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首席觀點/解讀大陸政府工作報告 GDP沒說的事

2020-06-02 12:17經濟日報 張明杰(富拉凱投資銀行 首席經濟學家)

中國政協人大兩會5月22日起陸續在北京人民大會堂召開。 路透
中國政協人大兩會5月22日起陸續在北京人民大會堂召開。 路透

1990年起,每年大陸人大會議都會公布GDP增長目標,受疫情影響今年繼2002年之後二度未提GDP增速,引來不少議論;然而,面對前所未有的全球經濟景氣衰退危機,只要政府全力以赴、為所應為、把對的事情做對,自然會有理想且合理的GDP增速。

做對的事、把事情做對

談市占率目標時,我總認為,只要能讓市場前十大客戶成為忠實客戶就一定可以享有最佳市場占有率,所以重點不是市占目標訂多少?而是要把對的事做對、只要能持續提高前十大客戶的再購、轉介與延伸率,自然不愁沒有亮麗的市場占有率。

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疫情帶來之衝撃前所未見,因此談景氣復甦時也不必陷入GDP增速的數字迷思,只要上下一心、把對的事做對,自然會有合理且理想的GDP增速。

疫情嚴峻時一定以抗疫、流動性、紓困及避免發生系統性風險為當務之急,疫情峰部出現,就必須思考如何在疫情防控與全面釋放消費力及推進企業復產、復工間取得均衡;最後也是最重要的應做之事就是,政府還要能透過財政、貨幣政策協助企業降低經營成本、提振企業投資意願,更且要由政府牽頭助力產業轉型升級。

2020政府工作報告中的「為所應為」

1、紓困為先避免企業陷入流動性風險

今年大陸的政府工作報告中「就業」一詞出現了39次,遠超過「經濟」一詞的26次,就業和扶貧成為今年的重中之重,穩企業和穩就業躍居六大任務之首。

為協助企業降低經營成本,今年將繼續下調增值稅稅率和企業養老保險費率,新增減負金額至少人民幣(下同)2.5兆元。另藉由工商電價降價5%、寬帶和專線平均資費降低15%,以及減免國有房產租金等政策降低企業經營成本,更且讓小微企業及個體工商戶可將所得稅繳納延至明年,先前出台6月到期的減稅降費政策也將全部延長到年底。

金融政策方面,支持中小微企業的貸款延期還本付息政策延長至明年3月底,對普惠型小微企業貸款則是應延盡延,並要求大型商業銀行的普惠型小微企業貸款增速至少高於40%。

2、財政政策積極有為 貨幣政策靈活適度

今年大陸首度將財政赤字率目標提高至3.6%以上,財政赤字規模較去年的2.76萬億多出1萬億、同時發行1萬億抗疫特別國債;2020年安排的地方政府專項債券規模3.75萬億、堪稱歷年之最,主用於投資新基建、新型城鎮化及重大工程建設等所謂「兩新一重」等經建項目。

貨幣政策方面,除繼續推動利率下行外,亦將靈活運用降準降息及再貸款手段引導廣義貨幣總計數(M2)和社會融資規模增速可明顯高於去年;今年4月的M2及社融同比增速分別為11.1及12.0%,已分較去年底高出2.4及1.3個百分點,今年的貨幣政策明顯較去年寬鬆。

3、政府牽頭助力產業及消費轉型升級

4月20日國家發改委首次明確了新基建的實施範圍,新基建首次被寫入今年的政府工作報告,3.75兆元的地方政府專項債券就是用於投資新基建及新型城鎮化等所謂「兩新一重」等經建項目。

有鍳於工業互聯網、智能製造、電商網購及在線服務等新業態在今年的抗疫中發揮了重要作用,工業互聯網第二次被寫入政府工作報告,並指出要繼續出台政策全面推進「互聯網+」、打造數字經濟新優勢。

另針對疫情對消費力造成之衝擊,今年的政府工作報告明確指出要通過線上線下融合方式提高居民的消費意願和能力;整體說來,今年的政府工作報告雖未提出明確的GDP增速目標,但已作好一切準備、為所應為,不只要提振經濟景氣、更要助力消費及產業轉型升級。

4、做對事情 GDP增速可期

今年兩會的政府工作報告雖沒有設定具體的GDP增速目標,但已積極幫企業紓困、緩解企業經營壓力,更且藉由積極的財政政策與靈活適度的貨幣政策來降低疫情對經濟所帶來之衝擊。另一方面,今年的政府工作報告更大力將財政赤字率拉高到前所未有的3.6%以上,透過政府力量牽頭助力消費升級與產業轉型。

嚴格說來,今年的政府工作報告雖未設定明確的GDP增速目標,但已為所應為、做應做之事,如果又能如預期把事情做對,自然會出現理想且合理可接受之GDP增速。

總經 兩會 投行看大陸 富拉凱 張明杰
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