2月28日爆發新一輪中東衝突事件，已演變為大規模的區域戰爭，交戰國主要是美國和以色列聯軍打擊伊朗。

川普經過反覆折騰終於任命前聯準會理事華許為下任聯準會主席，一般認為川普是任命華許以執行其降息意志。

2025年金價全年漲幅達65%，貴金屬黃金白銀一時之間炙手可熱，但全球央行卻放緩增持黃金，原因無它，就是價格漲得太快。

揮別2025年，迎接2026年之際，資本市場仍然是充滿了不確定，但能確定的，資本競逐的是「獲利」兩字！資本的流向，就是趨勢和方向。然而，市場真正的轉折，往往不是發生在新聞標題上，而是藏在「利率」與「時間」的關係裡。

AI資本支出每年數千億美元，未來甚至可能上兆美元，這麼巨大的資本支出，最終能變成現金流入嗎？這個疑問一直是「AI質疑者」的核心觀點。今年第三季美股財報，谷歌和亞馬遜這兩家巨頭不約而同給了證明，這對支持資本市場AI的信心起了不小的穩定作用。

無疑的，AI信仰最強力的推動者，就是輝達的執行長黃仁勳。

輝達CEO黃仁勳眼中「巨大的市場機會」的中國大陸AI半導體商機，對這家全球AI晶片巨擘而言，今年不但無緣分一杯羹，而且正在持續的喪失這個市場的機會之中。這一切都跟輝達的競爭力無關，而是美國的國安政策使然。

台積電法說會後，隔日股價平了歷史最高價，但反觀台積電ADR卻是創下歷史新高。今年以來，台積電ADR漲幅近兩成，但台積電（2330）今年漲幅卻不到一成，為什麼會有這麼大的差異？除此之外，台積電法說會，釋出什麼重要訊息，投資人又該如何解讀法說會的訊息呢？

美國總統川普對聯準會主席鮑爾的「每日一罵」，每日成為媒體標題。川普罵的愈兇，媒體愈樂於報導，這種吃瓜看戲的媒體和社會群體心態，川普掌握的非常精準。川普可以說是美國歷任總統最懂得操控媒體，形塑意識形態或集體意識的掌權者。

2025年資本市場出現罕見反常的現象，美國聯準會仍處在降息循環期，美國國債殖利率卻不降反升。10年期國債殖利率在五月一度上升至4.6%，突破了年初的位置，20年期和30年期國債殖利率更是同時突破5%的警戒線。

川普上任滿百日，堪稱美國史上的百日維新。川普企圖經由一系列的政策推動，扭轉美國高物價、高利率與高負債的「三高」問題。

今年迄至3月底，金價一路上升，第一季漲幅高達17.5%。同一時期日圓升值近5%，但美股四大指數全數下跌，其中那斯達克指數首季跌幅高達10.3%，美元也貶值4.6%，美債的漲幅也僅只有3.3%。這種金融資產價格的分歧，說明了什麼樣的宏觀經濟情況？歷史上，曾經出現過類似狀況嗎？