陸股法人當家 影響力大增
從紐約到首爾等全球多個股市，都見到散戶大軍崛起，中國大陸股市卻反其道而行，原本業餘人士是一大主力，如今則是專業法人的影響力逐漸增長。
倫敦金融時報（FT）引用大陸投資銀行華興資本的數據指出，自2015年股市大崩盤到去年6月，上海與深圳股市自由流通股由專業投資機構持有的比率增加到70%以上。而同一時期，業餘投資人持股比率由大約50%降至23%。
對比美國股市，近年因諸如羅賓漢（Robinhood）等零手續費交易平台興起，帶進一大批散戶；散戶投資人還在上個月演出遊戲驛站（GameStop）軋空行情。香港大學金融學助理教授辛克萊說：「中國市場愈來愈法人化，美國可能有一點點減輕。」
散戶狂熱早在2014年末到2015年中，大陸股市就已見識更戲劇性的版本。當時散戶大軍運用券商融資買股機制，借來大量資金炒股，將滬深300指數推升瘋漲了120%。泡沫沒撐過2015年就爆破，市值蒸發超過5兆美元。
之後，北京當局加強監管券商對散戶的融資額度。
華興資本研究主管布魯斯‧潘表示，這些年包括新冠疫情這類市場危機，之所以比較沒有對大陸股市帶來太大波動，就是因為這個教訓。散戶在股市的持股比率減少，提高了市場的穩定度。不過他認為，法人在大陸股市某些方面的參與程度仍舊十分不足。
交易活躍程度是一例。高盛一份報告顯示，在2019年年底，上海與深圳股市的成交額超過八成來自散戶。相較於法人控場的香港，散戶成交比重只有16%。駐上海Z-Ben投顧總經理亞歷山大說，「中國大陸決策官員希望市場法人化，但現階段看來還沒達到我猜當局想達成的目標。」
學者指出，不論是中國或美國散戶，投資行為基本上差異不大。他們都不管公司的基本面，運用財務槓桿奮力拉抬目標股票的股價；2014到2015年時的大陸散戶利用券商融資買進，近幾個月美國散戶用的是選擇權。
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