南亞科 轉機浮現 前景正向

記憶體廠南亞科技（2408）歷經連九季虧損壓力後，隨著DRAM市況逐步回暖、公司積極轉型投入客製化高頻寬記憶體（HBM）與邊緣AI市場，營運有望走出谷底。股價自2024年底開始築底反彈，自低點約45元一路走揚，近期穩站60元以上，技術面顯示多頭逐步接手，市場關注度也同步升溫。

南亞科作為台灣DRAM產業的代表企業，長年深耕通用型記憶體市場，在全球DRAM市占中雖位列第二梯隊，仍因製程技術、客戶基礎及資本支出規模具備競爭力，長期被視為台灣記憶體產業景氣風向球。

然而，近兩年受到全球PC與手機需求疲弱、DDR4與DDR3需求下滑，加上中國地區同業崛起與市場供給過剩影響，南亞科營運陷入歷史罕見低潮。

根據公司2024年法說會資料，南亞科去年度合併營收272.2億元，稅後淨損50.83億元，每股淨損1.64元，雖較2023年虧損收斂，但仍寫下連續九季虧損紀錄，總虧損累計達136億元，幾乎相當於公司一年資本支出水準。

然而在產業谷底逐漸過去之際，南亞科同步展開策略性轉型。總經理李培瑛於法說會上指出，DRAM價格已於2024年第1季落底，隨後反彈趨勢逐漸明確，尤其工業用與AI導向應用帶動新需求，南亞科正積極拓展高頻寬、低功耗記憶體領域，為未來三至五年營運尋求突破口。

目前南亞科將產品重心自傳統DDR3/DDR4逐步轉移至DDR5與客製化HBM記憶體，預估2025年DDR5投片比重將提升至20％，同時位元產出中，採用10奈米級第二代（1B）製程的產品將占比超過三成，生產效能與良率將顯著優化。

在封裝與製程技術上，南亞科亦與同集團的福懋科合作，導入3D矽穿孔（TSV）與多晶片堆疊封裝，強化客製化高階記憶體解決方案競爭力。

南亞科與策略夥伴補丁科技合作開發邊緣運算記憶體產品，預計將於2026年底通過驗證並正式出貨，為公司長期營收增長開啟新動能。

在資本支出方面，雖然董事會核定的2024年資本支出預算260億元，實際支出僅161億元，不過2025年資本支出預計回升至約200億元，較前一年實際支出成長24.2％，展現公司對新產品與製程的信心逐步增強。

現階段法人對南亞科營運前景逐漸轉趨正面，尤其在AI晶片與高頻寬記憶體需求推升下，DRAM市場結構將持續改變，朝向高階、高效能領域集中。

選股原則

5日均價大於10日均價，10日均價大於20日均價，近五日三大法人買超逾8萬張。