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船塞蘇伊士運河 油價後勢怎麼看?

2021-03-26 08:57經濟日報 永豐期貨分析師 吳吉雄

長榮貨櫃輪長賜輪在蘇伊士運河擱淺。 路透
長榮貨櫃輪長賜輪在蘇伊士運河擱淺。 路透

油價自去年11月開始明顯走升,今年2月上旬重返每桶60美元之上,除了供給面有OPEC+減產效應外,主因疫苗利多以及同時間美元走低因素,此外市場亦樂觀看待美國總統拜登1.9兆美元新一輪新冠紓困法案,將持續提升美國經濟復甦力道進而帶動原油需求所致。

不過,近期歐洲疫情再起,德國與荷蘭宣布延長與施行更為嚴格的封鎖措施,此外全球疫苗供應及接種問題陸續浮現,且美元過去三個月日線W底成型,反轉走升態勢愈發明顯,此前推動油價上漲因素相繼消退,短線漲多的油價回調壓力自然增加。

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3月23日連結歐亞非海運的戰略要衝的蘇伊士運河,因長榮貨輪長賜號船頭意外撞陸擱淺,船身打橫完全卡住了雙向航道,不少油輪也被迫在運河之外等待河道重啟,該消息雖短暫提振了油價,但最終仍因需求疲軟、美元走強以及多頭倉位平倉等一系列因素而再度走低,不過,近期油價回落可能會給OPEC+帶來壓力,迫使其採取更多措施試圖阻止油價下滑。

3月初OPEC+通過線上視頻的形式舉行了第14次部長級會議,與會各國認為全球原油市場從新冠疫情中恢復的需求仍然脆弱,因此大部分國家決定在4月繼續執行當前的減產協議,原油產量基本保持不變。

也就是説,油價波動很大程度上取決於OPEC+的減產意願,所以今年OPEC+每次會議決定,也將影響油價的短期走勢。要觀察OPEC+的動作,可以使用芝商所(CME)免費的OPEC觀察工具CME OPEC Watch Tool,以統計學的方法,預估OPEC+每次會議增減產或維持現狀的可能結果。投資人可借助這個工具更了解OPEC會議的最新機率是否達到預期結果。

CME OPEC Watch Tool 3月4日OPEC會議結果概率
CME OPEC Watch Tool 3月4日OPEC會議結果概率

OPEC+將於4月1日召開第15次會議,決定5月產量政策,因此成為市場關注焦點。全球能源諮詢公司FGE在研報中表示,鑑於油價下跌,OPEC+可能在會議上宣布維持5月份產量不變。但是,2021年全球主要經濟體經濟成長率翻正,預期能源需求將隨之回升,供需狀況改善,可能促使OPEC 5月之後逐步減少減產量甚至轉為增產,但疫情發展仍為需求的最大不確定性因素。

投資人在進行期貨交易時,除了看對行情很重要外,流動性風險亦是需要考量的地方,目前金管會開放國人可交易的國內外原油期貨與選擇權商品中,以美國芝商所旗下之紐約商業交易所(NYMEX)的輕原油期貨(CL)流動性最佳,主交易月份日均交易量逾50萬口,此外投資人也可以選擇合約規格與原始保證金皆只有輕原油期貨二分之一的迷你輕原油期貨(QM)來進行交易。不過,要注意的是其主要交易月份日均交易量較低,進出場需留意買賣價差是否過大問題。還有投資人可以留意這兩種原油期貨合約的交易時間幾乎是24小時,換言之當遇上前面說的長榮貨輪卡蘇伊士運河這種突發事件而導致油價短暫波動時,投資人也能及時調整部位,控制好風險。

紐約商業交易所(NYMEX)
紐約商業交易所(NYMEX)

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