英業達看好 AI 、通用型伺服器成長趨勢不變 營運樂觀外資搶買

伺服器代工大廠英業達（2356）近日舉行法說會，表示無論是AI伺服器還是通用型伺服器，今年都將維持成長趨勢不變，全年成長幅度相對樂觀。公司對第2季的營運表現保持正向態度，法人也預期財報將會優於第1季。受到法說利多激勵，股價連漲，上周五（15日）下跌1元，收52.2元，三大法人近五日買超8.2萬張；外資連三買力挺，5月以來僅賣超一日。

法人指出，在AI伺服器出貨量穩定及一般伺服器需求強勁下，儘管PC業務可能僅有持平甚至下滑，英業達本季財報表現仍可望優於第1季。下半年AI伺服器與一般伺服器、L6及L10業務將持續成長，主要是輝達VR系列以及AMD MI 450系列等兩大產品開始出貨，貢獻部分營收，看好伺服器占營收比重今年有望過半。

法人表示，據傳英業達近期正與兩家美國大型客戶洽談AI伺服器L6業務，若英業達成功拿下新訂單，將對下半年及明年營收有顯著貢獻。

英業達總經理蔡枝安在法說會上表示，當AI伺服器建置到一定階段，就需要搭配上一定數量的通用型伺服器，尤其是代理式AI（Agentic AI）現今更受歡迎，再度加大通用型伺服器需求。觀察GPU和CPU的比例將不會是初期的1：8或1：4，通用伺服器的需求將快速提升，但AI伺服器也會持續成長。

目前英業達在伺服器業務以板卡為主要產品，出貨比重遠大於L10，不過未來兩者出貨量皆會持續增加，公司預計板卡的成長速度仍會高於L10。隨著L10持續成長的情況下，毛利率預計會受到一定影響。

至於ASIC的部分，公司認為短期內仍是以北美四大CSP為主，中小型CSP自行開ASIC的機會不高。英業達目前在ASIC部分也是以板卡出貨為主，未來出貨量也將持續增加。

PC的部分，英業達預期全年出貨量大概會落在持平或是微幅衰退，不過由於關鍵零組件漲價，帶動產品ASP向上調升，因此若是以營收來看，預計會較去年成長。

從財務面來看，英業達第1季毛利率5.1％，與去年同期相比微幅衰退；歸屬母公司稅後淨利24.28億元，創下2021年來同期新高，每股純益0.68元；今年4月合併營收847.9億元，月減3.2％，年增36.5％，創下歷史次高，公司表示無論是伺服器還是筆電，出貨狀況都十分不錯。

從技術面來看，自從3月初進行一次破底翻後，英業達股價便牢牢守在40元大關之上，在4月10日打出W底並站上所有均線之後，便一路上攻，沿著10日線一路推升股價，創下2025年來的波段高點，雖受到大盤影響跟著回檔，但MACD仍維持紅柱，KD值接近高檔，顯示股價仍相對強勢。

選股原則

5日均價大於10日均價，10日均價大於20日均價，近五日三大法人買超逾8萬張。