會在每一次的會議提出下個月的縮減購債的金額,而此次QE會在明年9月完全退場。但本次情況相對特殊,由於聯準會官員多次提出希望在明年Q2正式QE退場,如此一來就必須根據每月固定減少額度的方式縮減購債,2022年6月QE也就能完全退場。

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圖三. 美國2014年縮減購債進程

統計過往QE退場過程中全球股市狀況,美股相對不受影響,Taper過程中標普仍逐步創高,而新興市場股市表現就極度不理想,從討論QE退場開始就數年未能創高,進入美國升息循環時,更是出現超過50%的跌幅,美國緊縮政策對於全球股是影響可見一斑。

雖然美股對於Taper的反應並沒有新興市場來的劇烈,但因著通膨高漲,市場已開始探討目前可能的升息時間點,而甚至有部分投資銀行預估在2022年6月QE退場後,7月立刻升息,這樣快速的緊縮預期不排除造成美國短線上的劇烈震盪。

而對於期貨交易者,市場的刷洗幅度放大反而是潛在的交易機會,投資人可多加利用CME的微型S&P(MES)與微型那斯達克(MNQ),抓好每次進場的停損點位,小部位短單應對盤勢。若行情如預期方向進行,即可利用微型商品優勢分批加碼,參與美股波動度加劇的大行情。

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