Euronews 精選：投資職業足球隊是門好生意？世界盃熱潮難掩殘酷真相

隨著2026年世界盃賽事正如火如荼進行，對許多球迷而言，擁有青睞的職業足球隊股份不僅是一項投資，更象徵對球隊的忠誠與支持。但近30年的數據顯示，這項投資或許能滿足情感需求，卻未必能帶來理想的報酬。

由荷蘭保險與資產管理機構Aegon資產管理公司所編製的「比利指數」（Pelé Index），被視為觀察足球產業投資績效的重要指標。這項以巴西傳奇球王比利命名的指數，追蹤了自1998年以來所有上市的歐洲足球俱樂部，但結果顯示，投資回報並不樂觀。

根據比利指數，2025至2026賽季整體的投報率僅0.4%，遠低於全球股市同期27%漲幅，也落後歐洲股市17%增幅。若將時間拉長至1998年，比利指數累計報酬率甚至為負11%，相較下，全球股市的累積報酬率則高達678%。

換言之，若投資人於1998年投入1,000歐元購買一籃子足球俱樂部股票，如今的資產價值僅剩約892歐元；但若以同樣資金投入全球股票基金，則可增值至約7,784歐元。

比利指數目前追蹤18家歐洲上市足球俱樂部，並依照市值加權計算。其中，英超豪門曼徹斯特聯隊（Manchester United）權重最高，占比約25%；其次為義甲勁旅尤文圖斯（Juventus）以及土耳其豪門費內巴切（Fenerbahçe SK）。其他還包括蘇格蘭塞爾提克（Celtic FC）、葡萄牙的本菲卡（SL Benfica）與波多（FC Porto）、法國里昂奧林匹克（Olympique Lyonnais）與德國多特蒙德（Borussia Dortmund）等知名俱樂部，市值合計約71億歐元。

值得注意的是，擁有皇家馬德里（Real Madrid CF）與巴塞隆納（FC Barcelona）兩大世界級豪門的西班牙，卻未被納入比利指數，原因在於西甲俱樂部並未公開上市。

Aegon資產管理投資策略師赫曼斯（Jordy Hermanns）指出，足球俱樂部股票的投資率偏低，問題出在足球俱樂部本身的經營結構。一般上市公司的首要目標是提升股東價值與獲利能力，但足球俱樂部的核心目標則是贏得比賽、爭奪冠軍以及滿足球迷期待。

這兩者經常互相衝突。在實務上，包括球員轉隊、薪資支出與球場建設等俱樂部的重要決策，通常會優先考量提升競爭力，而非投資報酬率。即使營收增加，俱樂部通常也會將資金再次投入戰力強化，導致獲利能力難以穩定成長。

比利指數的長期表現反映了這種結構性矛盾。赫曼斯說，這種結構性錯位比任何單一賽季或運氣不佳時期更能解釋長期表現不佳的原因。無論俱樂部規模大小、品牌知名度高低或所屬聯賽強弱，均未能有效改變整體落後市場的趨勢。

其中最具代表性的案例便是尤文圖斯。2018年葡萄牙巨星C羅（Cristiano Ronaldo）加盟後，市場預期球衣銷售與商業收入將大幅成長，帶動股價一度突破10歐元。然而多年過去，球隊不僅未能持續創造超額回報，目前股價已跌至2歐元以下，本賽季該隊在義甲的排名落居第六。這個例子顯示，即使C羅締造了足球史上最轟動的轉會話題，也無法保證股東能獲得長期收益。