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責任編輯:陳怡伊
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澳幣走勢分析與原物料的投資邏輯
澳幣走勢也可進一步作為判斷原物料走勢及全球股市動向的指標。因此,本文將再深入探討澳洲國內經濟現況與影響澳洲經濟的因素,進而清楚了解澳幣的投資邏輯及澳幣未來走勢。
【啟富達國際研究團隊】

一、澳洲意外降息,令人不安

澳洲央行於5月1日的利率決策會議後表示,將現行的基準利率4.25%調降0.5%至3.75%,此利率水準為近2年來最低水平且是金融海嘯以來出手最大的降息幅度。此外,澳洲央行也指出,隨著全球經濟增長放緩、國內通膨趨緩,有需要減息0.5%調節借貸利率至適當水平。受此影響,澳幣兌美元當日跌幅近1%,5月22日澳幣兌美元更是跌破1來到0.9794,為近半年新低水平,更跌破下降趨勢軌道的下緣線(見圖一)。

啟富達國際在2010年9月的一文「澳幣升值的影響及未來展望」中指出,澳洲由於具有豐富的天然資源,而經濟成長與全球原物料出口有著密切相關,使得澳幣走勢往往做為投資人判斷全球景氣榮枯的重要依據,此外,澳幣走勢也可進一步作為判斷原物料走勢及全球股市動向的指標。因此,本文將再深入探討澳洲國內經濟現況與影響澳洲經濟的因素,進而清楚了解澳幣的投資邏輯及澳幣未來走勢。

二、澳洲近來現況

◎澳洲經濟成長逐漸趨緩

據今年3月7日澳洲統計局公佈去年第4季經濟成長結果顯示(見圖二),2011年Q4 GDP季增率由Q3的0.8%下滑至0.4%,Q4 GDP年增率亦從Q3的2.5%下滑至2.3%,雙雙低於市場預期的0.8%與2.4%。此外,根據OECD經濟成長預測顯示,2012年GDP 3.3%亦將小於2011年的3.5%。這也無怪乎澳洲央行於去年11月2日開始進行近2年來的首次降息,並於12月8日又再次調降利息0.25%,這反映出澳洲經濟成長在去年開始已有趨緩的跡象。

◎澳洲通膨大幅下降,創造央行降息空間

伴隨澳洲經濟成長的趨緩,澳洲通膨情況亦明顯降溫,據澳洲統計局4月24日公佈的消費者物價指數顯示(見圖三),2012年Q1的CPI年增率從2011年Q4的3.1%大幅下滑至1.6%。受惠於通膨獲得控制,澳洲央行於5日1日的利率決策會議後宣佈降息2碼,從4.25%下降至3.75%,創3年來最大降幅,利率水準更降至近2年新低。市場也預期,未來在通膨可望控制下,央行仍有降息的空間。

◎澳洲國內景氣陷入低迷

據5月1日澳洲工業協會針對國內200家企業所作的製造業與服務業調查結果顯示(見圖四),4月份PMI製造業指數為43.9,已連續2個月低於50,而PMI服務業指數除連續3個月低於50之下,更創近3年新低來到39.6。50代表景氣榮枯的分水嶺,50之下代表景氣衰退。上述數據顯示,澳洲的製造業與服務業正陷入衰退的困境中,而這也是促使澳洲央行降息的因素之一。

◎中國經濟趨緩,影響澳洲經濟成長

中國總理溫家寶於今年3月的人大、政協兩會中表明,中國今年的經濟成長目標為7.5%,為8年來首度低於8%,這意味著中國的經濟正在面臨結構性的調整,高度的經濟成長不再是中國當前的第一目標。據中國國家信息中心5月18日發佈的最新報告指出,中國經濟增長仍將延續減速態勢,預計第2季度國內生產總值(GDP)將增長7.5%左右,此外,中國4月工業生產年增率為9.3%(見圖五),為近3年來首次個位數成長,4月中國城鎮固定資產投資年增率更創下10年來新低水準來到20.2%。由於中國為澳洲單一最大出口市場,因此中國經濟的放緩對澳洲原物料商品、能源的需求也將降低,從澳洲商品出口至中國與中國進口年增率走勢可知(見圖六),4月中國進口年增率為0.3%,幾乎呈現停滯狀態,而3月澳洲商品出口至中國年增率更2月33.6%大幅下滑至本月4.1%,這進一步顯示中國經濟的放緩對澳洲出口產生重大的影響,甚至拖累澳洲的經濟成長。

三、澳幣與原物料的投資邏輯

◎澳幣與原物料呈現高度相關

澳洲是全世界最大的礦物和金屬出產國之一,如煤炭、鐵礦砂、黃金、鎳、鋅、鈾、石油和天然氣、鑽石、銅、銀等,其中澳洲為全球最大煤礦出口國、全球第4大金礦生產國、全球第2大鎳礦供應國以及第2大鋅生產國,因此,天然資源可說是支持澳洲經濟成長的主要因素之一,而其原物料出口對其經濟成長甚大,所以澳幣走勢與原物料走勢呈現高度相關(見圖七至圖九),如澳幣/美元和CRB指數相關係數達0.77、澳幣/美元和黃金相關係數達0.88、澳幣/美元和原油相關係數達0.89。

◎澳幣與原物料生產國家呈高度相關

澳幣除了和原物料產業具有高度相關外,我們也可以進一步發現,澳幣與其他出產原物料的市場具有高度相關,如俄羅斯現為全球第2大石油出產國及最大天然氣生產國,巴西則為全球鐵礦砂、糖、咖啡最大生產國,因此,澳幣走勢與俄羅斯RTS指數亦具有高度正相關,相關係數達0.85,澳幣走勢與巴西Bovespa指數的相關係數更高達0.9(見圖十至圖十一)。

四、澳幣未來走勢

自2011年美國實施扭轉操作OT2後,帶動美元一波的上漲,近日又因希臘政治僵局問題,使得歐債危機疑慮再起,更推升美元走勢。此外,近期全球經濟成長似乎有趨緩的跡象,美國非農就業人口遠低於預期、中國工業生產、中國城鎮固定投資及中國進口意外趨緩,致使原物料CRB、黃金、石油價格都有大幅回落的現象,隨著商品價格的回落,代表全球景氣狀況的澳幣,近日亦同步大幅回落。從澳幣週線走勢圖來看(見圖十二),澳幣走勢除了跌破季線、年線外,亦跌破上升三角形的下緣支撐,因此近期內,澳幣仍有向下修正的空間,尋求第一個支撐在頸線(0.98-0.97)附近,若澳幣持續走跌,則不排除回測前波低點0.94的支撐。啟富達研究團隊認為在OT2結束前,仍將不利澳幣走勢,未來投資人可密切注意澳幣落底的訊號。

資料來源:鉅亨網/啟富達國際研究團隊整理

雖澳洲現況,經濟成長已有趨緩的跡象、製造業持續低迷、通膨降溫等因素影響,使澳洲央行於5月1日意外降息,市場也預期,未來在通膨可望控制下,央行仍有降息的空間(下次開會日期為6月5日)。然而展望今年下半年,黃金、原油有機會再走高,除第3、4季為傳統旺季,IMF已上調今年與明年全球的經濟成長率。此外,澳洲商品最大出口市場-中國,其製造業指數PMI已連續5個月逐步回升至4月的53.3,中國人民銀行亦於5月12日下調存款準備率2碼來進一步寬鬆信貸,市場更預期中國可能宣佈大規模的固定資產投資計畫。因此,隨著全球景氣逐漸回溫,中國經濟也可望逐步成長,澳幣在下半年不宜悲觀。


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6 篇回應文章 我要回應
發表者: 衛斯理 2012/06/05 15:57:18
標題:我也是
真的吔,之前也是看到小漲就很衝動的想進場,但是都被老師阻止,才沒有大賠呢!!也學到很多的邏輯觀念,若只看新聞或聽媒體一定會慘兮兮
發表者: joseph62 2012/06/05 14:48:55
標題:上過最讚的啟富達投資理財課程後, 讓我投資起死回生賺翻天
之前投資都慘賠, 後來我有上過啟富達的投資理財課程, 超讚的, 講師超強超專業的, 讓我起死回生投資賺翻天!!! 這家的課程我幫PO上來, 給大家分享一下
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發表者: polo 2012/05/27 23:40:42
標題:原來澳幣走貶是這原因阿!
之前還在想說最近澳幣怎麼一直貶,看了這篇文章後來了解,澳幣的投資邏輯是這樣阿!真是獲益匪淺阿!
發表者: jenny yanng 2012/05/27 21:51:51
標題:原來如此
以前 我買澳幣
只知道 他是高利率 所以跟著買
原來背後 有這麼深的道理
發表者: jackli 2012/05/27 00:07:46
標題:中國經濟的討論
中國近期公佈的數據不好 , 但有什麼影響會讓中國經濟再改善呢 ? 最近原物料市場不好要不要將基金停損呢 ?
發表者: lin 2012/05/26 01:31:49
標題:原來如此 !
原來如此, 澳幣和全球原物料的出口及股市有這麼大的關係
所以中國的經濟變化和澳洲的經濟在匯率上也有連動的 .
這是一個很好的投資邏輯 ,
感恩 !

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