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責任編輯:陳怡伊
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金控評比總冠軍 國泰緊追富邦
【今周刊/撰文劉俞青】

「金控公司整體經營績效評比」揭曉,由富邦金蟬聯冠軍,但國泰金在「未來性指標」上領先群雄,頗有後來居上之姿,兩家公司之間的競爭有如近來金融股王爭霸戰一樣,精采可期!

.今周刊
六月以來,富邦金控與國泰金控再度上演金融股王爭霸戰,在緊張的股價競爭中,兩家公司也展現一番良性競爭,似乎已經預告了市況:因為在最新公布的「金控公司整體經營績效評比(FOCA)」,富邦金控再度蟬聯整體經營績效的總冠軍,國泰金控以些微差距緊追在後,而且頗有後來居上之姿。

由台灣金融管理學會與《今周刊》共同主辦,台灣大學財務金融系教授沈中華、陳業寧,以及政大風險管理與保險系教授彭金隆、銘傳大學財金系教授盧陽正四位財經學者,共同執筆發表的「金控公司整體經營績效評比(二○一○∼一二年)」結果揭曉;這項評比已堂堂進入第八年,由於評比面向包括財務、經營、策略與公司治理,是極少數兼具實務界與學術研究的評估,因此越來越受到業界重視。

評鑑改革 海外布局策略列為指標

圖/今周刊提供
為了讓這項評比的周延性更高,四位學者每年都在許多質化訪談、學術討論中,做出各種思辨,提出更具前瞻性的評比方式。因此,這次特別在策略績效的指標中,加入「海外布局策略」。

沈中華表示,在ECFA的簽訂與全球化時代來臨下,海外市場的業務量將會是決定金控未來經營成敗的關鍵,因此,這個指標將成為這項評比中,衡量「未來性指標」的重要子項。

事實上,這個效應已在市場上發酵,例如,兆豐金控因為海外分行布局完整,去年全年獲利中,來自海外的獲利已經占兆豐金全年獲利一半,而且成長幅度遠超過國內業務的成長性。

今年結果發表,凸顯了這個值得關注的趨勢;因為所有官股金控的排名都在這次評比中下降,分居中後段,尤其是在「財務績效」的評比中更為顯著,包括資產報酬率、股東權益報酬率中的表現,多家官股金控更是敬陪末座。

唯有兆豐金異軍突起,排名逐年上升,已確定躋身領先群行列,緊追在富邦金與國泰金之後,成為官股金控中耀眼的明星。

但這項評比最珍貴的意義,是在四個面向的完整性,由內到外,由財務到公司治理,由過去表現到未來評估,兼而有之,也讓名列前茅者的整體經營價值,更獲得凸顯。

也因此,今年再度由富邦金蟬聯第一名寶座,其實彌足珍貴。緊追在後的,依序為國泰金、兆豐金、元大金、中信金與玉山金。

均衡優質 富邦金財務績效遙遙領先

「富邦金雖然不是樣樣第一,但在所有面向的表現,顯得均衡優質,是勝出的主要原因。」這次評選學者之一彭金隆表示;其中,在「財務績效」評比中,富邦金更是獨占鰲頭,遙遙領先所有的同業,在四大面向中表現最為突出。

此外,在「公司治理」上,富邦金也獲得極好的成績;事實上,富邦金是國內金融業第一家引進獨立董事的金控公司,不僅大股東持股高,而且在董監事持股的質押比重上更是少數近乎為「零」的公司,頗具代表性。

「公司治理其實是存乎一『心』的事,再多的標準都抵不上經營者的心態。」富邦金總經理龔天行直言,但標準絕對還是有必要建立,因此一路走來,富邦逐步建立各項治理標準,並走在業界前端,就是希望以身作則,樹立標準。

值得一提的是,富邦金在今年新加入的「策略績效」指標項下「海外布局」子項的表現,由於在其富邦廈門商銀的持股只有一九.九%,因此權重計分上較低;另外,上海華一銀行的購併案尚未獲得對岸銀監會的核准函,因此在此次評比中未納入計分;換言之,來年一旦納入,富邦金的得分還可能繼續往上跳。

穩扎穩打 國泰金長期策略布局讚

「但從策略布局的結構上來看,國泰金完全不輸富邦金,甚至更好。」彭金隆指出,如果從極長期的觀點來看,國泰金基礎是所有金控公司中最穩健的;國泰人壽是第一家進入中國市場的壽險公司,旗下的世越銀行在越南發展得也很好,而中國與越南正是最多台商投資的地區。

這也是為什麼國泰金在「未來性指標」的「策略績效」一項中,拿下最高分的主要原因;在這項評鑑中,所謂「策略績效」的解釋是:以整體子公司資源的配置健全性,去預測未來長期發展潛力。

事實上,這項評比已正式邁入第八年;八年前,因為當時的金管會在二次金改過程中,曾一口氣提出,要讓金控公司減半,剩下七家,並提出合併的指標;當時引起沈中華、彭金隆等學者不同意見,並在媒體上發表議論,最後乾脆自己跳下來製作評比指標,因而誕生。

八年來,評比的指標從三項擴增到四項,從原本僅有「歷史指標」、「目前指標」,到成立了「未來性指標」,而每項指標轄下的評比基礎,也越來越健全,如今幾乎成為民間的金融業評比中,最具代表性的評比模型架構,也更獲得外界的高度重視。

唯一官股 兆豐金異軍躋身領先群

走過八年的軌跡實屬不易,這項評比和所有金控公司一路共同成長,也留下許多珍貴的數字與紀錄,回頭看今年的評比,其實可看出幾項重要的意義。

其中最顯著的意義是,官股行庫的競爭力不再。除了前述的兆豐金躋身領先群之外,前半段都不見其他官股金控的身影。

從這個結果來看,再對照日前財政部長喊出的「公公併」,也就是政策鼓勵官股行庫之間彼此合併,實在讓人難以理解,這些不具備高度競爭力的官股金控合併的市場意義,究竟為何?政策背後的論述基礎,又在哪裡?

另一個重要趨勢是,子公司中具備雙引擎的金控業者,多半在這次評比中名列前茅,除了過去以來即表現優秀的富邦金與國泰金,元大金似乎也有逐漸進入領先群的跡象,顯示在整體經營績效上,具備雙引擎的金控公司較占優勢。

當然仍有例外,這次評比中也發現,有壽險、銀行兼具的大型金控排名逐年下降,雙引擎的綜效顯然未被凸顯。

另外,各家銀行歷經多年的資產整頓,讓一度蒙塵的消費金融業務再度發光,展現其獲利的爆發性,因此以消金型見長的銀行型金控,例如中信金控、台新金控,排名都有逐步回升的趨勢,顯示消費金融對經營績效的貢獻度,正在逐步回穩中。【本文未完,全文請見今周刊862期 (尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊 http://www.businesstoday.com.tw 謝謝!)


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