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「接下來30年，台灣就會有許多企業，面臨延續百年的挑戰。」台灣董事學會發起人兼常務理事蔡鴻青說，台灣最接近百年的企業是大同集團（2371），但近期公司派與市場派的紛爭，卻屢屢鬧上新聞版面。蔡鴻青說明：「當老闆的腦袋停留在家族企業時，公司股權卻分散，就會發生矛盾。」接下來，台灣陸陸續續會有許多家族企業，都會面臨相同挑戰。

根據研究，家族企業接班傳承過程，頭3至5年企業市值會滑落60%，對投資大眾權益、企業營運穩定都會產生重大影響。《百年企業策略轉折點:活下去的10個關鍵》也在其序文裡提問，為何全球六分之一人口的華人，只有百年「老店」，而無百年「企業」。作者研究全球百年企業，走過的階段、如何轉折、所面對到的問題，向讀者分享企業永續長青心法。

中華公司治理協會便邀請台灣董事學會的常務理事蔡鴻青博士，以「國際百年企業策略轉折點 向百年企業學習永續長青」為題，在董監聯誼會上進行分享。

一百年前的台灣，還在製作樟腦、賣糖、甘蔗，還沒有出現百年企業，不過，歐洲的百年企業，不僅經歷世界大戰，甚至也曾歷經不亞於新冠肺炎的世紀瘟疫，西班牙流感，蔡鴻青說：「台灣企業是規模上的巨人，卻是知識上的侏儒。」

「規模可以用買的，經驗卻買不到。」台灣雖然有大公司，但卻還沒有企業經歷過三代以上的傳承，以及戰略上的拐點，因此，蔡鴻青蒐羅了國外百年企業的經驗，希望能讓國內企業主鑑往知來。

共治到專業治理時代　家族企業必經之路

「你什麼都要管，要怎麼讓企業維持百年？」蔡鴻青說，這是台灣許多企業主面臨問題，但他點破：「企業要永續發展，未必是要由創業家族做百年經營。」如果你經營不下去沒關係，你可以換手。

從家族治理階段，開始學習與專業經理人共治，是老闆該考慮的方向。蔡鴻青舉例，美國的福特汽車，福特家族依舊大股東，放手交給專業經理人經營，不再是家族說了算。至今，福特仍是全球重要的汽車公司之一。

目前，台灣最接近百年企業的大同公司，也面臨了家族與專業經理人共治的矛盾。蔡鴻青認為，過去，大同林家自認是家族企業，腦袋停留在家族經營年代，但公司股權結構早已分散，身體準備走入共治時代，因此當腦袋與身體不同調，就造就我們所見的紛爭。

未來，台灣會許多家族企業，正準備走入這個轉換期。

擁有核心　才能延續百年

一家企業如何延續百年，蔡鴻青認為，擁有關鍵核心事業十分重要。蔡鴻青以有150年歷史的雀巢為例，雀巢的關鍵核心，是「液體粉末化」技術，當時為了取代母乳，雀巢研發出以牛奶粉末與燕麥粉末的沖泡品。

靠著這項核心，雀巢繼續研發出即溶咖啡粉，現在更發展出膠囊咖啡。蔡鴻青認為，擁有可持續成長的核心事業，甚至成為產業龍頭，產生穩定的金流，就能讓企業不斷向前邁進。

台灣資本市場的隱憂

蔡鴻青也點出，目前台灣資本市場靠台積電獨撐，台積電市值占比超過32%，「一個人的武林」現象，代表台灣的老公司都陷入衰退。他點出，這15年來，台積電的年複合成長率(CAGR)達到15%，但2005年以前上市的老公司，複合式年成長率僅有1%。

台積電讓台灣資本市場，面臨過度集中的風險，但台積電的成功，幾乎是傾全國之力成就，其他企業主根本無法複製，未來大公司愈來愈大，小公司、供應鏈尾端、傳承有問題的的公司，都會面臨人才不足的窘境。

「台灣面臨的另外一個挑戰，是過高的殖利率，造就了大家族、小企業。」蔡鴻青點出，儘管證交所經常拿殖利率做為口號，提振投資人信心，但他認為這對台灣是「雙面刃。」

台股配息率有63%，僅次於英國，周遭國家如南韓、香港，配息率僅有台灣的一半。蔡鴻青點出，台灣部分家族企業股權高度集中，所以發放股利，把是錢投入家族的口袋裡。

高配息，讓台灣變成家族很大、企業很小，股東有錢、公司沒錢，倘若碰到景氣有風吹草動，公司就容易倒閉。

企業永續經營，已是台灣企業近期面臨的必考題，但「富不過三代」，似乎成為了華人社會，揮之不去的魔咒，蔡鴻青有感而發，除了統整世界知名百年企業，剖析他們走過的各階段、轉折及問題，也點出了台灣資本市場面臨的挑戰。

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