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大陸不會輕易拋售美債

2019-05-16 00:50經濟日報 編譯劉忠勇/綜合外電

陸媒鼓吹中國可藉由拋售手上1.1兆美元美債,以報復川普政府加徵關稅,將對美國債市產生等同核武的殺傷力。事實上,這種情況不會、也不太可能發生。

首先,美國公債遭大舉拋售不是沒有發生過。2015和2016年,外國政府為尋求更高報酬,曾快速拋售美債,但對美債價格影響很小。因為美債是全球流動性最高的資產,即使遭大規模拋售,也只會在短期衝擊價格。

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其次,公債價格主要取決於投資人對Fed利率政策的預期,這次美中貿易緊張升高反而促使投資人預期Fed會降息,進而刺激他們買債。10年期美國公債殖利率目前已跌至約2.37%。

再者,就算中國為報復拋售美債,殖利率可能也不會漲到太高,因此如此可能引發避險情緒,促使其他投資人搶購美債避險。更重要的是,Fed會再度開始增持美債為市場提供緩衝。

中國還面臨另一個複雜問題,美國公債因穩定性和流動性均高,早就是中國官方外匯存底最便利去處。中國很難找到其他地方停泊外匯,若匯回勢必拉抬人民幣匯價,對出口商更雪上加霜。但這也不表示中國完全不可能拋售美國公債。中國可能會把現金擺在銀行,甚至可以美元兌換為歐元和日圓,而不是人民幣。但華爾街日報指出,如此舉動頂多只能稍微影響美國公債市場,中國何必大費周章?

公債 Fed 債市
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