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投銀押寶新創 獲利驚人

2018-07-07 02:26經濟日報 編譯/ 齊葉

圖/網路照片
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全球最大音樂串流平台Spotify今年4月採「直接上市」模式,在紐約證交所掛牌,交易現有股票而不發行新股,省下了僱用華爾街銀行承銷股票的成本,但高盛(Goldman Sachs)卻仍有大筆獲利入袋,且幕後功臣並非高盛內部數以百計專業交易操盤手,而是本職應為顧問角色的投資銀行家。

華爾街日報報導,拜Spotify上市後股價上揚所賜,高盛對其持股價值已逾3.5億美元,為2012年買進其未上市股票時的七倍。許多銀行會投資前景看好的新創企業,但通常是透過策略團隊或資產管理部門進行,然而知情人士透露,高盛在此之外,另有由投資銀行家負責管理的上億美元風險投資組合,可代表高盛進行投資。

投資銀行家本業為提供企業有關併購、融資、承銷股票等方面的諮詢服務。但高盛的投資銀行家藉由成為新創企業的早期投資人,強化與這些企業的關係,以提高未來爭取到為其辦理IPO或併購業務的機會,更投入自有資金,若看對眼獲利往往更驚人。高盛將此稱為「關係權益」。這樣的策略可見於歷史上的「商人銀行」,即現代投資銀行的前身,除了提供貸款等服務,也會向客戶投入自有資本。如今大型銀行早已不流行這種做法,金融危機與隨後出台的新法規更加速淘汰這類行為,儘管目前仍有精品銀行會這麼做。

高盛投資銀行家所扮演的雙重角色可能自相衝突,因這些銀行家給予新創企業的建議,有可能造成高盛手中持股產生大幅獲利或損失。同時,高盛旗下有從事類似投資的私募股權基金,但資金來自外部投資人,這可能讓外界質疑高盛會將最有利的交易保留給自身,畢竟一般而言肥水不會落入外人田。

圖/網路照片
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不過,風險投資本身就充滿風險,高盛也曾吃過苦頭。知情人士透露,1999年高盛曾向線上雜貨商Webvan投資1億美元,支持這筆交易的資深投資銀行家鮑森(Hank Paulson)後來晉升為高盛執行長,但Webvan在兩年後隨著達康泡沫破滅而破產。

在金融危機後的IPO市場乾枯時期,高盛為了與有發展潛力的新創企業維繫關係,專注於為這類企業引介風險投資人,並在承辦相關融資經紀業務時,開始向新創企業投入自有資金。

高盛2011年向雲端存儲業者Dropbox投資2,500萬美元,2012年又拿出500萬美元投資行動支付服務商Square。稍後高盛承攬了這兩家企業的貸款業務,並在其IPO時成為主要承銷商。但2015年Square上市時,IPO發行價意外低於預期,迫使公司股東付出額外股票補償部分投資人,也包括高盛在內。

2012年高盛也曾投資號稱「影片界Instagram」的行動視訊商Viddy,但在兩年後隨著該公司App下架而落得一場空。2011年對叫車服務公司Uber的投資則堪稱大勝利,當時Uber估值僅約2億美元,但現在已超過500億美元。

高盛仍在四處挖掘有潛力的新創企業,過去內部稱為「網際網路基金」的這筆資金,如今已叫「成長投資基金」,投資範圍遍及消費性產品、金融服務、能源和健康照護領域。知情人士透露,除了投資一家豌豆漿製造公司Ripple Foods以外,高盛去年底也考慮要投資製造無肉漢堡的Beyond Meat公司。

經濟日報提供
經濟日報提供

高盛 行動支付
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