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技嘉國泰48購01（067372）
權證標的：技嘉（2376）
4/18收盤價219.00/-0.50元
客戶為因應關稅變數提前拉貨，技嘉顯卡供貨順暢且伺服器出貨擴增，將使營運季增幅度將優於過往。今年整體毛利率可提升至10.6%。目前關稅對公司往正向發展，未來兩年本業獲利維持15%以上成長。
今年第1季營收維持高檔，AI以HGX產品為主，毛利率估維持高檔；第1季營收657.4億元，年增19.2%，其中，板卡及伺服器營收維持高檔，毛利率可望季增，營業利益季增24%，每股純益3.12 元。
技嘉的美國營收低於20%，其中，旗下技鋼伺服器產能位於台灣、美國及馬來西亞，考量美國4月11日公告20項關稅豁免，預期由非中地區出口至美國的伺服器、電腦零組件將免除對等關稅，優於此前僅USMCA架構下的產能免稅，將有利於技嘉。
技鋼持續新增AI客戶，預期今年營收將增逾20%。消費產品部分，板卡占技嘉營收約30~35%，板卡產能位於台灣及中國大陸，因輸美比重僅約20%，將可有效調整產能至台灣出口，RTX5090／5080全數缺貨下，目前再售價格遠高於MSRP，即使移轉至非美地區銷售將無虞。
權證發行商表示，看好技嘉後市者可挑偏價外的長天期相關認購權證參與，例如，技嘉國泰48購01（067372）。（權證投資必有風險，本專欄不具招攬、廣告或其他任何推介意圖，投資人參考時請審慎為之。）
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