喬山旺上加旺 短多聚焦

商用健身器材製造龍頭喬山（1736），今年併購BowFlex品牌相關效益逐步發酵，帶動營收穩健成長，預期第4季旺上加旺，單季營收有望續創新高，近期三大法人大買，上周五（6日）股價雖以186元、下跌4元作收，但短多趨勢明顯。

喬山5日均價大於10日均價，10日均價大於20日均價；近五日三大法人買超1,192張，籌碼波動幅度不大，相對安全，被列為亮點股。

喬山今年4月陸續收購BowFlex、Schwinn及JRNY等家用與軟體服務品牌，整合進展順利，並於5月開始貢獻營收。商用頂級Matrix Onyx系列及Vision平價系列也從7月開始出貨，商用大客戶展店積極，訂單持續成長。

喬山第3季合併營收120.7億元、年增24.8%，毛利率由去年同期的48.8%提升2.7個百分點，來到51.5%，稅後淨利4.74億元，單季每股稅後純益1.57元。累計前三季合併營收304億元，稅後淨利6.28億元，每股稅後純益2.08元。

喬山指出，全球健康及健身產業熱度持續增長，歐洲第一大連鎖健身房Basic Fit與拉丁美洲第一大連鎖健身房Smart Fit，不但持續新增健身房，會員數也穩定增長，預期可進一步加快未來展店速度及對設備的採購。

喬山在全球配置有六個製造基地，今年9月又在越南取得約20甲土地，將於明年建廠。在此之前，喬山已把集團家用健身器材全數移往越南廠生產，未來也將把部分低階商用機種往具有成本及關稅優勢的越南移轉。

目前，大部分家用健身器材廠商都在中國及台灣設廠製造，喬山積極布局越南，將成本優勢拉大，毛利率也得以步步攀高。而越南新廠預計2026年投產，喬山也將視整體政經環境做適當的生產調配，加強競爭優勢。

隨著健身房展店加速，喬山的商用客戶在第4季有強勁的拉貨需求。家用市場在年底也迎來年度最大檔期黑色星期五及耶誕節。在新產品上市及新通路布局完善，又有併購效益持續發酵挹注下，喬山樂觀看待今年營運成果，以及2025年的持續進展。

喬山11月下旬之後整體三大法人呈現正向，外資從11月22日起買多於賣，投信則是從12月開始出現回補，自營商也呈現小買，整體三大法人近期買超累計逾千張。

而從日線技術指標來看，KD、RSI都偏向多方；因此，法人、籌碼、線型、技術指標偏向多方，股價若能站穩短期均線翻揚，且量價未失控下，投資人可以沿著5日線偏多操作。

選股原則

5日均價大於10日均價，10日均價大於20日均價，近五日外資買超大於1,000張。