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就業不佳、通膨依舊 等待利空出盡尋找進場良機

本文共1010字

經濟日報 統一期貨

市場現在為許多的利空因素所籠罩,這些因素都彼此有相關,且最終指向一個最重要、市場最關注的結果—經濟是不是能夠繼續地在復甦的軌道上。這也是今天要跟投資人分析的主題。

首先,我們回顧最近幾個利空的消息。第一個是中國大陸的政策監管,政策出檯起源於大陸經濟結構的轉向,在長期經濟成長依靠房市擴張的基礎下,導致中國人民的貧富水準差異日漸擴大,因此中國政府針對各個不同面向(醫療、教育、科技、房市),採取政策上的調控。其中,最近大家耳熟能響的恆大地產,只是該產業中的一個案例。目前市場關注金融業在大型民營企業的涉入,是不是會成為中國政府監管的下一個目標,是中港兩地市場是否繼續牽動全球股市的焦點。但隨著陸股與港股跌到去年疫情的相對低點,利空似乎有淡化的跡象,因此投資人可以繼續把焦點聚焦在美國身上。

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資料來源: FRED、統一期貨整理
資料來源: FRED、統一期貨整理

美股近期在九月份之後,因為能源的供給短缺,導致天然氣與原油等商品的價格飆漲,使得原本大家對CPI數字是否只是暫時現象,起了個大問號。因為FOMC縮減購債的時程,大家都已經很清楚,而也已經開始反映在債券的殖利率上。就如同之前年初曾經有一波債券的殖利率,在極短的時間之內大幅度的飆升,導致股市的大幅度回檔,其實投資機構更擔心的是縮減購債的力道,而這個力道是取決於CPI的揚升的速度,換句話說,當能源價格大幅彈升,導致通貨膨脹不再預期下降,這時政策就被迫要下重手。另外,就業的角度來看,已經連續兩個月,非農的數據表現不佳,這使得股市在九月之後都持續弱勢。非農與通膨數據反映消費者在收入的方面無法繼續改善,並且購買成本越來越高,這會導致一個嚴重的結果,節約消費並使得經濟進一步的弱化。

資料來源: FRED、統一期貨整理
資料來源: FRED、統一期貨整理

不過,我們也看到一些曙光,特別在工業用的金屬上,銅、鉑、鈀三種金屬在相對的低檔,價格呈現了強勁的反彈,似乎暗示其實需求沒有想像中弱。接下來市場會關注,消費緊縮在美股第三季財報上面的效應。九月非農數據公布之後,科技股沒有預期中大跌,或許我們可以反向思考,若是在接下來的財報季,如預料出現利空消息,回測支撐區有守的情況下,或許正是可以為明年行情佈局的一個好的進場點。投資人可以關注科技股,在最近回檔時修正的低點附近,是否能有強力支撐。在利空消息反應之前,仍可保持較多的現金部位,等待利多不跌的時機再進場。



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