振大環球 展望樂觀

振大環球（4441）2026年營運展望樂觀，預期全年營收可望維持雙位數成長，並以挑戰30%左右成長幅度為努力目標；毛利率表現也將優於2025年，目標逐步回升至2024年的水準。

振大環球表示，2025年第4季客戶結構與第3季相近，毛利率表現亦與前一季相當。隨電商訂單穩定成長、品牌與實體通路訂單結構優化，2026年整體毛利率可望進一步改善。

振大環球也指出，不同通路毛利結構以實體通路最高，其次為電商、品牌客戶，亞馬遜訂單毛利率與公司平均水準相當，而Dicks相關訂單則高於平均。

在主要客戶方面，振大環球指出，美國大型運動用品通路Dicks今年自有品牌成長幅度至少10%，目前占公司營收比重約20%；Foot Locker併購整合效益則預期於2026年下半年逐步明朗。

此外，公司今年新增兩家運動類型新客戶，上半年仍處於打樣階段，預計2026年下半年開始出貨，於2027年帶來較顯著的成長貢獻。

電商客戶方面，振大環球指出，亞馬遜成長動能來自於掌握消費趨勢，2025年電商銷售年增幅度超過一成。其中，知名網紅蘇菲亞（Sofia Grainge）代言的是母嬰產品系列，2025年帶動振大環球訂單大幅攀升，2026年成長動能仍佳。

另外，由Demi代言的女性時裝系列今年將展開巡迴演出，預期自2026年第2季起明顯發酵，今年出貨量有機會超越Sofia，成為新的成長主力。公司並指出，未來三至五年網紅合作數量目標將達雙位數，甚至朝三位數規模擴大，今年亦已啟動運動款式的開發與出貨。

在產能與供應鏈布局上，振大環球表示，2026年將加速推進越南與印尼產能，以因應客戶需求成長，其中印尼合作廠為長期合作夥伴，未來不排除於2027年朝合資方向發展，並進一步往上游布廠整合。

在關稅方面，去年8月1日後新開發案件即不再替客戶分擔關稅，2025年第4季關稅分攤比重已相當低，2026年起將不再有相關負擔，有助於毛利率穩定。