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通膨躍升為主角 Taper預期助升美債殖利率走高

本文共1206字

經濟日報 永豐期貨分析師 吳吉雄

若一切都照Fed主席鮑爾預估的基本路線走,則儘管Fed持續刺激經濟成長,並減少失...
若一切都照Fed主席鮑爾預估的基本路線走,則儘管Fed持續刺激經濟成長,並減少失業,通膨仍將只是「過渡性」。圖/美聯社
美國時間9月22日,聯準會結束為期兩天的利率政策會議後,決議維持利率在0~0.25%區間不變,並繼續每月1200億美元的購債規模,符合市場預期。

會後記者會上聯準會主席鮑威爾表示,如果經濟進展如預期,那麼在下一次會議(11月2日至3日)可能適合宣布縮減購債,並於2022年中結束,他更強調聯準會不需要看到一份非常強勁或亮眼的非農就業報告,就能開始啟動縮減購債。美國勞工部9月初公布的非農就業報告意外爆冷,新增人數23.5萬人,不僅遠低於市場預期的73萬人,也中斷此前連續3個月新增人數上升的趨勢,市場原本認為這是唯一能讓鮑威爾與立場偏鴿的聯準會官員不急著啟動縮減購債的理由,不過鮑威爾最新言論,明確告知市場就業數據不再是聯準會關注的重點,而是居高不下的通膨。

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早在會議之前,鮑威爾就承受不少外界Taper壓力,包括歐洲央行行長拉加德下調第四季購債規模,英國央行總裁貝利認為英國已經達到收緊貨幣政策的最低門檻,主因皆為通膨持續升溫所致。聯準會此次會議後聲明,不論是在經濟活動取得進展,就業市場繼續增強,還是經濟前景依然面臨下行風險,政策維持寬鬆立場不變等描述,大致上與前一次聲明一致,唯獨在通膨預期上,字眼改為暫時居高不下,與此前3次暫時上升明顯不同。在最新經濟預測中,聯準會大幅上調今年通膨預期,PCE價格指數由6月的3.4%上調至4.2%,核心PCE也由3.0%上調至3.7%,佐證鮑威爾此番明顯偏鷹立場。

鮑威爾曾多次表示,Taper與升息無關,目的是為了避免衝擊市場,但不論是下一次11月3日會議後宣布立即Taper,還是延至12月才正式啟動,結束時間大約都落在2022年中,還未開始就已經把結束時間明確揭露,反映聯準會對縮減購債的急迫性。鮑威爾也強調,若通膨在2022年持續居高不下,升息條件或將到來。在最新的利率點陣圖中,有9位官員預期2022年將升息,人數占比達到一半,比前一次會議多增加2位,另外根據CME FedWatch Tool顯示,預期2022年11月開始升息的機率首度過半,預期12月才開始升息的機率也由會議前的5成上升至7成,反映市場明確接收到聯準會所傳達的訊息,那就是升息的腳步可能要比預期要來得更早到來。

截至9月23日,美國10年期公債殖利率上升至1.435%,創7月13日以來新高,美國5年期公債殖利率上升至0.947%,更創6月18日以來新高,隨著Taper日程臨近,美債殖利率上揚趨勢對美債期貨而言是壓力,國內交易人可透過美國芝商所(CME Group)的美債期貨來參與美債市場表現。

美國芝商所 (CME Group)



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