近八成美國標普500公司上周已公布本年度第三季業績，約有81.6%的公司盈餘優於市場預期，11.9%的公司獲利則不如市場預期。但美股並未因此得到激勵，股價反而下跌，市場避險心理因而增溫，帶動美元出現短暫反彈走勢。
過去兩周美元指數由74.95的14個月低點反彈至76.57，上升幅度為2.2%。美股下跌，避險心理升溫，是引發美元反彈的主因，但由於投資美國市場的槓桿比率已經遠低於去年金融海嘯時的水準，因此預期美元反彈幅度十分有限。
新興市場 表現看好
美國消費者信心指數出現三個月來第一次轉向，回跌至47.7，在盛衰線50的水準之下。另一方面，超過100年歷史的美國中小企業貸款金融機構「CIT集團」11月1日宣布申請破產保護。
由於CIT股價累積已下跌32%，上周一亞洲市場因而未受此壞消息影響而出現恐慌性拋售；大陸公布10月採購經理指數上升至55.2，連續第八個月站穩盛衰線50的水準之上，也優於市場預期的54.7，更帶動上海綜合指數開低後逐漸上升。
當全球股市下跌至「合理」的本益比時，有高度成長潛力的新興市場與金磚四國表現將優於歐美股市，只要信心水準回升，預期美元將再度轉弱。
分散儲備 有利歐元
國際貨幣基金第二季報告指出，美元作為全球央行所持的儲備比率從去年金融海嘯時的64%下跌至62.8%，較2000年時的71.2%更少了8.4%；反觀歐元所占比重則上升1%至27.5%。
此數據除反映全球央行繼續將過分集中的美元儲備分散至歐元，也說明如果大陸及日本等持有美元儲備接近80%的國家加速分散美元儲備風險，歐元將可能持續上揚。
且在大陸加速人民幣國際化的過程中，人民幣最終可望成為與美元同等級的儲備貨幣，也就是大陸最終可能不再需要持有美元，而會逐漸增加黃金為儲備。
預期在新興市場國家央行增持黃金為儲備的影響下，黃金價格有機會節節上升，美元長期走勢則仍偏弱。
（作者是星展銀行香港財資市場部高級副總裁）
